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报告摘要

文字早评总结（2026/02/04）

核心内容概述

2026年2月4日的早评涵盖了多个商品及金融品种的行情分析与策略观点，整体市场呈现震荡走势，部分品种在政策与基本面的交织下出现价格修复。市场情绪受美联储政策预期、国内政策支持及商品供需格局影响显著，部分品种如贵金属、有色、化工品等出现波动，而部分品种如农产品则处于季节性调整阶段。

宏观金融类

股指

行情资讯：
- 美国计划启动120亿美元矿产储备计划，涵盖稀土、铜和锂等关键矿产。
- SpaceX收购xAI，预计估值达1.25万亿美元；浙大发布全球首个峰值速度达10m/s的人形机器人。
- 2026年中央一号文件推动人工智能与农业结合；上海支持脑机接口、第四代半导体等未来产业。
- 黄金/白银现货最高反弹6.24% / 11%；日经225指数涨近4%，创历史新高；韩国综合指数涨近7%。
- 基差数据：
  - IF：1.63% / 1.37% / 3.96% / 4.07%
  - IC：-3.32% / 0.51% / 6.16% / 5.23%
  - IM：-1.44% / 2.85% / 11.41% / 8.91%
  - IH：1.77% / 0.47% / 1.63% / 2.59%
策略观点：
- 短期市场担心过热，政策导向为慢牛。
- 策略上以逢低做多为主，关注市场节奏。

国债

行情资讯：
- 周二TL主力合约收于111.960，环比变化-0.09%；T主力合约收于108.260，环比变化0.01%。
- 央行进行1055亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，净回笼2965亿元。
消息面：
- 中国有色金属工业协会提出完善铜资源储备体系建设。
- 美联储博斯蒂克称需维持政策利率在适度紧缩水平。
策略观点：
- 制造业PMI回落，经济恢复基础不稳，降准降息空间仍存。
- 债市配置力量较强，但需关注股市行情、政府债供给和通胀预期。
- 短期债市延续震荡，建议保持观望。

贵金属

行情资讯：
- 沪金涨4.20%至1108.80元/克，沪银涨5.93%至22393元/千克。
- COMEX金涨6.83%，COMEX银涨10.27%。
- 美国10年期国债收益率报4.28%，美元指数报97.37。
策略观点：
- 贵金属结束多头踩踏，进入震荡整理。
- 美国ISM-PMI超预期缓解对经济担忧，资金重新聚焦美联储降息路径。
- 沪金参考区间：1050-1200元/克；沪银参考区间：19000-22500元/千克。

有色金属类

铜

行情资讯：
- 伦铜3M收盘涨3.95%至13410美元/吨，沪铜主力合约收至105180元/吨。
- LME铜库存增加1450吨至176125吨，注销仓单比例下滑。
- 国内上期所仓单增加0.05至15.9万吨，现货贴水期货120元/吨。
策略观点：
- 美国推进关键矿产储备，中国铜储备预期强化，铜价震荡偏强。
- 沪铜参考区间：102000-108000元/吨；伦铜参考区间：13000-13800美元/吨。

铝

行情资讯：
- 伦铝涨1.39%至3099美元/吨，沪铝主力合约收至23865元/吨。
- 国内铝锭、铝棒库存增加，现货贴水期货220元/吨。
策略观点：
- 国内库存累积，需求淡季，但海外库存低位支撑铝价。
- 沪铝参考区间：23500-24200元/吨；伦铝参考区间：3050-3130美元/吨。

锌

行情资讯：
- 沪锌涨1.91%至24993元/吨，伦锌3S涨79.5至3348美元/吨。
- LME锌库存累库放缓，沪伦比价降至1.08，进口盈亏-2677.04元/吨。
策略观点：
- 锌矿原料库存提升，成本支撑减弱，但宏观情绪改善。
- 锌价短期震荡，关注产业逻辑修复，建议观望。

铅

行情资讯：
- 沪铅跌0.26%至16670元/吨，伦铅涨13.5至1973美元/吨。
- 国内再生铅开工率上升，原生铅累库。
策略观点：
- 铅价受供需结构偏弱影响，短期震荡为主。
- 建议关注后续政策及市场情绪变化。

镍

行情资讯：
- 沪镍涨4.0%至134830元/吨，伦镍3M报1.6-1.8万美元/吨。
- 镍矿价格持稳，镍铁价格震荡上行。
策略观点：
- 镍价短期面临基本面压力，预计震荡运行。
- 建议观望，关注国内库存变化及印尼配额缩减预期。

锡

行情资讯：
- 沪锡跌2.37%至383340元/吨，SHFE库存减少209吨。
- 供给端云南、江西冶炼厂开工率高位持稳，废锡原料紧缺。
策略观点：
- 锡价短期震荡，中长期仍偏多。
- 建议观望，关注库存变化及下游需求恢复。

