20210421-浙商证券-浙商策略_三分钟看中观_新股新赛道系列之十五_智能控制器_34页_1mb

浙商策略：三分钟看中观 - 智能控制器专题总结

核心内容

本报告聚焦智能控制器行业，分析其市场空间、应用领域、盈利与估值情况，并结合宏观、科技、上游、中游、下游及交运等多维度数据，提供行业整体趋势和关键指标的概述。

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智能控制器行业概述

定义与产业链结构

• 定义：智能控制器是电子产品、设备、装置及系统中的控制单元，负责完成特定功能，在终端产品中扮演“神经中枢”和“大脑”的角色。
• 产业链结构：
  • 上游：包括集成电路、分立半导体、PCB、电容电阻器等原材料和元器件。
  • 中游：智能控制器本体。
  • 下游：涵盖生产制造、消费电器、汽车电子、医疗电子、智能家居等终端应用。

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市场空间与行业趋势

市场规模与增速

• 预计2021年中国智能控制器市场规模为2.7万亿元。
• 2016-2021年行业年复合增长率达15%，行业增速较快。
• 市场集中度低：2020年主要公司营收均未超过百亿，合计市占率不足1%，行业具备巨大发展空间。

应用领域

• 汽车电子：应用占比最高，达23%。
• 家用电器：占比14%。
• 电动工具及工业设备装置：占比13%。

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盈利与估值情况

成长能力

• 2017-2019年营收复合增速为18.2%。
• 2017-2019年归母净利复合增速为33.0%。

个股表现

证券简称	营收复合增速(17-19年,%)	盈利复合增速(17-19年,%)	毛利率（2019年,%)	市值（亿元）	PE_TTM	预测PE (2021E)	预测PEG (2021E)
贝仕达克	24.9	82.5	35.4	49.3	28.71	-	-
科博达	16.3	19.1	34.2	294.8	60.39	43.07	1.32
振邦智能	21.0	16.2	27.9	54.2	32.31	-	-
朗特智能	7.6	11.2	20.9	39.3	44.75	-	-
雷赛智能	11.3	7.3	42.3	88.8	50.03	32.55	0.58
合计	18.2	33.0	38.4	526.4	48.0	-	-

• 整体毛利率：2019年约为38.4%。
• 估值：截至2021年4月20日，整体PE-TTM为48倍。

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宏观变化跟踪

3月出口增速收窄

• 进出口总值：同比增长34.20%，增速较上月下降32.80个百分点。
• 出口：同比增长30.60%，增速较上月下降124.30个百分点。
• 进口：同比增长38.10%，增速较上月上升20.80个百分点。
• 贸易差额：3月贸易差额138.00亿美元，同比下降31.14%。

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科技变化跟踪

存储器价格延续上涨

• DRAM：4GB 512Mx8版本价格上涨1.07%，2GB 256Mx8版本价格上涨0.91%。
• NAND Flash：64GB 8Gx8版本价格下跌0.18%，32GB 4Gx8版本价格上涨0.93%。

半导体指数回调

• 费城半导体指数：下跌1.26%，较上期3,295点降至3,253点。

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上游资源变化跟踪

油气价格上涨

• WTI原油期货价格：上涨6.42%，收于63.13美元/桶。
• 布伦特原油期货价格：上涨6.07%，收于66.77美元/桶。
• NYMEX天然气期货价格：上涨6.62%，收于2.69美元/百万英热单位。

煤炭价格走势

• 焦煤期货结算价：上涨4.04%。
• 焦炭期货结算价：上涨2.49%。
• 动力煤期货结算价：上涨11.22%。
• 秦皇岛港库存：下跌1.54%。

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有色市场动态

• LME铜期货价：上涨2.08%，收于9,180.50美元/吨。
• LME铝期货价：上涨2.81%，收于2,344.00美元/吨。
• LME锌期货价：下跌0.56%，收于2,833.00美元/吨。
• LME铅期货价：上涨0.80%，收于2,006.50美元/吨。
• LME镍期货价：下跌4.29%，收于16,097.00美元/吨。
• LME锡期货价：上涨1.55%，收于26,231.00美元/吨。

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中游制造变化跟踪

钢铁市场动态

• 螺纹钢期货价：上涨0.88%。
• 热轧卷板期货价：下跌1.53%。
• Myspic综合钢价指数：下跌0.34%。
• 产能利用率：唐山钢厂产能利用率下降1.10pct，高炉开工率下降2.38pct。
• 库存：螺纹钢库存减少7.15%，线材库存减少2.57%，热卷（板）库存减少3.96%。

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下游需求变化跟踪

房地产市场

• 土地成交面积：100大中城市下降90.54%，其中三线城市下降95.70%。
• 一手商品房成交面积：全国20个城市上升4.93%。
• 二手房成交面积：全国11个城市上升35.42%。
• 商品房存销比：十大城市上升4.78%，其中一线城市上升8.79%。

农产品市场

• 猪肉价格：仔猪价格下跌2.13%，猪肉价格下跌1.22%，生猪价格上涨8.09%。
• 禽类：肉鸡苗价格上涨3.92%，蛋鸡苗价格上涨2.63%，活鸡批发价下降0.31%，鸡蛋批发价持平。
• 粮油：大豆上涨5.32%，豆粕下跌0.57%，豆油下跌5.36%，玉米下跌0.22%，小麦微涨0.07%。
• 蔬果：菜篮子产品批发价格200指数下跌1.92%，蔬菜平均批发价下跌5.07%，水果平均批发价下降0.60%。
• 其他：白砂糖上涨0.71%，棉花价格上涨1.18%。

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交运数据跟踪

BDI指数上涨

• 综合指数：BDI上涨14.39%，收于2,385.00点。
• 中国海运：
  • CCBFI指数：上涨3.49%。
  • CCFI指数：下跌0.24%。
  • SCFI指数：上涨6.84%。

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风险提示

• 海外疫情持续扩散超预期，可能对相关行业造成影响。

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重要声明

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