20230416-国泰期货-研究周报-黑色系列_60页_5mb

铁矿石

• 观点：政策调控担忧加剧，估值下调。供应端虽受天气扰动但恢复有限，需求端成材需求驱动偏弱。
• 策略：主力合约偏弱震荡；现货及近月合约有部分支撑；关注铁水产量的短期支撑。
• 关键数据：港口进口矿库存环比减少，但贸易矿及块矿库存下滑。

螺纹钢 / 热轧卷板

• 观点：减产预期支撑，供需边际转弱。钢厂利润压缩，产量或逐步下降；终端需求仍低迷，成库速度偏慢。
• 策略：震荡反复；参与期限结构变化带来的交易机会。
• 关键数据：高炉产能利用率环比上升，分品种产量小幅下降；社会库存与钢厂库存合计环比降幅较大。

硅铁 / 锰硅

• 观点：供需宽松格局下价格偏弱运行。下游需求旺季不达预期，上游库存积累。
• 策略：双硅逢高空思路；关注成本支撑和库存压力。
• 关键数据：硅铁样本业库存、锰硅样本业库存环比增加；产量同比下滑幅度缩小。

焦煤 / 焦炭

• 观点：供需宽松格局延续，价格宽幅震荡。进口预期改善，但下游需求未修复，负反馈尚未完全传导。
• 策略：短期内逢高空；长线关注政策扰动。
• 关键数据：汾渭炼焦精煤库存环比增加；竞拍流拍率维持高位。

纯碱 / 玻璃

• 观点：纯碱中期趋势偏弱，关注产能扩张压力；玻璃短期受现货偏强支撑，但中期库存压力大。
• 策略：纯碱谨慎追空，关注库存补充；玻璃短期偏强，但警惕贸易囤货影响。
• 关键数据：纯碱进口量增加，玻璃产能扩张5%，需求环比下滑。

动力煤

• 观点：供需边际转弱，价格承压运行。需求释放不及预期，港口库存创新高。
• 策略：观望为主；关注大秦线检修对节奏的影响。

总体结论

各品种短期驱动减弱，波动节奏以震荡为主。需关注政策落地、终端需求实际改善及库存变动。