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CMBI Credit Commentary 总结

核心内容概述

本报告为CMBI固定收益部发布的市场日报，总结了当日中国及亚洲市场信用产品的表现、主要交易动态以及宏观经济新闻。整体市场呈现风险规避情绪，部分信用产品价格下跌，但也有部分表现相对强劲。

主要观点

市场动态

• 整体市场：市场整体稳定，境内RM在短端LGFV上表现出购买兴趣，部分IG SOE债券出现短仓操作。
• 中国IG房地产：受境内债券下跌和境外买盘不足影响，整体表现疲软。GEMDAL'24和LNGFOR 27-32s下跌8-12点，VNKRLE和YUEXIU下跌0.5-3.5点。
• 中国HY债券：上午开盘表现强劲，工业类债券领涨，但房地产板块仍偏弱。
• LGFV/SOE永续债：市场情绪谨慎，境内RM在短端LGFV/SOE永续债上买入，触发部分短仓操作，但整体交易量较低。

交易台观点

• 金融板块：表现温和，租赁类产品走弱，T2s小幅走宽，AT1s下跌。
• TMT板块：表现不佳，买家撤离，TENCNT 30s和BABA 31s走宽10-15个基点。
• 房地产板块：核心AT1债券保持稳定，但部分如GEMDAL 4.95'24下跌至低40s，CIFIHG基本持平。
• 海外市场：印度HY债券延续疲软，部分可再生能源债券下跌0.5-1.5点。

关键信息

SINOCL与SINOCE

• Sino-Ocean Group发起对SINOCL 6 10/25/22的偿债协议征求，拟延长一年并移除由集团提供的保函。
• 协议于10月12日开始，要求至少75%接受，截止日期为10月21日。
• SINOCL表现稳定，SINOCE则出现分歧，部分下跌0.5-1点。

LNGFOR

• LNGFOR 27-32s债券下跌8-10点，但整体仍优于COGARD/FUTLAN/CIFIHG等同类债券。
• 公司在9月签约销售192亿元，同比下降27.9%，但连续三个月增长。
• 公司在9月收购了北京、上海、合肥和昆明的四块土地，总金额57亿元。
• LNGFOR仍为少数获得投资级评级的民营企业之一，市场对其短期偿债能力仍有一定信心。

其他市场动态

• 中国信用债发行：昨日共发行70只信用债，金额83亿元；本月累计发行427只，总金额492亿元，同比增加13.2%。
• CBICL担保：多家房企计划发行CBICL担保债券，包括Longfor、Country Garden、Seazen等。
• 其他公司动态：
  • Bumi Resources偿还了部分债务。
  • China SCE的债券持有人行使了部分回售权。
  • Moody's将CIFI的评级下调至Ca/C，并给予负面展望。
  • Fitch将Jababeka下调至CC，因流动性风险增加。
  • Lifestyle International赎回了剩余的4.25%担保债券。
  • Sunkwan Properties将偿债协议截止日期延长至10月31日。

新发债券（Pipeline）

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