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中原证券研究报告摘要

财经要闻

1. 国资央企AI发展： 国务院国资委召开“AI+”专项行动部署会，要求在“十五五”规划中将人工智能发展作为重点，抓住战略窗口期。
2. 服务消费与新能源回收： 国务院常务会议研究部署服务贸易、消费以及新能源汽车动力电池回收工作，提出开放举措和提质惠民行动。
3. DeepSeek开源进展： DeepSeek宣布下阶段将开源5个代码库，并称其App下载量已超11亿次，活跃用户接近9700万。

宏观策略观点

报告认为A股市场处于近三年中位数估值水平，适合中长期布局。预计2025年A股资金净流入或达12万亿元，政策优化与估值低位是核心吸引力。市场风格呈现科技领涨、政策驱动的特征，建议把握结构性机会，重点关注通信设备、半导体、银行和电池等行业。科技成长与政策红利仍是主线。

重点行业分析

BC电池技术

技术优势明显，具备高光电转化效率，龙头厂商商业化进程加速。随着下游需求增加及成本下降，市场渗透率有望提升，带动设备、材料市场增长。

AI大模型

DeepSeek模型开源进展迅速，推动AI手机、端侧AI应用场景发展。国产替代与技术突破并进，看好算力、半导体设备、国产显卡等相关板块。

新能源汽车

2025年1月销量同比增长29.49%，板块估值处于偏低水平，建议适度关注。

半导体行业

1月中信半导体板块表现相对较强，政策支持叠加AI技术推动下，未来具备增长潜力，尤其关注AI算力芯片、半导体设备等方向。

政策与市场动态

央行及财政部延续宽松政策，居民资产逐步向权益类转移。同时外资机构关注度回升，流动性预期充足，利好科技、通信、消费电子等领域。

投资建议

维持通信、AI、半导体等板块“强于大市”评级，建议关注电信运营商、光模块、AI手机等细分领域龙头，密切关注宏观政策与海外市场变化。