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原油市场总结（2025年3月25日）

核心内容

近期原油市场呈现震荡上行趋势，市场参与者建议轻仓试多。整体市场受多重因素影响，包括供应端调整、需求端变化、地缘政治局势以及国际贸易政策等。

主要观点

供应端变化

• OPEC+增产计划：欧佩克+意外决定将在4月执行此前多次推迟的增产计划，每月增加约13.8万桶/日的石油产量。
• 伊拉克与库尔德地区：伊拉克与石油公司谈判受阻，导致库尔德地区石油出口延迟。
• 俄罗斯与伊朗：俄罗斯同意在俄乌冲突中30天内不袭击对方能源设施，美国对伊朗实施制裁，同时考虑在关键航道拦截伊朗油轮，打击其石油供应链。
• 美国产量波动：美国石油钻机数量减少，原油产量3月14日当周环比下降0.2万桶/日至1357.3万桶/日，较历史最高位回落5.8万桶/日。
• 美国能源储备：美国能源部计划回购战略石油储备，并取消此前的出售计划。

需求端动态

• 美国炼厂开工率：美国炼厂开工率上升0.6个百分点至86.5%。
• 库存数据：EIA数据显示，美国原油库存增幅超预期，但成品油库存减幅超预期，整体油品库存减少。
• IEA预测：IEA将2025年全球原油需求增速下调7万桶/日至110万桶/日，并将原油过剩幅度上调15万桶/日至60万桶/日，若OPEC+未能控制生产过剩，过剩幅度可能进一步扩大至100万桶/日。
• OPEC预测：OPEC将2025年全球原油需求增速预期维持在145万桶/日，2026年维持在143万桶/日。

地缘政治与贸易影响

• 特朗普政策：特朗普政府对钢铁和铝征收25%关税，引发加拿大和欧盟的报复性关税措施，市场担忧全球经济放缓。
• 俄乌冲突：俄乌尚未同意全面停火，局势仍存在不确定性。
• 也门胡塞武装：也门胡塞武装宣布恢复对以色列船只的打击，美国对胡塞武装实施军事打击，增加市场波动风险。

关键信息

• 期货走势：今日原油期货主力合约2505上涨0.94%至538.3元/吨，最低价533.4元/吨，最高价540.1元/吨，持仓量减少697至31764手。
• 市场情绪：尽管供应端逐步恢复，但地缘政治紧张局势和贸易摩擦对油价形成支撑，市场情绪偏多。
• 建议策略：建议近期轻仓试多，关注美俄代表团的会谈进展。

行情与数据

• EIA库存数据：美国截至3月14日当周原油库存增加174.5万桶，汽油库存减少52.7万桶，精炼油库存减少281.2万桶，整体油品库存减少。
• 美国原油产品供应：美国原油产品四周平均供应量减少至2060.1万桶/日，较去年同期增加2.53%。
• 汽油与柴油需求：汽油周度需求环比减少3.97%至918.2万桶/日，柴油周度需求环比增加2.87%至401.0万桶/日。

总结

综合来看，原油市场在供应端逐步恢复、需求端部分改善、地缘政治紧张以及美国政策调整等多重因素影响下，呈现震荡上行趋势。尽管IEA预计2025年全球原油过剩幅度扩大，但市场对油价的支撑仍较强，建议投资者在控制仓位的前提下尝试做多，同时密切关注美俄会谈及地缘政治动向。

分析师：苏妙达
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