20150907-中国银河-电力设备与新能源行业_能源局印发配电网建设改造行动计划_利好配网设备企业_29页_1mb

电力设备与新能源行业周报总结（2015年9月7日）

核心内容概览

• 国家能源局发布《配电网建设改造行动计划（2015—2020年）》，计划投资总额不低于2万亿元，其中2015年不低于3000亿元，较2014年增长超50%。
• 配电网改造重点包括优化网架结构、提升农村及边远地区供电能力、替换老旧设备。配变、柱上开关、环网柜等一次设备企业受益，同时配电自动化覆盖率将从20%提升至90%，二次设备企业同样受益。
• 推荐关注许继电气、四方股份、长园集团，关注合纵科技、置信电气、双杰电气。
• 电力设备行业整体表现不佳，但部分细分领域如特高压、配网建设将带来业绩提升。

主要观点

• 配电网投资：2015年配网投资增长显著，将带动配网设备企业业绩提升。
• 国企改革：作为电力设备行业的重要组成部分，国企改革推动资产证券化，提升经营效率，推荐东方能源、吉电股份等。
• 新能源汽车：政策支持下，新能源汽车市场快速增长，产业链受益，推荐东源电器，关注特锐德、信质电机等。
• 光伏行业：2015年上半年新增装机7.73GW，同比增长236%，行业集中度提升，海外扩产有助于规避欧美“双反”。
• 能源互联网：以特高压为基础，提升能源获取效率，推荐阳光电源、金风科技等。

关键信息

一、行业动态

1. 配电网建设：

   • 2015-2020年投资不低于2万亿元，其中2015年投资不低于3000亿元。
   • 配电网自动化覆盖率将从20%提升至90%。
   • 配网投资重点在优化网架结构、提升农村及边远地区供电能力、替换老旧设备。

2. 光伏行业：

   • 2015年上半年新增装机7.73GW，同比增长236%。
   • 国内多晶硅产量7.4万吨，同比增长15.6%；电池组件产量19.6GW，同比增长26.4%。
   • 海外扩产，规避欧美“双反”影响，已建成海外产能0.8GW，组件1.5GW，扩建3.2GW。

3. 新能源汽车：

   • 2015年上半年中国新能源汽车销量达72,711辆，超过美国。
   • 政策支持下，新能源汽车产业链需求快速增长。

4. 能源互联网：

   • 以特高压为基础，提升能源获取效率，推荐阳光电源、金风科技等。

二、重点公司动态

• 许继电气：

  • 2015年中报营收21.8亿元，同比下滑33.07%，净利0.75亿元，同比下滑75.96%。
  • 未来受益于特高压直流和配网建设的双轮驱动，预计下半年业绩有望回升。

• 长园集团：

  • 布局新能源汽车产业，热缩材料业务增长潜力大。
  • 电路保护业务在国内领先，松下18650电池认证将带来爆发点。
  • 电网设备业务覆盖中低压、超特高压，推荐关注。

• 东方能源：

  • 背靠国家电投集团，布局清洁能源，有望成为集团清洁能源平台。
  • 与河北签署百亿合作协议，预计未来成长空间大。

• 吉电股份：

  • 2015年上半年风电装机792.5MW，光伏装机132.2MW，总装机占比24.73%。
  • 降息将带来约2500万元业绩增厚。

• 阳光电源：

  • 逆变器龙头，受益于光伏和风电发展，推荐关注。

• 科陆电子：

  • 2015年中报营收3.71亿元，同比下滑13.48%，毛利率下降3.37个百分点。
  • 推荐关注，因其在配网自动化和新能源领域有较强竞争力。

三、投资建议

• 推荐股票：许继电气、四方股份、长园集团、东方能源、吉电股份、阳光电源、科陆电子、东源电器、汇川技术。
• 关注股票：合纵科技、置信电气、双杰电气、亿晶光电、隆基股份、林洋电子、良信电器、中恒电气、智光电气、国电南瑞、中国西电、天顺风能、泰胜风能、爱康科技、宏发股份、特锐德、智慧能源、中利科技、中元华电、宝光股份、奥特迅、华仪电气、东方电缆、拓日新能、江特电机、卧龙电气、华西能源、齐星铁塔、浙富控股、中超电缆、嘉化能源、中利科技、智慧能源、林洋电子、森源电气等。

四、重点数据

• 组件价格：上涨0.18个百分点，多晶电池片价格微涨，单晶硅片价格微降。
• 大宗商品：COMEX白银价格下降0.10个百分点，LME铜价格下降0.67个百分点，LME铝价格上涨0.31个百分点。
• 员工持股计划：中来股份、中际装备、易事特等公司员工持股计划收益率为负，值得关注。
• 定向增发倒挂：信质电机、杭电股份、三星电气、爱康科技、智慧能源、隆基股份、科陆电子、天顺风能、泰胜风能、良信电器、亿晶光电、阳光电源、林洋电子、森源电气等公司出现定向增发倒挂情况。

五、政策与市场趋势

• 能源局政策：强调配电网建设与改造，推动清洁能源发展。
• 新能源车政策：减免车船税、补贴新能源公交车，推动新能源车销量增长。
• 国企改革：关注资产证券化和消除同业竞争，推荐东方能源、吉电股份等。
• 能源互联网：推动能源获取成本下降，推荐阳光电源、金风科技等。

相关研究

1. 国家能源局配电网建设改造行动计划。
2. 中国制造2025和新能源汽车政策推动行业发展。
3. 光伏行业快速发展，政策支持下有望持续增长。
4. 张家口可再生能源示范区规划出台，改善弃风弃光。
5. 新能源汽车产业链受益，推荐相关企业。

重点数据与市场动态

• 光伏装机：截至2015年6月底，累计装机35.78GW，其中光伏电站30.07GW，分布式光伏5.71GW。
• 新能源汽车销量：2015年上半年中国新能源汽车销量达72,711辆，超过美国。
• 配电网投资：2015年投资3000亿元，创历史新高。

总结

本次周报重点分析了电力设备与新能源行业的发展动态和投资机会，强调了配电网建设、国企改革、新能源汽车和光伏行业等领域的投资潜力。推荐关注许继电气、四方股份、长园集团、东方能源、吉电股份、阳光电源、科陆电子、东源电器、汇川技术等公司，同时建议关注员工持股计划和定向增发倒挂情况下的投资机会。