> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容概述 2026年7月27日，市场进入高波动窗口，因全球宏观事件密集发布，包括美国和欧洲的重要经济数据、政策动向及地缘政治风险。文档分析了海外和国内市场的表现，并提供了投资建议及风险提示。 ## 主要观点 ### 海外宏观 - **美国经济**：7月标普综合PMI升至53.6，创八个月新高，主要由服务业和短期消费活动推动，但制造业产出和新订单增速放缓，企业销售价格涨幅升至近四年最快，显示美国经济尚未明显失速，但增长韧性伴随成本压力上升。 - **欧央行**：在6月加息25个基点后选择按兵不动，维持存款便利利率在2.25%，但明确表示能源冲击的通胀影响尚未显现，政策转向高利率观察阶段，不意味着重新转鸽。 - **中东局势**：美伊直接对抗升级，胡塞武装袭击沙特油轮并威胁封锁港口，使能源运输风险从霍尔木兹海峡扩展至红海，推动布伦特原油和WTI原油上涨近10%。 - **美国新关税**：依据301条款对60多个国家加征10%-12.5%的关税，能源和部分关键商品获得豁免，但关税制度化叠加油价上涨，引发通胀担忧。 - **金融市场表现**：10Y美债利率升至4.68%，美元指数上行，美股科技股受长端利率上行及AI资本开支担忧拖累，金铜小幅上涨。 - **投资建议**：本周宏观波动将加剧，需关注7月FOMC、日央行会议、美国二季度GDP、6月PCE、美股科技财报、中东局势进展及特朗普关税新政。 ### 国内宏观 - **LPR维持不变**：1年期和5年期以上LPR分别维持在3.0%和3.5%，连续第14个月不变。 - **央行逆回购操作**：宣布将在月末前后开展合计2.1万亿元隔夜逆回购，以平抑跨月资金面波动。 - **股市表现**：A股上周先扬后抑，上证指数修复至3814点，周五受海外因素影响单日下跌1.6%，超4900只个股下跌，沪深两市成交额缩至1.93万亿元，创4月来新低。 - **资金流向**：资金从高弹性科技板块转向受油价上涨和防御需求支撑的石油石化、有色、煤炭、公用事业及红利资产。 - **政策与市场**：政策维稳和超跌修复推动A股反弹，但市场风险偏好尚未明显反转，交易主线或转向业绩兑现与政策预期。 ## 关键信息 ### 大类资产表现 | 资产类别 | 现价 | 上周走势 | 上周涨跌幅(%) | 本月涨跌幅(%) | 年初至今涨跌幅(%) | |----------|------|----------|----------------|----------------|------------------| | A股 | - | - | 0.22 | -13.09 | - | | 上证指数 | 3814.20 | - | 1.33 | -6.84 | - | | 沪深300 | 4649.19 | - | 2.65 | -6.63 | - | | 美股科技股 | - | - | -2.13 | -4.72 | - | | 金铜 | - | - | 0.92-1.08 | 0.43-2.38 | -8.54-5.51 | ### 外汇市场 - **美元指数**：上涨0.70%，现价101.46。 - **人民币汇率**：美元兑人民币和美元兑离岸人民币分别下跌0.04%和0.10%，欧元兑人民币下跌0.47%，英镑兑人民币下跌0.90%，日元兑人民币下跌0.84%。 ### 高频数据跟踪 - **国内**：图表显示国内多个经济指标如百城拥堵指数、27城地铁客运量、30城商品房成交面积、12城二手房成交面积、乘用车销量、螺纹钢表观消费量等。 - **海外**：图表显示红皮书商业零售销售、失业金申领人数、美债利差倒挂幅度、FedWatch利率变动概率、彭博美国与欧元区金融条件指数等。 ## 本周重要经济数据及事件 | 日期 | 时间 | 数据/事件 | 前值 | 预期 | |------|------|-----------|------|------| | 7月27日 | 9:30 | 中国6月规模以上工业企业利润年率 | 18.8 | - | | 7月27日 | 9:30 | 中国6月规模以上工业企业利润年率 | 21.1 | - | | 7月27日 | 16:00 | 欧元区6月三个月货币供应M3年率 | 3.0 | - | | 7月27日 | 16:00 | 欧元区6月货币供应M3年率 | 3.2 | 3.3 | | 7月27日 | 20:30 | 美国6月耐用品订单月率 | -4.5 | 2.5 | | 7月27日 | 20:30 | 美国6月扣除国防的耐用品订单月率 | -4.6 | - | | 7月27日 | 20:30 | 美国6月扣除运输的耐用品订单月率 | 1.4 | 0.8 | | 7月27日 | 20:30 | 美国6月扣除飞机非国防资本耐用品订单月率 | 1.4 | 0.8 | | 7月27日 | 22:30 | 美国7月达拉斯联储商业活动指数 | 0.0 | - | | 7月28日 | 20:15 | 美国至7月11日当周ADP就业人数周度变动 | 1.7 | - | | 7月28日 | 20:30 | 美国6月批发库存月率 | 0.1 | - | | 7月28日 | 20:55 | 美国至7月25日当周红皮书商业零售销售年率 | 7.8 | - | | 7月28日 | 21:00 | 美国5月FHFA房价指数月率 | -0.1 | - | | 7月28日 | 21:00 | 美国5月S&P/CS20座大城市未季调房价指数年率 | 1.1 | 1.3 | | 7月28日 | 22:00 | 美国7月谘商会消费者信心指数 | 91.2 | 92.2 | | 7月30日 | 2:00 | 美国至7月29日美联储利率决定(上限) | 3.8 | 3.8 | | 7月30日 | 2:00 | 美国至7月30日储备余额利率 | 3.7 | 3.7 | | 7月30日 | 2:00 | 美国至7月29日美联储利率决定(下限) | 3.5 | 3.5 | | 7月30日 | 17:00 | 欧元区第二季度GDP年率初值 | 0.5 | 0.4 | | 7月30日 | 17:00 | 欧元区6月失业率 | 6.2 | 6.2 | | 7月30日 | 17:00 | 欧元区7月工业景气指数 | -7.7 | -7.0 | | 7月30日 | 17:00 | 欧元区7月经济景气指数 | 95.0 | 96.0 | | 7月30日 | 17:00 | 欧元区第二季度GDP季率初值 | 0.0 | 0.2 | | 7月30日 | 17:00 | 欧元区7月服务业景气指数 | 3.2 | 3.6 | | 7月30日 | 17:00 | 欧元区7月消费者信心指数终值 | -15.9 | - | | 7月31日 | 9:30 | 中国7月官方制造业PMI | 50.3 | 50.0 | | 7月31日 | 9:30 | 中国7月综合PMI | 50.6 | - | | 7月31日 | 9:30 | 中国7月非制造业PMI | 50.2 | 50.0 | | 7月31日 | 17:00 | 欧元区7月CPI年率初值 | 2.8 | 2.9 | | 7月31日 | 17:00 | 欧元区7月CPI月率初值 | -0.1 | 0.2 | | 7月31日 | 17:00 | 欧元区7月核心CPI年率初值 | 2.1 | - | | 7月31日 | 17:00 | 欧元区7月核心CPI月率初值 | 0.2 | - | | 7月31日 | 21:45 | 美国7月芝加哥PMI | 56.7 | 56.0 | | 7月31日 | 22:00 | 美国7月密歇根大学消费者信心指数终值 | 54.4 | 54.0 | | 7月31日 | 22:00 | 美国7月一年期通胀率预期终值 | 4.2 | - | | 7月31日 | 22:00 | 美国7月密歇根大学现况指数终值 | 54.9 | - | | 7月31日 | 22:00 | 美国7月密歇根大学预期指数终值 | 54.0 | - | | 7月31日 | 22:00 | 美国7月五至十年期通胀率预期终值 | 3.3 | - | ## 风险因素 - 地缘冲突及贸易摩擦升级 - 全球央行超预期偏鹰 - 油价超预期上行 - 科技股去杠杆加剧 - 国内经济与政策力度不及预期 ## 投资咨询信息 - **资格号**：沪证监许可【2015】84号 - **分析师**： - 李婷：从业资格号F0297587，投资咨询号Z0011509 - 黄蕾：从业资格号F0307990，投资咨询号Z0011692 - 高慧：从业资格号F03099478，投资咨询号Z0017785 - 王工建：从业资格号F3084165，投资咨询号Z0016301 - 赵凯熙：从业资格号F03112296，投资咨询号Z0021040 - 何天：从业资格号F03120615，投资咨询号Z0022965 - 赵奕：从业资格号F03153902，投资咨询号Z0023788 ## 公司信息 - **全国统一客服电话**：400-700-0188 - **总部**：上海市浦东新区源深路273号，电话：021-68559999，传真：021-68550055 - **上海营业部**：上海市虹口区逸仙路158号306室，电话：021-68400688 - **深圳分公司**：深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室，电话：0755-82874655 - **江苏分公司**：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室，电话：025-57910813 - **铜陵营业部**：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室，电话：0562-5819717 - **芜湖营业部**：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室，电话：0553-5111762 - **郑州营业部**：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室，电话：0371-65613449 - **大连营业部**：辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号，电话：0411-84803386 - **杭州营业部**：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室，电话：0571-89700168 - **合肥营业部**：安徽省合肥市经济技术开发区海恒社区宿松路3333号皖投万科产融中心写字楼G1栋1203，电话：0551-66020723 ## 免责声明 - 本报告仅向特定客户传送，未经授权不得引用、转载或向第三方传播。 - 信息来源于公开可获得资料，力求准确可靠，但对准确性及完整性不作保证。 - 投资决策需结合个人情况，铜冠金源期货不承担由此产生的责任。