20260727-铜冠金源期货-宏观周报_宏观事件密集周开启_市场进入高波动窗口_10页_1mb

报告摘要

文档总结

核心内容概述

2026年7月27日，市场进入高波动窗口，因全球宏观事件密集发布，包括美国和欧洲的重要经济数据、政策动向及地缘政治风险。文档分析了海外和国内市场的表现，并提供了投资建议及风险提示。

主要观点

海外宏观

美国经济：7月标普综合PMI升至53.6，创八个月新高，主要由服务业和短期消费活动推动，但制造业产出和新订单增速放缓，企业销售价格涨幅升至近四年最快，显示美国经济尚未明显失速，但增长韧性伴随成本压力上升。
欧央行：在6月加息25个基点后选择按兵不动，维持存款便利利率在2.25%，但明确表示能源冲击的通胀影响尚未显现，政策转向高利率观察阶段，不意味着重新转鸽。
中东局势：美伊直接对抗升级，胡塞武装袭击沙特油轮并威胁封锁港口，使能源运输风险从霍尔木兹海峡扩展至红海，推动布伦特原油和WTI原油上涨近10%。
美国新关税：依据301条款对60多个国家加征10%-12.5%的关税，能源和部分关键商品获得豁免，但关税制度化叠加油价上涨，引发通胀担忧。
金融市场表现：10Y美债利率升至4.68%，美元指数上行，美股科技股受长端利率上行及AI资本开支担忧拖累，金铜小幅上涨。
投资建议：本周宏观波动将加剧，需关注7月FOMC、日央行会议、美国二季度GDP、6月PCE、美股科技财报、中东局势进展及特朗普关税新政。

国内宏观

LPR维持不变：1年期和5年期以上LPR分别维持在3.0%和3.5%，连续第14个月不变。
央行逆回购操作：宣布将在月末前后开展合计2.1万亿元隔夜逆回购，以平抑跨月资金面波动。
股市表现：A股上周先扬后抑，上证指数修复至3814点，周五受海外因素影响单日下跌1.6%，超4900只个股下跌，沪深两市成交额缩至1.93万亿元，创4月来新低。
资金流向：资金从高弹性科技板块转向受油价上涨和防御需求支撑的石油石化、有色、煤炭、公用事业及红利资产。
政策与市场：政策维稳和超跌修复推动A股反弹，但市场风险偏好尚未明显反转，交易主线或转向业绩兑现与政策预期。

关键信息

大类资产表现

资产类别	现价	上周走势	上周涨跌幅(%)	本月涨跌幅(%)	年初至今涨跌幅(%)
A股	-	-	0.22	-13.09	-
上证指数	3814.20	-	1.33	-6.84	-
沪深300	4649.19	-	2.65	-6.63	-
美股科技股	-	-	-2.13	-4.72	-
金铜	-	-	0.92-1.08	0.43-2.38	-8.54-5.51

外汇市场

美元指数：上涨0.70%，现价101.46。
人民币汇率：美元兑人民币和美元兑离岸人民币分别下跌0.04%和0.10%，欧元兑人民币下跌0.47%，英镑兑人民币下跌0.90%，日元兑人民币下跌0.84%。

高频数据跟踪

国内：图表显示国内多个经济指标如百城拥堵指数、27城地铁客运量、30城商品房成交面积、12城二手房成交面积、乘用车销量、螺纹钢表观消费量等。
海外：图表显示红皮书商业零售销售、失业金申领人数、美债利差倒挂幅度、FedWatch利率变动概率、彭博美国与欧元区金融条件指数等。

本周重要经济数据及事件

日期	时间	数据/事件	前值	预期
7月27日	9:30	中国6月规模以上工业企业利润年率	18.8	-
7月27日	9:30	中国6月规模以上工业企业利润年率	21.1	-
7月27日	16:00	欧元区6月三个月货币供应M3年率	3.0	-
7月27日	16:00	欧元区6月货币供应M3年率	3.2	3.3
7月27日	20:30	美国6月耐用品订单月率	-4.5	2.5
7月27日	20:30	美国6月扣除国防的耐用品订单月率	-4.6	-
7月27日	20:30	美国6月扣除运输的耐用品订单月率	1.4	0.8
7月27日	20:30	美国6月扣除飞机非国防资本耐用品订单月率	1.4	0.8
7月27日	22:30	美国7月达拉斯联储商业活动指数	0.0	-
7月28日	20:15	美国至7月11日当周ADP就业人数周度变动	1.7	-
7月28日	20:30	美国6月批发库存月率	0.1	-
7月28日	20:55	美国至7月25日当周红皮书商业零售销售年率	7.8	-
7月28日	21:00	美国5月FHFA房价指数月率	-0.1	-
7月28日	21:00	美国5月S&P/CS20座大城市未季调房价指数年率	1.1	1.3
7月28日	22:00	美国7月谘商会消费者信心指数	91.2	92.2
7月30日	2:00	美国至7月29日美联储利率决定(上限)	3.8	3.8
7月30日	2:00	美国至7月30日储备余额利率	3.7	3.7
7月30日	2:00	美国至7月29日美联储利率决定(下限)	3.5	3.5
7月30日	17:00	欧元区第二季度GDP年率初值	0.5	0.4
7月30日	17:00	欧元区6月失业率	6.2	6.2
7月30日	17:00	欧元区7月工业景气指数	-7.7	-7.0
7月30日	17:00	欧元区7月经济景气指数	95.0	96.0
7月30日	17:00	欧元区第二季度GDP季率初值	0.0	0.2
7月30日	17:00	欧元区7月服务业景气指数	3.2	3.6
7月30日	17:00	欧元区7月消费者信心指数终值	-15.9	-
7月31日	9:30	中国7月官方制造业PMI	50.3	50.0
7月31日	9:30	中国7月综合PMI	50.6	-
7月31日	9:30	中国7月非制造业PMI	50.2	50.0
7月31日	17:00	欧元区7月CPI年率初值	2.8	2.9
7月31日	17:00	欧元区7月CPI月率初值	-0.1	0.2
7月31日	17:00	欧元区7月核心CPI年率初值	2.1	-
7月31日	17:00	欧元区7月核心CPI月率初值	0.2	-
7月31日	21:45	美国7月芝加哥PMI	56.7	56.0
7月31日	22:00	美国7月密歇根大学消费者信心指数终值	54.4	54.0
7月31日	22:00	美国7月一年期通胀率预期终值	4.2	-
7月31日	22:00	美国7月密歇根大学现况指数终值	54.9	-
7月31日	22:00	美国7月密歇根大学预期指数终值	54.0	-
7月31日	22:00	美国7月五至十年期通胀率预期终值	3.3	-

风险因素

地缘冲突及贸易摩擦升级
全球央行超预期偏鹰
油价超预期上行
科技股去杠杆加剧
国内经济与政策力度不及预期

投资咨询信息

资格号：沪证监许可【2015】84号
分析师：
- 李婷：从业资格号F0297587，投资咨询号Z0011509
- 黄蕾：从业资格号F0307990，投资咨询号Z0011692
- 高慧：从业资格号F03099478，投资咨询号Z0017785
- 王工建：从业资格号F3084165，投资咨询号Z0016301
- 赵凯熙：从业资格号F03112296，投资咨询号Z0021040
- 何天：从业资格号F03120615，投资咨询号Z0022965
- 赵奕：从业资格号F03153902，投资咨询号Z0023788