实体经济图谱2023年第13期：楼市持续降温-20230527-财通证券-24页_1mb

楼市持续降温总结

核心内容

2023年5月，楼市持续降温，终端需求转弱，地产销量增速放缓，库存压力上升。尽管部分行业如工业生产、机械、化工等出现边际好转，但房地产市场仍面临较大调整压力。分析师认为，随着房企年中业绩冲刺，可能会出现推盘加速去库的情况，但政策支持仍需加强，地产销售才有望出现好转。

主要观点

• 楼市需求疲软：5月前25天，35城地产销量增速回落，库销比持续回升，显示市场交易氛围疲弱。
• 库存压力增大：上周十大城市商品房库销比升至63.9周，创2015年以来历年同期次高水平。
• 土地市场以价换量：百城土地成交面积同比增速降幅收窄，溢价率回落，反映市场对土地的购买力下降。
• 政策支持放缓：5月各地地产支持政策仅出台29条，较4月不足一半，政策力度减弱。
• 经济恢复不及预期：分析师指出，经济恢复速度可能不及预期，对楼市形成持续拖累。

关键信息

消费服务

• 房地产：5月前25天35城地产销量增速回落至4.8%，库销比持续回升。
• 乘用车：5月前25天批发销量增速降至32%，零售销量增速降至41%，本周开工率略有回落。
• 纺服：4月限额以上服装零售额增速回升，价格指数上行，但整体价格水平仍处于低位震荡。
• 休闲服务：上周电影票房收入和观影人次双双回升，达到9.1亿元和2381万人次，市场热度反弹。
• 农副食品：本周肉菜蛋价格续降，鲜果价格持平，预计5月CPI稳中有降。

生产制造

• 机械：4月机械子行业营收增速普遍上行，通用设备、专用设备等营收增速显著回升。
• 化工：PTA产业链产品价格普遍上行，涤纶POY库存天数升至17.6天。
• 钢铁：钢价和毛利均降，但钢材产量增速回升，库存去化。
• 水泥：全国水泥均价回落，企业库容比升至73.4%。
• 玻璃：浮法玻璃均价回落，库存升至4789万重箱。
• 有色：LME铜、铝价格下跌，COMEX银、黄金均价走低，铜、铝库存回补。
• 煤炭：焦煤和动力煤价格下降，秦皇岛港库存继续回补。

基础设施

• 电力：5月前25天沿海电厂发电耗煤同比增速上行，本周电厂煤炭库存回补。
• 货运：5月前25天货运量增速降幅分化，本周货运流量指数下降。
• 客运：本周地铁客运量下行，执行航班数国内、国际均升。

风险提示

• 政策变动：政策支持力度不足可能进一步拖累楼市。
• 经济恢复不及预期：若经济复苏不及预期，楼市调整压力将持续。

分析师简介

• 陈兴：金融学博士，浙江大学工学学士，财通证券宏观首席分析师。
• 主要成就：曾获Wind金牌分析师宏观研究第三名、CEIC与EMIS杰出成就分析师、Wind最佳路演分析师、新浪财经金麒麟最佳分析师·未来之星等荣誉。

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公司与行业评级

• 公司评级：

  • 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%。
  • 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~10%之间。
  • 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间。
  • 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%。
  • 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性事件，无法给出明确评级。

• 行业评级：

  • 看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数。
  • 中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平。
  • 看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。

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