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银河视点总结

核心内容

国内市场

2016年9月14日，A股市场整体下跌，四大股指周跌幅均在2%以上。上证综指下跌2.47%，深证成指下跌2.69%，沪深300下跌2.39%，中小板和创业板分别下跌3.01%和2.65%。市场整体情绪偏观望，成交量创一个月新低，两融余额小幅上升，但整体仍偏谨慎。

国际市场

9月16日，全球主要股指出现波动，道琼斯指数下跌0.49%，NASDAQ下跌0.10%，FTSE100下跌0.30%，而香港恒生指数和国企指数分别上涨0.63%和0.56%。日经指数上涨0.70%。美元/人民币汇率为668.95，人民币略有升值趋势。

原油与贵金属

NYMEX原油下跌4.16%，COMEX黄金下跌1.00%，LME铜下跌0.06%，LME铝上涨0.13%。BDI指数上涨4.71%，显示航运市场有所回暖。

主要观点

宏观经济

• 国内经济：8月经济数据表明工业、消费、出口均有所回升，投资维持平稳，通胀温和，社融与M2增速回升，预计四季度宏观政策将继续维持稳健基调。
• 国际经济：美国8月CPI环比上涨0.2%，核心CPI年率增长2.3%，创2008年以来新高。PPI回升表明美国需求旺盛，通胀压力开始显现。8月零售数据不佳，显示内需有所降温，美联储9月加息概率增加。

市场策略

• 市场表现：A股破位下行，主要受全球股市下跌和对IPO扶贫政策的过度解读影响。
• 结构性机会：国内财政发力带动经济回暖，结构性机会依然存在，建议重点布局PPP、供给侧改革、国企改革相关标的。
• 行业重点：计算机板块推荐索菱、天夏、恒华、捷顺等标的，主题方面主推计算机PPP和车联网。

债券市场

• 市场压力：货币市场利率上行，资金稍显紧张，债券市场面临小幅压力。
• 关注点：年末之前需重点关注汇率波动，人民币升值趋势可能对债券市场产生一定影响。

关键信息

国内经济数据

• 工业增加值：8月同比增长6.3%，创5个月新高，主要受益于采矿业增速回升。
• 固定资产投资：1-8月增速8.1%，高于预期，显示宽财政对基建投资的带动作用。
• 消费数据：社会消费品零售总额同比增10.6%，汽车类消费保持高位，网络零售增长明显。
• 进出口数据：出口降幅显著收窄，进口改善主要受低基数影响，劳动密集型产品表现突出。
• M2与M1：8月末M2同比增长11.4%，M1同比增长25.3%，M1-M2剪刀差收窄，流动性陷阱有所缓解。

财政与货币政策

• 货币政策：央行重启28天期逆回购，稳定资金流动性，抑制债市泡沫，调低降息预期。
• 财政政策：财政发力带动经济回暖，但企业投资意愿低迷，地方债置换对信贷结构造成影响。

行业投资建议

• PPP主题：建议关注城轨地铁、有轨电车相关标的，如鼎汉技术、中鼎股份、威海广泰、海特高新。
• 计算机板块：重点推荐PPP、车联网相关标的。
• 新能源汽车：长期看好锂电池产业链龙头企业，短期受骗补公告影响有所回调。
• 手机电池行业：三星Note7将转向ATL电池，利好苹果、国产手机及电池供应商，如欣旺达、安洁科技、杉杉股份。
• 冷链设备：受益于冷链物流和生鲜电商发展，推荐烟台冰轮、大冷股份，建议关注汉钟精机。

市场动态

• 资金流向：沪股通资金连续5日净流入，建材和石油石化板块资金净流入。
• 融资余额：沪深两市融资余额小幅上升，融资买入额增加。
• 交易结算资金：持续三周净流出，证券市场交易结算资金余额为1.47万亿元。

今日热点与政策点评

国内宏观

• 8月经济数据整体乐观，但企业投资意愿不足，房地产和基建仍为主要支撑。
• 宏观政策维持稳健基调，财政发力带动经济回暖，但民间投资低迷仍是主要风险。

国际经济

• 美国经济：CPI数据超预期，显示通胀压力上升，但零售数据不佳，内需降温，美联储加息预期增强。
• 日本经济：PPI降幅收窄，通缩压力仍存，核心机械订单连续两个月上升，显示企业资本支出有所恢复。
• 俄罗斯经济：央行下调基准利率至10%，为经济复苏提供支持，但需关注反垄断审批风险。

投资建议与评级标准

行业评级

• 推荐：行业指数或公司股价预期超越市场平均回报20%以上。
• 谨慎推荐：行业指数或公司股价预期超越市场平均回报10%至20%。
• 中性：行业指数或公司股价预期与市场平均回报相当。
• 回避：行业指数或公司股价预期低于市场平均回报10%以上。

公司评级

• 推荐：公司股价预期超越分析师所覆盖股票平均回报20%以上。
• 谨慎推荐：公司股价预期超越分析师所覆盖股票平均回报10%至20%。
• 中性：公司股价预期与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：公司股价预期低于分析师所覆盖股票平均回报10%以上。

当日政策与行业动态

经济要闻

• 发改委：批复43个城市8600公里城市轨道交通项目。
• 中资海外并购：上半年规模猛增，民企并购额首超国企。
• 新材料规划：十三五规划渐近，三大细分领域有望受益。
• 个税改革：递延养老保险方案即将出台。
• 国企改革：海南借力基金平台深化国有企业改革。

行业动态

• 三星召回Note7：影响手机电池产业链，利好ATL及苹果、国产手机产业链。
• 房地产销售回落：广东省前8月整体房地产销售呈现回落态势。
• 核电项目：英国推进三大新建核电项目，中广核持续参与。
• 交通规划：选100个县开展城乡交通一体化行动。

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