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沪银期货周报总结

1. 期货市场概述

1.1 合约价格

• 沪银期货主力2602合约在2025年12月15日至12月19日期间呈现高位偏强震荡走势。
• 周初延续强势，于12月18日（周四）盘中最高触及15,666元/千克，刷新历史纪录。
• 周五（12月19日）收盘报15,376元/千克，全周累计上涨3.25%。
• 价格波动剧烈，但整体仍录得上涨。

1.2 品种行情

• 沪银主力合约累计成交量达903.16万手，较前一周显著放量，交易活跃度维持高位。
• 持仓量方面，主力2602合约当周持仓量由12月15日的38.18万手降至12月19日的33.75万手，累计减少约4.43万手，显示部分多头获利了结。
• 次主力2604合约持仓量持续攀升，从12月15日的16.08万手增至12月19日的18.10万手，创年内新高。

1.3 现货市场

• 国内白银现货价格同步走强，涨幅均在4%左右。
• 现货价格持续高于期货价格，呈现稳定升水结构。
• 这一现象反映了市场对短期供应紧张的担忧以及实物交割需求的旺盛。

2. 影响因素分析

2.1 宏观面

• 美联储降息预期持续强化，市场对2026年联邦基金利率中位数预测值稳定在3.60%，表明市场已充分定价本轮降息。
• 非农失业率升至4.6%（12月17日公布），强化了“弱就业+缓通胀”格局，进一步支撑宽松货币政策预期。

3. 行情展望

• 短期来看，沪银价格已充分反映美联储降息预期，后续走势将更依赖以下因素：
  • COMEX白银库存变化
  • 实物交割进展
  • 光伏等工业需求数据
• 若COMEX白银库存持续低位或出现交割逼仓信号，沪银价格可能进一步冲高。
• 若库存快速回升或宏观数据超预期回暖，可能引发获利回吐，导致价格回调。

4. 风险揭示及免责声明

• 本报告由国金期货有限责任公司制作，已取得中国证监会期货投资咨询业务资格。
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• 提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！