2024-09-09-欧洲央行-CBDC宏观经济建模_批判性回顾（英）_47页_1mb

总结

这篇论文分析了中央银行数字货币（CBDC）的宏观经济学建模研究，指出现有模型与中央银行实际设计存在显著差异。主要发现包括：

1. CBDC发行的保守性：现有宏观经济学模型未充分考虑中央银行发行CBDC的保守反应，即其目的是应对支付数字化而非主动改变金融体系。
2. 设计特征差异：大多数模型假设CBDC可产生高额货币供应、获得利息或具有较大流动性，但中央银行实际计划中CBDC为无息、有限额发行，并采用访问限制和反瀑布功能。
3. 区分CBDC与现金：现有多数模型未能充分区分CBDC与现金，尤其是在无息设计下，两者在宏观经济模型中的作用被简化处理。
4. 货币总量假设错误：许多模型假设CBDC发行将大幅增加流通中的央行货币，但这一假设与中央银行谨慎设计（如无息和限额）相悖。

论文强调，未来研究需结合中央银行最新设计特征（如无息、限额等）进行宏观建模，并关注CBDC对经济效率、金融稳定和货币体系的影响。CBDC的引入应视为对现有支付体系的优化，而非颠覆性创新。