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东吴证券晨会纪要总结

宏观与地产放松政策

• 地产政策：新一轮房地产放松已经迫在眉睫，聚焦于降低首套房利率、存量房贷利率下调及“认房又认贷”解绑。
• 城市选择：预计有降价意愿、财政依赖较高的城市会更积极落地放松政策，重点利好广州、厦门等二线城市及一线城市。

固收与城投分析

• 特别推荐关注张家港国投、东城投资、冶金园资，关注其信用资质、债项利差和再融资情况。
• 张家港市地方债务率较高，城投债务压力大，但高评级城投债利差较优，具备配置价值。

行业推荐与个股亮点

1. 和黄医药（00013HK）：
   • 业绩符合预期，呋喹替尼出海加速，维持“买入”评级。
2. 正海生物（300653）：
   • 口腔修复膜短期承压，下半年有望恢复增长，维持“买入”评级。
3. 同程旅行（00780HK）：
   • 与微信深度绑定，下沉市场用户增长显著，首次覆盖“增持”。
4. 吉利汽车（00175HK）：
   • 新能源产品银河L7热销，7月销量超预期，维持“买入”。
5. 华新水泥（600801）：
   • 非水泥类业务高速增长，海外并购加速，水泥盈利有望修复，维持“增持”。
6. 理想汽车（02015HK）：
   • 7月交付量持续高增长，纯电产品和智能驾驶同时发力，维持“买入”。
7. 东土科技（300353）：
   • 定增落地，国内嵌入式操作系统领先，维持“买入”。
8. 小鹏汽车（09868HK）：
   • 智驾能力领先，与大众战略合作深化，维持“买入”。
9. 比亚迪（002594）：
   • 出口表现亮眼，电动化车型销量持续高增长，维持“买入”。

风险提示

• 地产政策不及预期、集采降幅超预期、行业竞争加剧、债市波动、政策转向风险等。

免责声明

• 投研服务不含投资建议，基于公开信息，属相对评级。