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报告摘要

晨会纪要总结（2014年01月20日）

核心内容概览

本次晨会纪要主要围绕2014年市场走势、行业动态、公司研究及政策动向展开，涵盖多个领域，包括证券市场、水泥行业、医疗健康、教育出版、农业现代化和货币政策等。

市场趋势与策略

Alpha策略表现：
- Alpha动量组合在期间内累计上涨0.054%，相对于HS300指数的超额收益为1.249%。
- Alpha反转组合累计下跌3.091%，相对于HS300的超额收益为-1.895%。
- 市场整体呈现宽幅震荡，趋势性走势概率不大，但结构性机会仍存。
- 预计本周上证指数波动区间为1980-2050点。
投资建议：
- 市场震荡可视为筑底过程，投资者可在下跌过程中择机吸纳。
- 维持“增持”评级，建议关注具备增长潜力的行业及公司。

行业动态点评

水泥行业

价格走势：
- 全国水泥均价环比小幅回落，跌幅为0.33%。
- 华中、西南、华南地区价格有所下降，而华东地区保持平稳。
- 四川、安徽等地部分企业已开始执行春节停产计划。
库存与价差：
- 全国水泥库容比环比基本不变。
- 水泥-煤炭价差整体下降，但西南地区略有上升。
分析师观点：
- 行业整体供需边际小幅改善。
- 继续看好华东、华中及西北甘肃地区的供需结构。
- 建议关注海螺、华新、祁连山、金隅等龙头企业。

公司研究亮点

三诺生物

业绩表现：
- 2013年净利润预计增长15%-35%，EPS分别为1.25元、1.76元和2.42元。
- 当前股价对应2014年EPS的PE倍数为55X。
投资亮点：
- 核心产品血糖试条毛利率稳定，价格趋于平稳。
- 2014年募投项目投产将缓解产能瓶颈，推动业绩持续高增长。
- 未来3-5年国内血糖监测OTC市场将持续高景气。
投资建议：
- 维持“买入”评级，目标价区间为28-33.6元。

天舟文化

业绩超预期：
- 2013年Q4净利润预计增长至1120万元-1480万元，同比增长81%。
- 传统主业保持稳健增长，教辅新产品《能力培养与测试》成为新增利润点。
战略转型：
- 全资收购神奇时代，加速进入手游市场。
- 神奇时代承诺2013-2015年净利润不低于8615万元、1.2亿元和1.5亿元。
投资建议：
- 给予“增持”评级，目标价按50-60X估值测算，为28-33.6元。

政策与行业动向

农业现代化与农村改革

政策方向：
- 2014年中央一号文件聚焦农村改革与农业现代化，提出八大措施。
- 明确国家粮食安全战略、农业可持续发展机制、土地制度改革等。
行业利好：
- 推动现代种业和农业机械化发展。
- 加强农田水利建设，完善农业水价综合改革。
- 强化对农业资源和生态环境的保护。

货币政策与信贷环境

信贷预期：
- 2014年新增信贷规模预计在9.5万亿元左右，较2013年增长。
- 信贷增速放缓，市场流动性趋于紧张。
货币政策：
- 央行维持审慎态度，控制表外业务增长。
- 社会融资规模预计达19.5万亿元，但信贷增长难以超预期。

QFII行为分析

市场动向：
- QFII高调入市，表明市场预期有所好转。
- 从宏观经济、上市公司业绩、市场制度建设三方面支撑其投资行为。
投资信号：
- 2013年上市公司业绩预计增长约10%。
- IPO重启虽未带来市场上涨，但制度建设完善为市场稳定发展提供基础。

新股发行体制改革

改革方向：
- 市场化改革持续推进，但需通过试错与纠错机制逐步完善。
监管措施：
- 老股转让制度暴露问题，证监会主动叫停部分企业IPO。
- 启动IPO抽查工作，强化过程监管与事后问责。
市场影响：
- 市场对新股发行流程存在质疑，但监管层强调市场化改革是必然趋势。

新股日历

1月20日-24日：
- 东方网力、绿盟科技、良信电器、炬华科技、天保重装、全通教育、光环新网、我武生物、楚天科技、新宝股份等多家公司发布发行或上市相关公告。

投资评级体系

评级定义：
- 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上；
- 增持：领先5%-15%；
- 中性：与市场基准指数变动幅度相差-5%至5%；
- 减持：落后5%以上；
- 卖出：落后15%以上。
市场基准：沪深300指数。

重要声明

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