基础化工行业深度报告_氯碱行业盈利底部震荡_反内卷下行业盈利有望修复_18页_1mb

基础化工行业氯碱深度报告总结

氯碱行业：盈利触底，反内卷缓解供需压力

• 行业现状：氯碱行业中多数企业2024年氯碱业务处于盈亏平衡或亏损，盈利已触底。
• 政策支持：中央财经委会议强调治理低价无序竞争，推动落后产能退出，行业盈利修复有望。
• 产品表现：
  • 烧碱行业盈利高位，老旧产能占比43%，设备更新政策加速淘汰。
  • PVC行业持续亏损，均价约767元/吨亏损。
• 投资标的：中泰化学、新疆天业、嘉化能源等电石法与乙烯法PVC弹性突出企业受益。
• 风险：需求恢复不及预期、政策落地节奏。
• 未来：反内卷政策落地叠加产能退出，氯碱行业景气度上行空间大。

PVC行业分析：供需格局改善预期

• 需求端：
  • 2025年1-6月PVC表观消费量同比下滑5.04%，地产复苏缓慢仍是重心。
  • 印度、越南等新兴国家需求可能增长，出口市占率提升。
• 供给端：
  • 规划产能220万吨，但投产延期风险加剧竞争。
  • 电石法产能占74%，落后产能将持续淘汰，新增产能或转向乙烯法。
• 趋势判断：产能投放受抑制，供需或改善，价差回升。

烧碱行业：供需平衡向好

• 下游需求：氧化铝、新能源汽车（装机量同比+56.9%）等领域带动，需求增速回升。
• 供给端产能扩大风险降低：
  • 能耗管控趋严，新增产能投放进程放缓。
  • 市场库存累积压力缓释，行业价差同比+18.5%，价格韧性较强。
• 景气度：供需转向紧平衡，价差已超过疫情以来水平。

注：总结精炼了核心段落信息，保留逻辑结构完整性，严控字数在要求范围内。