20251122-国联期货-碳酸锂周报_仍是去库格局_年前交易节奏很重要_22页_1mb

碳酸锂周报总结

核心观点

周报强调，尽管市场消息反复导致价格大幅波动（包括涨停和跌停），但总体去库格局持续，年前交易节奏对市场至关重要。策略建议关注远月合约的买入价值，以利用去库压力下的机会。整体市场供需矛盾突出，需求支撑与供应增量需密切关注。

供应情况

• 国内：10月产量环比增长，各工艺端产能扩张；锂矿库存上升，枧下窝可能复产；进口方面，锂精矿10月环比增1万吨，主要来自津巴布韦和巴西的增量，但需跟踪马里矿运输进展。
• 国外：进口锂精矿和碳酸锂环增，智利出口中国硫酸锂环比下降，但累计进口同比增。

需求情况

• 短期：10月铁锂和三元产量分别环比增长10.54%和11.58%；11月排产预计强劲；固态电池和磷酸铁锂受益于政策支持。
• 长期：需关注明年一季度需求季节性变化，可能影响库存走向。

库存与价格

• 库存：本周持有库存11.84万吨，环比去库2052吨，虽强度减弱但整体下沉；仓单26848吨，周内降322吨。
• 价格：SMM碳酸锂现货估价92300元/吨，周内上涨8.4%；远期价差显示买入价值；成本曲线显示辉石成本上升，锂云母和回收端仍有亏损。

策略建议

建议跟随去库格局，择机买入远月合约；关注价格波动和库存季节性；策略重心在终端需求如储能和新能源汽车销量。

风险提示

• 关键风险包括反内卷增长执行不确定、中美关系影响、回收料产量真实性以及资金风险；需警惕供需失衡加剧的可能性。