2024-06-10-联合资信-经济开局良好_信心稳步提升--宏观经济信用观察季报（2024年一季度报）_17页_1mb

宏观经济信用观察（2024年一季度报）总结

核心内容概览

2024年一季度，中国经济开局良好，宏观经济保持稳中有升态势，信用环境逐步优化，政策支持力度持续增强，为经济恢复和结构调整提供了有力支撑。

主要观点与关键信息

1. 宏观经济运行情况

• GDP增长：一季度GDP同比增长5.3%，较上年四季度提升0.1个百分点，满足全年增长5%左右的目标，提振市场信心。
• 产业结构：
  • 工业生产：规模以上工业增加值同比增长6.1%，其中制造业增长6.7%，高技术制造业增长7.5%，显示新质生产力快速扩张。
  • 服务业：服务业增加值增长5.0%，占GDP比重达59.0%，对经济增长贡献率达55.7%，是主要增长动能。
  • PMI回升：3月制造业PMI为50.8%，重回景气区间，显示市场信心提升。
• 投资增长：
  • 固定资产投资同比增长4.5%，其中制造业投资增长9.9%，基建投资增长6.5%，显示投资强劲。
  • 房地产投资同比下降9.5%，降幅较前一季度扩大，但政策支持下有望逐步稳定。
• 消费与出口：
  • 社会消费品零售总额增长4.7%，服务消费增速高于商品消费。
  • 出口人民币计价增长4.9%，受基数效应影响边际回落，但总体弱恢复。

2. 价格与汇率

• CPI平稳：一季度CPI同比持平，核心CPI上涨0.7%，服务价格涨幅扩大，显示经济新动能带动价格上涨。
• PPI低位运行：一季度PPI同比下降2.7%，降幅较上季度收窄，部分行业价格逐步筑底。
• 人民币汇率：受外部因素影响有所波动，但总体保持稳定，人民币对美元汇率指数较上年末上涨2.4%。

3. 就业形势

• 失业率稳中向好：一季度城镇调查失业率均值为5.2%，较2023年一季度下降0.3个百分点，就业市场整体平稳。
• 就业结构优化：服务业作为新增就业岗位的重要来源，对就业市场形成支撑。

4. 财政与信用环境

• 财政收支：一般公共预算收入同比下降2.3%，但扣除特殊因素后可比增长约2.2%；支出增长2.9%，财政靠前发力，支持经济复苏。
• 社融规模：一季度社融存量增速8.7%，增速略有回落，但结构优化，融资更趋均衡。
• 信贷投放：人民币贷款保持合理增长，中长期贷款增加6.2万亿元，重点支持制造业、基础设施和服务业。
• 融资成本下降：LPR和贷款加权平均利率稳中有降，企业融资环境改善。

政策环境与未来展望

1. 宏观政策靠前发力

• 2024年一季度，积极财政和稳健货币政策持续发力，推动经济持续回升。
• 重点推进“大规模设备更新和消费品以旧换新”政策，加快超长期特别国债发行，支持新质生产力发展。

2. 设备更新与消费品以旧换新

• 《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》发布，涵盖20项措施，旨在促进产业升级和消费复苏。
• 设备更新需求巨大，预计每年达5万亿元以上，带动投资与消费增长。

3. 标准提升与回收循环

• 市场监管总局等部门发布《以标准提升牵引设备更新和消费品以旧换新的行动方案》，推动294项重点国家标准的修订。
• 国家发展改革委等推动构建废弃物循环利用体系，提升资源化利用水平，完善回收网络和标准。

4. 银发经济发展

• 《国务院办公厅关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》发布，提出26项举措，涵盖民生、产品供给、产业培育和要素保障。
• 银发经济成为新的增长点，带动老年人相关产品和服务的发展。

关键数据对比（2023 Q1-Q4 & 2024 Q1）

未来展望与政策建议

• 经济恢复：政策靠前发力，推动经济持续回升，但外部环境仍存在不确定性，需加强政策协调与落实。
• 信用环境优化：社融增长更趋均衡，融资结构优化，债券融资保持合理规模，长期利率将逐步平稳。
• 投资与消费：设备更新和以旧换新政策将带动投资和消费增长，促进产业升级和绿色转型。
• 房地产调整：房地产投资仍处于调整期，政策支持下有望逐步稳定，去库存和保交楼成为重点。
• 货币政策：降准、降息等工具将适时使用，释放流动性，支持实体经济，保持物价温和回升。
• 就业与结构：就业形势总体稳中向好，服务业成为就业增长主引擎，经济结构优化持续推进。

结语

2024年一季度，中国经济在政策支持下实现良好开局，但外部环境仍复杂多变，需持续发力推动结构调整与转型升级。信用环境逐步改善，融资结构优化，为经济高质量发展提供支撑。政策落实与执行将是未来保持经济稳定增长的关键。