20190807-光大证券-氢能与燃料电池产业前沿系列四：加氢站：千车易得，一“站”难寻_37页_2mb

报告摘要

加氢站：千车易得，一“站”难寻总结

核心内容

加氢站作为氢能产业链中连接上游制氢与下游应用的重要环节，是推动氢能商业化发展的关键基础设施。当前，中国加氢站建设处于产业导入期，而欧美日等国已进入快速发展阶段。截止2018年底，全球共有369座加氢站，其中欧洲152座，日本96座，美国42座，中国23座。中国加氢站主要分布在东部沿海及南部地区，具有明显的产业集聚效应。

主要观点

加氢站技术路线
加氢站根据氢气来源可分为外供氢加氢站和内制氢加氢站。外供氢加氢站主要依赖外部氢气供应，而内制氢加氢站则在站内制氢。当前，我国主要采用外供氢加氢站，且加注压力以35MPa为主。
加氢站建设成本
压缩系统和储氢系统是加氢站建设的主要成本构成，约占总成本的较大比重。随着规模扩大和标准化建设，加氢站总成本有望降低40%。外供氢加氢站建设成本最低，约为200万美元，而站内电解水制氢加氢站建设成本较高，约为320万美元。
国际对比
欧美日加氢站建设已进入快速发展期，政策主导，社会资本辅助。日本加氢站建设数量最多，且在技术与成本方面领先，美国加州是加氢站建设的主要区域，欧洲则以德国为核心，拥有较多加氢站并致力于建设全国性加氢网络。
中国加氢站发展瓶颈
中国加氢站建设仍面临核心技术自主化不足、产业化能力有限、政策体系尚未完善、氢能汽车接受度低等挑战。

关键信息

加氢站建设形式
加氢站可分为固定式、撬装式和移动式三种，其中固定式占地面积较大，撬装式和移动式更适合与加油站、加气站等合建。
压缩机与储氢技术
- 压缩机：目前主要使用活塞式和膜式压缩机，未来线性压缩机和离子液体压缩机有望成为发展方向。
- 储氢容器：我国现阶段多采用钢内筒钢带缠绕容器，高压储氢容器设计与制造能力已具备，但成本较高。国际上已广泛使用碳纤维复合材料和铝合金内胆的高压储氢容器。
加氢站建设成本与规模经济
外供氢式加氢站建设成本最低，站内电解水制氢加氢站成本最高。随着生产规模扩大，压缩、储氢、加氢系统成本将显著下降，加氢站总成本可能降低40%。
投资建议
建议关注具备较强技术实力和规模化生产能力的加氢站关键设备供应商，如厚普股份（加氢机）、雪人股份（压缩机）、京城股份（压缩机）、深冷股份（液态储氢设备）、富瑞特装（液态储氢设备），以及我国加氢站运营布局中占据领先优势的能源化工企业，如中国石化、中国石油。
风险分析
加氢站建设面临核心技术依赖进口、建设成本高、政策补贴不明确、氢能汽车普及率低等风险。

投资聚焦

加氢站发展与燃料电池汽车
随着燃料电池汽车的推广，加氢站建设将加速。预计到2030年，中国燃料电池汽车保有量将超过全球其他国家，达到100万辆，加氢站建设也将同步推进。
中国加氢站分布
我国现有加氢站主要分布在东部沿海及南部地区，如上海、江苏、广东、湖北，其中上海、江苏、广东、湖北加氢站数量占全国的65%。
补贴政策
当前补贴主要集中于燃料电池汽车，未来有望向加氢站倾斜，以促进其建设与运营。