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消费优先，改革可期 —— 2024年7月中央政治局会议分析总结

核心内容概述

2024年7月30日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议强调以改革为动力促进稳增长、调结构、防风险，同时注重提振消费，扩大国内需求，成为下半年经济工作的重点。此外，会议还提到要发挥经济大省的引领作用，持续推动化债工作，并对房地产、科技、产业等政策进行了部署。

主要观点

会议基调：坚定不移完成全年经济社会发展目标任务

• 当前经济延续回升向好态势，但外部环境不利影响增多。
• 会议强调“改革”是推动发展的关键，提出“以改革为动力促进稳增长、调结构、防风险”。
• 要求政策“更加给力”，加快政策落地，储备增量政策举措。
• 强调防止和纠正地方干预经济纠纷，支持民营经济获取生产要素。

宏观政策定调偏积极

• 财政政策：加快落地节奏，支持国家重大战略和重点领域安全能力建设，推动设备更新和消费品以旧换新。
• 货币政策：综合运用多种工具，加大金融对实体经济的支持力度，降低社会融资成本。
• 化债工作：继续发挥经济大省的“挑大梁”作用。

消费提振成为核心

• 消费走弱是当前经济的主要问题之一，会议首次将“扩大国内需求”置于重点工作首位。
• 强调“多渠道增加居民收入”，增强中低收入群体的消费能力和意愿。
• 将服务消费作为重点，支持文旅、养老、育幼、家政等领域的消费增长。
• 鼓励民间投资，扩大有效投资。

产业政策：培育与退出并重

• 培育新兴产业和未来产业，推动传统产业转型升级。
• 强调防止“内卷式”恶性竞争，强化市场优胜劣汰机制，畅通落后产能退出渠道。
• 解决部分行业产能过剩问题，为产业升级创造条件。

房地产政策：延续优化，关注后续举措

• 房地产政策基调未有明显变化，强调“消化存量和优化增量相结合”。
• 支持收购存量商品房用作保障性住房，但具体政策仍有待加码。

投资机会展望

短期维度：关注阶段性机会

• 汽车：作为消费的重要组成部分，有望受益于设备更新和以旧换新政策。
• 消费电子：三季度为发布旺季，相关政策催化有望带来短期机会。

中期维度：坚定景气方向

• 有色（工业金属&贵金属）：受益于经济复苏和产业升级。
• 公用事业（电力）：作为基础性行业，具备稳定增长潜力。
• 煤炭：在能源转型背景下，仍具备一定支撑。
• 农牧（生猪）：受消费提振和政策支持影响，具备景气提升条件。

风险提示

• 政策解读存在偏差的风险。
• 市场情绪波动可能影响投资节奏。

重要声明

• 本报告由华安证券分析师郑小霞、张运智撰写，执业证书号分别为S0010520080007和S0010523070001。
• 报告所采用数据和信息来源于市场公开信息，仅供参考，不构成投资建议。
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投资评级说明

• 行业评级：
  • 增持：未来6个月投资收益率领先市场基准指数5%以上；
  • 中性：未来6个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%；
  • 减持：未来6个月投资收益率落后市场基准指数5%以上。
• 公司评级：
  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上；
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%；
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%；
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至15%；
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上；
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