20240228-国泰期货-集运指数（欧线）_震荡偏弱_4页_636kb

集运指数（欧线）分析总结

核心内容概述

2024年2月28日，集运指数（欧线）呈现震荡偏弱态势。从基本面、宏观环境、行业动态及市场趋势来看，欧线运价面临一定下行压力，短期内可能受地缘风险及运力供给影响，但长期来看，运力持续增加与需求端疲软或将推动运价趋势性下行。

主要观点

1. 市场表现

• EC2404合约昨日下跌 4.88%，收于 1,878.0 点。
• EC2406合约下跌 8.06%，收于 1,550.5 点。
• 集运指数（欧线）趋势强度为 0，表示当前市场处于中性状态。

2. 地缘政治风险

• 以色列与哈马斯关于斋月期间停火的声明尚未获得官方确认，且停火仅是阶段性行为。
• 红海航运中断风险仍未解除，马士基称该问题或持续至 2024年下半年。
• 希腊政府加入欧盟红海护航行动，表明局势仍存在不确定性。

3. 运价指数表现

• SCFIS: 欧洲航线本期指数为 2,936.57，较前日下降 9.5%。
• SCFI: 欧洲航线本期指数为 2,508，较前日下降 5.3%。
• 美西航线运价指数为 2,172.11，较前日下降 22.1%。

4. 现舱报价

• 多家主要承运人（如马士基、MSC、OOCL、CMA、ONE、HPL_QQ）的现舱报价普遍下降，且运程延长，反映市场对红海风险的担忧。

5. 运力投放

• 远东-欧洲航线运力投放为 46.51万TEU/周，较前日下降 0.28万TEU/周。
• 3-4月亚欧航线航班次数与2023年同期接近，尚未出现明显运力缺口。

6. 汇率影响

• 美元指数为 103.81，较前日微涨 0.03%。
• 美元兑离岸人民币为 7.21，较前日持平。

关键信息

7. 运力与新造船

• 2024年1-6月预计交付 51艘 12,000-16,999 TEU 新船，其中 17艘 已交付，部分部署于北欧航线。
• 1-6月预计交付 7艘 17,000+ TEU 新船，其中 1艘 已交付。
• 北欧航线上半年预计新增运力 接近19艘，全年或接近 40艘。

8. 运力调配

• 第8周至第13周（2.18-3.30）有近 8条船 从其他航线调配至北欧航线。
• THE联盟通过新造船与跨航线调配，3-4月平均每个环线提供 7-8个班次。

9. 需求端分析

• 海外经济体去库周期接近尾声，一季度补库概率偏弱。
• 高利率环境下，需求扩张空间有限，短期内难有明显支撑。

10. 未来展望

• 短期：市场震荡偏弱，建议观望，空配思路偏左，等待现货指数修正后的利空信号。
• 长期：运力持续增加、地缘风险缓解、欧洲经济下行压力仍存，预计上半年运价或呈现趋势性下行。

行业动态

• 2M联盟：运力扩充积极，AE5/Albatros环线增加至 16艘，提供 9个航班；AE7/Condor环线新增三艘新船，同样提供 9个班次。
• OCEAN联盟：亚欧船队新船及环线调配较少，班次频率低于2M联盟。
• THE联盟：通过闲置运力和跨航线调配，3-4月平均每个环线提供 7-8个班次。
• 马士基：旗下拖轮运营商Svitzer亏本出售被扣押的4艘拖轮，同时启动分拆上市计划。
• 国际合作：达飞集团、中远海运、长荣海运与东方海外签署谅解备忘录，延长海洋联盟合作至 2032年。

投资建议

• 短期策略：建议观望，市场情绪受地缘风险影响，空配思路偏左。
• 长期策略：考虑到运力持续增加与需求疲软，预计上半年运价或出现一轮趋势性下行，可关注后续运价修正信号。

风险提示

• 地缘政治风险未完全解除，红海航运中断可能持续。
• 宏观经济下行压力仍存，欧洲经济前景不明朗。
• 新增运力释放可能对运价形成持续压力。

附：数据概览

资料来源：同花顺iFind，GeekRate，Alphaliner，国泰君安期货研究