20260128-德邦证券-策略点评_资源股强势大涨_5页_874kb

策略点评总结

核心内容概览

2026年1月28日，A股市场延续震荡分化上行趋势，资源股表现强势，而成长股和部分题材板块则出现回调。国债期货市场微涨，商品市场整体延续强势，尤其是沪铝和贵金属板块涨幅显著。

一、股票市场分析

市场走势

• 上证指数震荡整固，围绕4150点窄幅波动，最终收涨0.27%。
• 深证成指微涨0.09%，创业板指下跌0.57%，显示成长股风险偏好降温。
• 全市场成交额2.99万亿元，较前一交易日放量2.4%，维持高位。
• 上涨个股1736家，下跌3637家，市场分化明显。

板块表现

• 资源股：有色金属、煤炭、石油石化、钢铁、建材、基础化工等板块分别上涨6.02%、3.29%、3.26%、2.11%、1.30%、0.90%。
• 黄金珠宝：指数大涨9.22%，中国黄金4连板，白银有色7连板，板块出现涨停潮。
• 国防军工：下跌1.71%，航天电子跌超5%，资金从题材向业绩切换。
• 体外诊断、基因检测：分别下跌2.92%、2.66%，受尼帕病毒相关消息影响。

风格切换

• 资金从科技成长向周期股迁移，资源股成为市场主线。
• 建议关注有色金属、石油石化、基础化工等行业可能的业绩高增标的。
• 成长股及题材股面临估值回归压力，若年报业绩不及预期，可能引发回调。
• 国央企价值重估或推动春季行情延续。

二、债券市场分析

国债期货

• 今日国债期货市场小幅上涨，各期限主力合约均微涨。
• 2年期TS2603收涨0.01%，5年期TF2603收涨0.06%，10年期T2603收涨0.05%，30年期TL2603收涨0.07%。

资金面

• 央行净投放140亿元，短端利率全面下行。
• Shibor隔夜、7天、14天、1个月期分别下行0.5BP、3.7BP、0.3BP、0.1BP。
• 资金面边际改善，市场对流动性对冲有信心。

后续关注

• 关注央行流动性投放工具（如MLF续作、逆回购）的对冲力度。
• 美联储1月28日议息会议，若释放鸽派信号，美元指数或进一步回落，推动债市配置价值。

三、商品市场分析

商品指数

• 南华商品指数收于2866.28点，上涨1.49%，再创年内新高。
• 多数商品上涨，铝涨幅最大达5.75%，集运指数(欧线)、沥青、贵金属等同步走强。
• 碳酸锂领跌3.90%，多晶硅、钯等小幅回调。

沪铝表现

• 沪铝主力合约收盘25,640元/吨，涨5.75%，持仓量大幅增加。
• 需求端：节前下游加工企业补库预期，基建项目或带动铝合金模板需求。
• 供给端：国内电解铝产能接近上限，海外供应存在多重扰动，铝企面临电力市场定价劣势。
• 美元走弱提升以美元计价大宗商品吸引力，LME铝价突破3300美元/吨，带动国内铝价走强。

贵金属走势

• 伦敦金现逼近5300美元/盎司，年初至今涨幅超22%。
• 伦敦银维持在115美元/盎司附近。
• 美元指数持续走弱，美联储降息周期支撑贵金属配置价值。
• 地缘政治风险（如美国政府停摆、中东局势）强化避险逻辑。

四、交易热点追踪

热门品种趋势

五、风险提示

• 国际地缘政治变化
• 反内卷进展不及预期
• 国际大宗商品价格波动

六、分析师与研究助理简介

• 程强：德邦证券研究所所长、首席经济学家，博士，CFA，CPA。
• 翟堃：能源开采&有色金属行业首席分析师，8年证券研究经验，多次获得行业排名奖项。
• 高嘉麒：研究助理，协助分析师完成行业研究与报告撰写。

七、投资评级说明

八、法律声明

本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。报告所采用数据和信息来自公开渠道，不保证其准确性。投资有风险，入市需谨慎。未经授权，不得复制、转载或引用本报告内容。