碳酸锂

行情资讯：
- 碳酸锂现货指数上涨3.55%，电池级碳酸锂均价上涨5,050元。
- LC2605合约收盘价148,100元，涨幅11.82%。
策略观点：
- 碳酸锂基本面改善预期未变，短期价格风险释放后震荡运行。
- 建议谨慎观望或轻仓尝试，参考区间137,000-156,000元/吨。

氧化铝

行情资讯：
- 氧化铝指数上涨1.31%至2808元/吨，基差贴水254元/吨。
- 几内亚博凯地区罢工可能影响铝土矿供应。
策略观点：
- 氧化铝供应过剩格局短期难改，库存累库。
- 建议观望，关注国内政策及海外矿石供应变化。

不锈钢

行情资讯：
- 不锈钢主力合约收13585元/吨，涨1.23%。
- 佛山、无锡市场现货价格小幅波动，基差走弱。
策略观点：
- 不锈钢基本面支撑稳固，短期震荡为主。
- 建议关注春节前后库存变化及政策动向。

铸造铝合金

行情资讯：
- 铸造铝合金主力合约上涨1.72%至22215元/吨。
- 供应端扰动持续，原料供应季节性偏紧。
策略观点：
- 短期价格有支撑，但需求偏弱。
- 建议观望，关注后续供应变化。

黑色建材类

钢材

行情资讯：
- 螺纹钢主力合约收3099元/吨，涨0.03%。
- 热轧板卷主力合约收3265元/吨，涨0.12%。
策略观点：
- 钢材价格震荡，供需格局仍偏弱。
- 建议关注春节前后库存变化及政策动向。

铁矿石

行情资讯：
- 铁矿石主力合约收777.50元/吨，跌0.70%。
- 港口库存维持高位，钢厂补库持续。
策略观点：
- 短期震荡，关注钢厂补库及铁水生产节奏。
- 建议注意风险控制。

能源化工类

焦煤焦炭

行情资讯：
- 焦煤主力合约涨2.28%，焦炭涨2.05%。
- 港口库存小幅累库，供需格局偏宽松。
策略观点：
- 焦煤、焦炭短期震荡，关注库存变化及供应过剩格局。
- 建议观望，关注期货仓单及市场情绪。

玻璃、纯碱

行情资讯：
- 玻璃主力合约涨1.52%，纯碱跌0.17%。
- 玻璃库存小幅去化，纯碱库存小幅增加。
策略观点：
- 玻璃震荡，纯碱弱稳。
- 建议关注春节前后库存变化及市场情绪。

锰硅、硅铁

行情资讯：
- 锰硅涨0.03%，硅铁跌0.04%。
- 库存小幅增加，供需结构偏宽松。
策略观点：
- 短期震荡，关注锰矿及“双碳”政策影响。
- 建议等待驱动因素出现。

工业硅、多晶硅

行情资讯：
- 工业硅涨0.23%，多晶硅涨6.27%。
- 供应端减产，需求端偏弱。
策略观点：
- 多晶硅中长期看多，短期震荡。
- 建议关注下游需求恢复及产能变化。

聚乙烯PE、聚丙烯PP

行情资讯：
- PE下跌13元，PP上涨16元。
- 供应端小幅去库，需求端季节性偏弱。
策略观点：
- PE、PP短期震荡，关注供应过剩格局转变。
- 建议逢低做多PP5-9价差。

农产品类

生猪

行情资讯：
- 猪价主流下跌，局部偏强。
- 供应充足，终端需求偏弱。
策略观点：
- 短期承压，远期有支撑。
- 建议反弹抛空，关注节前低吸机会。

鸡蛋

行情资讯：
- 鸡蛋价格多数下滑，部分稳定。
- 供应正常，终端谨慎情绪提升。
策略观点：
- 短期弱震荡，远期有向好预期。
- 建议高空思路，关注后续供需变化。

豆菜粕

行情资讯：
- 豆粕、菜粕价格下跌，进口量小幅减少。
- 美国、巴西产量预估上调，但整体平衡表仍好于前一年度。
策略观点：
- 豆粕价格筑底，关注后续出口及产量变化。
- 建议短期观望，等待回调再做多。

油脂

行情资讯：
- 豆油下跌，棕榈油、菜油上涨。
- 国内油脂库存小幅下滑，国际糖价可能反弹。
策略观点：
- 油脂价格短期震荡，等待回调。
- 建议关注国际糖价走势及国内库存变化。

白糖

行情资讯：
- 郑糖价格下跌，进口糖源逐步减少。
策略观点：
- 短期震荡，中长期仍有上涨空间。
- 建议关注节前低吸机会。

棉花

行情资讯：
- 郑棉价格震荡，现货价格小幅下跌。
策略观点：
- 棉价短期震荡，中长期仍有上涨空间。
- 建议关注节前低吸机会。

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