20231027-东吴期货-原油周报_地缘的背后_是原油基本面的弱化_89页_8mb

• 核心观点：地缘政治冲突（尤其是巴以冲突）推动油价波动，但仍需关注原油基本面弱化。
• 基本面弱化：月差下行，裂解偏低，汽油需求疲软，限制需求看涨预期。
• 供应端：委内瑞拉制裁放松，产量恢复或有限；美国活跃钻机数回升，增加供应端隐性压力。
• 需求端：欧洲PMI疲软，美需求韧性，美元走强打压油價。
• 货币政策：美联储暂不降息，利好油價（但地缘依然是主导因素）。
• 持仓与流动性：机构持仓中性偏多，市场流动性充裕。

原油定价的核心在于地缘政治溢价与基本面博弈，波动率將延续，把握沖高布局空单机会。