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能源化工策略周报总结（2021年4月16日）

核心内容概览

本报告对能源化工主要品种（原油、燃料油、甲醇、聚烯烃、尿素、纸浆）的行情回顾、基本面变化及操作建议进行了分析，主要围绕供需格局、价格走势、库存变化及市场预期等方面展开。

原油

主要观点

• 国际油价本周中枢上行，Brent站稳65美元/桶。
• OPEC减产执行率提升至102%，伊朗增产但短期内不会大规模流入市场。
• 美国成品油需求旺盛，高频数据回暖，有助于支撑油价。
• 原油供需面仍具支撑，油价继续看涨。

关键信息

• 价格变化：WTI主力周涨幅7.01%，Brent主力周涨幅6.19%，SC主力周涨幅6.78%。
• 库存变化：美国原油库存环比减少589万桶，炼厂开工率提升至85%。
• 供需分析：OPEC产量增长，但执行率高于目标，伊朗增产有限，美国页岩油产能恢复缓慢。
• 疫情与疫苗：全球新增确诊回升，但疫苗注射加速，需求端趋势向好。

燃料油

主要观点

• 船燃价格跟随油价明显回升，高低硫价差小幅回落。
• 伊朗增产对高硫供应形成一定压力，但需求端支撑明显。
• BDI指数上涨，干散货市场有望进一步回暖。
• 燃料油操作建议以配置远月多头为主。

关键信息

• 价格变化：FU2109周涨幅10.51%，LU2107周涨幅6.99%。
• 库存变化：富查伊拉库存下降11%，新加坡库存小幅上升。
• 供需分析：中东电厂提前采购高硫燃料油，伊朗增产但受制裁影响有限。
• 市场情绪：高硫价格承压，低硫需求强劲，船燃市场整体偏强。

甲醇

主要观点

• 甲醇期货及现货价格整体偏弱，内地及沿海库存处于低位。
• 多数装置维持高负荷运行，但进口货源增量可能压制期价上涨。
• 下游需求进入淡季，供需矛盾不明显，期价震荡偏弱。

关键信息

• 价格变化：MA2201周跌幅0.99%，现货价格周涨幅不一。
• 库存变化：沿海库存下降10.02%，可流通货源减少。
• 供需分析：检修量减少，供应压力缓解；但进口货源增加，支撑不足。
• 利润情况：西北煤制甲醇利润上涨，西南天然气制甲醇利润上升，山东煤制甲醇利润下降。

聚烯烃

主要观点

• 聚烯烃期货价格震荡偏弱，市场整体偏空。
• PP新增产能释放，供应压力增加；PE检修损失量上升，开工率下降。
• 下游需求表现平淡，备货意愿不强，市场情绪偏弱。

关键信息

• 价格变化：L2201周跌幅3.04%，PP2201周跌幅1.50%。
• 库存变化：两油库存环比下降4.37%，库存压力中等。
• 供需分析：PP检修损失量增加，PE开工率下降，供应端压力大于需求。
• 需求情况：农膜开工率下降，塑编、注塑开工率稳定，整体需求疲软。

尿素

主要观点

• 尿素价格窄幅震荡，预收下降反映农业需求淡季和工业需求不足。
• 港口库存增加，透支出口预期，不利于价格上行。
• 成本端支撑有限，利润高位承压，价格仍有下行空间。

关键信息

• 价格变化：UR2105周涨幅2.19%，UR2107周涨幅3.34%。
• 库存变化：全国尿素总库存99.8万吨，港口库存72万吨，环比上升。
• 供需分析：尿素日均产量15.35万吨，气头装置产量下降，煤头装置产量稳定。
• 出口预期：印度招标可能带来出口需求，但当前库存透支，出口预期有限。

纸浆

主要观点

• 浆价震荡上行，近月合约交割逻辑强化，远月合约供需错配窗口关闭。
• 下游需求淡季氛围浓厚，文化纸和白卡纸采购意愿偏弱。
• 针叶浆发运量连续四个月下降，阔叶浆进口量有所回升。

关键信息

• 价格变化：针叶浆价格震荡上行，CFR价格有所波动。
• 库存变化：国内主要港口库存下降0.6%，同比减少15.2%。
• 供应情况：针叶浆发运量下降，阔叶浆进口量回升，进口量主要集中在阔叶浆。
• 市场预期：纸浆期货进入交割月，远月合约供需错配逐步关闭，价格或震荡偏弱。

总结

本周能源化工市场整体呈现震荡偏强态势，其中原油、燃料油、甲醇等品种因供需偏紧及成本支撑，价格有所上涨。聚烯烃、尿素等品种则因需求疲软及供应压力增加，价格偏弱运行。纸浆价格震荡上行，但淡季氛围渐浓，市场情绪偏空。

风险提示：原油价格波动、伊朗制裁进展、装置检修、疫情反复、经济复苏不及预期、汇率变化等。