20220526-富途证券国际_香港_-财报点评_2022Q1业绩低迷_利润率承压_5页_590kb

汽车之家(ATHM.N) 2022Q1财报总结

核心内容

汽车之家（ATHM.N）于2022年5月24日盘前发布了2022年第一季度财报。报告显示，公司当季营收为14.71亿元，同比下降20%；归母净利润为3.07亿元，同比下滑51.48%。公司还宣布回购约157万股美国存托股份，总金额约4,390万美元。

主要观点

1. 媒体业务大幅下滑，线索服务保持稳定

• 媒体服务收入：2.67亿元，同比下降55.89%
• 线索服务收入：7.08亿元，同比增长1.5%
• 在线营销及其他收入：4.96亿元，同比下降7.9%
• 下滑原因：受新冠疫情和芯片短缺影响，整车产业链受挫，导致整车厂减少广告投放，进而影响汽车之家的媒体服务收入；在线营销业务也受到疫情的冲击。
• 应对措施：公司积极推进线上化数字转型，推出“司南”新产品，帮助经销商应对疫情带来的线下看车难题；2022年一季度经销商数据产品客户数超过18,000家。

2. 费用未缩减，净利率承压

• 销售费用：5.9亿元，同比下降13%
• 管理费用：1.36亿元，同比增长6%
• 研发费用：3.55亿元，同比增长16%
• 费用结构：尽管收入下滑，但公司并未削减营销、行政和研发等费用，导致净利润下降幅度大于收入下降幅度，净利率受到显著影响。

3. 新能源品牌收入增长显著，构建内容生态

• 新能源汽车品牌收入：同比增长156%，显示公司在新能源领域的发展势头良好。
• 日活跃用户：一季度全景平均日活跃用户达4521万，同比增长7.5%
• 内容生态建设：公司聚焦新能源车消费者，打造内容社区平台，并推出智能汽车评价体系（iV-Rating），提供续航能力、能耗水平、充电效率、性能衰退等购车评估参数，以增强用户粘性和平台价值。

关键信息

• 市场表现：截至2022年5月20日，公司当前股价为28.6美元，近12个月累计跌幅达62.05%
• 投资建议：由于整车厂削减营销预算，汽车之家的业绩尚未出现明显反转，建议投资者谨慎关注。
• 风险提示：
  • 全球经济恢复不及预期
  • 汽车广告市场竞争加剧
  • 业务拓展可能不及预期

总结

2022年第一季度，汽车之家面临收入和利润双降的压力，主要源于汽车行业整体营销预算缩减及疫情对线下业务的影响。尽管如此，公司在新能源汽车领域表现出强劲增长，并通过构建内容生态和推出创新产品来增强竞争力。未来业绩恢复仍需依赖整车厂营销支出的回升，投资者应保持谨慎态度。