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国债期货市场分析总结

核心内容概述

本周一（2021年6月），国债期货主力品种表现震荡，10年期国债期货T2106下跌0.10%，5年期TF2106下跌0.06%，2年期TS2106下跌0.04%。整体来看，市场情绪偏弱，国债期货价格短线或震荡偏弱。与此同时，国家统计局公布了4月份主要宏观经济数据，显示工业生产、固定资产投资等指标增长良好，但社会消费品零售总额增长不及预期。

主要观点

• 国债期货走势：受短期利率上行影响，国债期货价格出现下跌趋势，市场情绪偏谨慎。
• 宏观经济数据表现：
  • 工业增加值：4月同比增长9.8%，略低于预期，但环比增长0.52%，优于历史平均水平。
  • 固定资产投资：1-4月同比增长19.9%，高于预期；两年平均增长3.9%，较一季度加快1个百分点。
  • 制造业投资：1-4月增长23.8%，两年平均下降0.4%，降幅明显收窄。
  • 房地产投资：1-4月增长21.6%，两年平均增长8.4%，高于一季度。
  • 基础设施投资：1-4月增长18.4%，两年平均增长2.4%，略高于一季度。
  • 社会消费品零售总额：4月同比增长17.7%，低于预期；两年平均增速为4.3%，不及3月水平，环比增长0.32%，低于历史均值。

关键信息

利多因素

• 部分国家疫情反复，中国经济增长环比边际放缓，可能对市场形成一定支撑。
• 固定资产投资保持较快增长，显示经济内生动力增强。

利空因素

• 海外和国内疫苗加快投放，欧美经济持续恢复，美国通胀超预期，可能推高利率。
• 社会消费品零售总额增长不及预期，显示内需疲软。

风险因素

• 全球疫情变化可能影响经济复苏节奏。
• 货币政策边际变化可能对市场产生冲击。
• 信用风险波动可能影响市场稳定性。
• 中美关系变化可能带来外部不确定性。

操作建议

• 配置型投资者：可考虑分步建多头仓位，以捕捉长期趋势。
• 交易型投资者：短线以观望为主，可少量仓位进行波段操作。

附注

• 央行操作：周一央行开展7天逆回购100亿元，到期200亿元；等额续作1000亿元MLF，一年期MLF中标利率维持2.95%不变，合计净回笼100亿元。
• 货币市场利率：隔夜DR001加权平均为2.15%，较前一交易日上行较多，显示市场流动性偏紧。
• 研究员信息：刘洋，邮箱：liuyang18036@greendh.com，从业资格：F3063825。

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