20231202-五矿期货-油品类周报_减产幅度不足_油价步入震荡向下区间_39页_3mb

燃料油周报（2023/12/02）

周度评估及策略

• 原油：价格受OPEC+减产不及预期（环比新增约90万桶/日）及美国库存增至44966万桶打压，但对中国刺激政策预期支撑。
• 石脑油：供应紧张，下游需求疲软，裂解装置运行低迷。
• 汽油：新加坡和美国供应增加，但印度需求强劲。
• 航煤：市场分化，清洁产品出口下滑预期存续。
• 柴油：交易商观望，柴油库存升至7月中旬以来最高水平。
• 燃料油：
  • 低硫燃料油：新加坡裂解价差跌至514美元/桶（周内跌458），月差跌至1125美元/吨，预计12月下旬见顶。
  • 高硫燃料油：裂解价差涨至-1264美元/桶，月差涨至800美元/吨，基本面优于低硫品种。

供给端

• OPEC+额外减产90万桶/日，但美国库存增加拖累。
• 中国将2023年非国有企业进口配额提高300万吨。
• 中东产能扩张导致低硫燃料油供应宽松。

需求端

• 沿海成品油库存已有一定改善，但航运市场分化，散货需求较弱。
• 燃料油库存降至2012万桶，消费上升但进口数据不及预期。

价格走势展望

• 原油价格潜在下行区间，高低硫价差缩窄至约100美元/吨。
• 高硫燃料油短期需求疲软，低硫基本面暂稳，价格仍受供给影响。

数据与图表

• 宏观数据：美国库存增加，中国制造业PMI走低。
• 期货与现货价差：高硫燃料油月差实现实物基差反转。
• 成品油库存环比变化：新加坡和富查伊拉库存在波动。