20220909-中诚信国际-走遍城投——西藏自治区_西藏自治区地方政府及融资平台分析_16页_581kb

走遍城投——西藏自治区总结

核心内容概述

西藏自治区经济总量较小但增速较快，财政收入依赖中央政府补助，城投平台数量少且集中在拉萨市，整体债务规模可控，但存在一定的区域发展不平衡和债务风险上升趋势。

主要观点与关键信息

一、西藏自治区经济发展与财政实力

• 经济情况：

  • 2018-2020年西藏自治区GDP分别为1,477.63亿元、1,697.82亿元和1,902.7亿元，增速分别为9.10%、8.10%和7.80%，增速位居全国前列。
  • 产业结构以第三产业为主，固定资产投资对经济发展的拉动力有所上升。
  • 常住人口规模扩大，城镇化水平较低。

• 财政情况：

  • 2020年西藏自治区一般公共预算收入为221.00亿元，全国排名末位；财政平衡率10.01%，财政自给能力较弱。
  • 财政支出规模较大，2020年一般公共预算支出为2,208.20亿元，同比增长0.9%。

• 地市差异：

  • 经济发展不均衡，拉萨市经济财政实力显著高于其他地市。
  • 2020年拉萨市GDP为678.16亿元，占自治区GDP的35.64%；一般公共预算收入为107.26亿元，为唯一超过百亿的地市。
  • 其他地市财政收入普遍较低，其中阿里地区财政收入仅为5.18亿元，财政平衡率5.13%。

二、西藏自治区政府债务分析

• 显性债务：

  • 显性债务规模逐年增加，但整体风险可控。
  • 截至2020年末，地方政府债务余额为374.98亿元，同比增长49.16%，债务率16.49%，负债率19.71%，均处于全国较低水平。
  • 地方债存量及新发行规模全国最低，2021年末存量为493.01亿元，发行规模162.31亿元，加权平均发行利率3.33%。

• 隐性债务：

  • 隐性债务规模较小，2020年末为345.79亿元，含隐性债务的债务率和负债率分别为31.56%和37.71%，风险整体可控。

• 地市差异：

  • 债务规模主要集中在拉萨市、日喀则市和昌都市，其他地市债务规模较低。
  • 阿里地区负债率最高（32.93%），但整体债务风险仍可控。

三、西藏自治区城投企业情况

• 城投概况：

  • 截至2021年末，西藏自治区共有1家城投公司，全部位于拉萨市，主体评级为AA+。
  • 城投公司主要负责城市基础设施建设，业务范围逐步扩展。

• 城投债情况：

  • 截至2021年末，西藏自治区存量城投债共11只，余额170.00亿元，规模居全国第27位。
  • 债券类型以一般中期票据为主，债券期限以5年期为主，加权平均到期收益率3.59%，交易利差117.96BP。
  • 城投债发行成本处于全国较低水平。

• 财务概况：

  • 资产规模逐年增加，2020年总资产达795.6亿元。
  • 盈利能力有所提升，2020年净利润为21.46亿元，营业总收入为105.5亿元。
  • 资产负债率逐年上升，2020年资产负债率为68.05%，流动比率和速动比率有所下降，偿债能力弱化。

• 级别调整与信用事件：

  • 2020年至2021年，未发生城投级别调整及信用事件。
  • 未发生违规处罚事件。

• 城投转型：

  • 拉萨市级平台整合优质资源，向多元化方向发展，财务实力逐步增强。

关键数据汇总

城投债关键数据汇总