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股票投资评级总结：信科移动 (688387)

核心内容概述

信科移动（688387）是一家专注于卫星互联网及5G技术的高科技企业，公司由中国信息通信科技集团有限公司控股，具备较强的行业地位和技术实力。中邮证券首次对该股进行覆盖，并给出“增持”评级，认为其在卫星互联网和6G技术领域具备长期发展潜力。

主要观点

1. 业绩表现与趋势

• Q3业绩企稳：公司2025年第三季度实现营收12.25亿元，同比增长6.23%，扭转上半年下滑趋势，但归母净利润仍为-1.03亿元，单季度亏损。
• 前三季度营收下降：公司2025年前三季度累计营收37.63亿元，同比下降9.25%。
• 盈利预测：预计2025-2027年EPS分别为-0.01、0.03、0.06元，净利润由负转正，盈利能力逐步提升。

2. 核心业务与战略方向

• 卫星互联网卡位优势：公司持续参与卫星互联网重大工程建设，完成卫星载荷一体化总体设计，与多家卫星平台单位达成战略合作，保持行业先发优势。
• 5G-A与6G布局：公司积极推动5G-A落地，推出64T128R增强型通感一体AAU，同时围绕6G需求开展关键技术研究，处于行业领先地位。

3. 财务指标分析

• 营收增长趋势：2025年营收预计同比下降4.9%，但2026年和2027年将分别增长13.6%和16.2%，呈现复苏迹象。
• 盈利能力改善：归母净利润由负转正，2026年预计为88.43亿元，2027年为193.83亿元，净利率从-4.3%提升至2.4%。
• 估值指标：2025年PE为-948.88，2026年PE为379.28，2027年PE为173.03；PB保持在5.16-5.39之间，整体估值稳定。

4. 投资建议

• 首次覆盖评级：中邮证券首次覆盖信科移动，给予“增持”评级，认为其在卫星互联网和6G领域具备长期增长潜力。
• PB估值：公司2025-2027年PB分别为5.39、5.32、5.16，估值水平合理，具备投资价值。

关键信息

1. 公司基本信息

• 最新收盘价：10.21元
• 总股本/流通股本：34.19亿股 / 20.17亿股
• 总市值/流通市值：349亿元 / 206亿元
• 52周内最高/最低价：10.21元 / 4.88元
• 资产负债率：53.5%
• 市盈率：-127.63（2025年）

2. 分析师信息

• 孙业亮：SAC登记编号S1340522110002，邮箱：sunyeliang@cnpsec.com
• 刘聪颖：SAC登记编号S1340525100001，邮箱：liuongying@cnpsec.com

3. 财务预测（单位：百万元）

4. 财务指标分析

5. 现金流情况

风险提示

• 政策落地不及预期：卫星互联网及相关政策的推进可能影响公司业务发展。
• 客户集中度较高：业务依赖大客户，存在客户集中风险。
• 产品研发及交付风险：技术开发和产品交付进度可能影响盈利预期。
• 市场竞争加剧：行业竞争激烈，可能对公司市场份额构成压力。

投资评级说明

中邮证券采用相对市场表现作为投资建议的评级标准，以沪深300指数为基准。

• 增持：预期个股相对基准指数涨幅在10%与20%之间。
• 买入：预期个股相对基准指数涨幅在20%以上。
• 中性：预期个股相对基准指数涨幅在-10%与10%之间。
• 回避：预期个股相对基准指数涨幅在-10%以下。

分析师声明与免责声明

• 分析师承诺与所评价或推荐的证券无利害关系。
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• 报告内容可能随时更改，过往表现不预示未来结果。
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公司简介与研究所信息

• 公司简介：中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，业务涵盖证券经纪、自营、咨询、资产管理等。

• 研究所地址：

  • 北京：北京市东城区前门街道珠市口东大街17号
  • 深圳：深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼
  • 上海：上海市虹口区东城路邮储银行大厦3楼

• 邮箱：yanjiusuo@cnpsec.com（北京、深圳）；y邮箱suo@cnpsec.com（上海）

• 邮编：

  • 北京：100050
  • 深圳：518048
  • 上海：200000

总结：信科移动作为卫星互联网与5G-A、6G技术的领先企业，尽管当前仍处于亏损阶段，但其业务复苏迹象明显，技术布局领先，未来盈利潜力较大。中邮证券首次覆盖给予“增持”评级，认为其具备长期投资价值，但需关注政策、客户集中度及市场竞争等风险因素。