20241129-宝城期货-原油周报_地缘因子弱化_原油偏弱运行_18页_1mb

本周原油周报分析显示，地缘因素弱化导致国际油价从高位回落，市场焦点转向供需基本面。核心观点是，以色列与黎巴嫩停火协议缓解了中东风险溢价，原油期货价格震荡偏弱，国内2501合约跌幅达14.1%；特朗普当选美国下一届总统可能通过放松能源监管推动增产，增加市场供应压力。尽管OPEC+减产政策逐渐结束，但北半球冬季用油需求预期提供支撑。预测后市原油价格将维持区间振荡。

地缘方面，停火协议减弱了原油供给中断担忧，油价回吐溢价，但地缘风险整体风险仍在，红海与霍尔木兹海峡等区域的潜在冲突仍可能影响供给。倍特金融研究所报告指出，国际原油净多头持仓显著增加，市场情绪偏多，但多空分歧加剧。

供需基本面看，OPEC+减产政策如220万桶/日自愿减产将延期，供应宽松预期上升，成员国产量变化显示减产趋于结束，但非官方数据显示，美国原油产量高位，页岩油支撑供应增长。同时，北美夏季用油消费淡季到来，海运库存增加，原油库存数据如美国商业库存小幅减少，炼厂开工率上升，但需求淡季总体拖累价格。全球原油需求预期下调，供给增长超预期，导致供需结构转弱。

特朗普当选的影响包括促进美国页岩油增产、贸易摩擦影响需求，历史数据显示其政策多利空油价，约12.7%的持仓增幅显示市场预期偏悲观。结论是，原油市场在多因素作用下，预计将维持区间震荡。

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