20250421-国泰期货-对二甲苯_中期趋势偏弱_多PX空PTA_PTA_多SC空PTA_MEG_中期趋势偏弱_多PTA空MEG止盈_4页_651kb

2025年4月21日化工品市场分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了对二甲苯（PX）、精对苯二甲酸（PTA）及乙二醇（MEG）的近期市场走势、基本面数据及投资策略。整体来看，PX短期偏强但中期偏弱，PTA短期反弹但中期仍偏弱，MEG短期反弹但中期趋势偏弱。分析师贺晓勤建议多PX空PTA、多PTA空MEG止盈、多PR空PTA等对冲策略。

基本面跟踪

价格走势

价差变化（5-9月）

基差变化

仓单数据

市场概览

对二甲苯（PX）

• 18日中国市场价格评估为738—740美元/吨，韩国市场为718—720美元/吨，与上一交易日持平。
• 韩国3月PX出口量环比下降1.75%至370,742吨，主要出口目的地中国和Unv1出口量下降。
• 美国3月PX进口量上升，与预期相反，但市场人士预计夏季前需求疲软将影响出口。
• PX加工费下跌，开工率下降，未来供应可能进一步收缩。

精对苯二甲酸（PTA）

• 18日PTA期货震荡收涨，现货市场商谈氛围转淡，基差略有松动。
• 现货基差在05 + 22附近，4月货成交在4290—4330美元/吨。
• 4月3周去库达30万吨，下周去库力度减小，基差月差上行空间有限。
• 下半年将有大量装置投产，5月长假期间长丝工厂减产可能进一步加剧PTA供增需减的局面。

乙二醇（MEG）

• 华东一套100万吨/年EO-EG联产装置负荷下降20%，预计持续时间较长。
• 美国一套36万吨/年MEG装置重启延迟，影响供应。
• 4月17日MEG发货量在6800—7400吨之间，港口库存仍在累积。
• 中国对美125%关税下，乙烷裂解制MEG企业面临亏损压力，开工率下降。

行情观点

对二甲苯（PX）

• 短期偏强，但中期趋势偏弱。
• PXN估值低位，建议逢低多。
• 关注PXN价差修复的头寸，以及关税对石脑油裂解需求的影响。

精对苯二甲酸（PTA）

• 短期反弹偏强，但中期仍偏弱。
• 建议单边反弹抛空，关注9-1反套。
• 建议多PTA空MEG止盈，同时关注多PR空PTA对冲操作。

乙二醇（MEG）

• 短期反弹，但中期趋势偏弱。
• 建议关注09合约多MEG空PTA对冲，以及月差9-1正套。
• 关注乙烷裂解制MEG的供应减量及关税影响。

趋势强度

• 对二甲苯：O
• PTA：O
• MEG：O

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