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债券市场日报总结

核心内容概述

本报告为2014年1月17日的债券市场日报，涵盖货币市场利率、国债与金融债收益率、企业债收益率、可转债市场表现、信用债市场动态及信用评级调整等内容。此外，还包含债市要闻、市场资金面状况及分析师信息等。

主要观点与关键信息

一、银行间货币市场利率

• 市场资金面整体偏紧，隔夜、7D、14D-21D资金价格均上涨。
• 隔夜资金价格在2.98%附近成交，全天成交金额为3864亿元，较前日减少近970亿元。
• 1M资金价格飙升至7.8%，3M资金价格在6.96%附近交投。

二、中债国债收益率

• 国债收益率整体上行，1Y、3Y期收益率分别上行4.21BP和1.58BP。
• 5Y、7Y、10Y期收益率小幅波动，5Y期微升0.17BP，7Y期微升1.31BP，10Y期微升0.98BP。

三、银行间金融债收益率

• 1Y期金融债收益率上涨3.47BP，10Y期微跌0.66BP。
• 3Y、7Y期收益率维持稳定，5Y期小幅上行。

四、银行间企业债收益率

• 企业债收益率呈现短端上行、中长端微幅波动的态势。
• AAA级收益率整体上行，AA+、AA、AA-级收益率亦有不同程度上行。

五、可转债市场表现

• 上证综指收于2004.95点，下跌0.93%。
• 受股市影响，可转债市场跌多涨少，东华、歌华、中海小幅上涨，民生、重工、华天跌幅较大。
• 周五成交14.59亿元，较前日下降22.39%。
• 上周转债市场涨跌势均力敌，川投、燕京、同仁涨幅居前，民生、重工、隧道跌幅居前。
• 上周总成交量为82.28亿元，平安、石化分列前两位。

六、信用债市场动态

1. 柳化股份：预计2013年亏损约5000万元，主要因产品价格持续低迷。
2. 奥飞动漫：《喜羊羊6》上映表现不佳，导致股价下跌5.71%，引发市场对动画电影市场关注。
3. 神华集团：各煤种价格大幅下跌，煤企亏损面或继续扩大，市场对煤炭行业前景悲观。
4. 四川广汉士达炭素：主体信用等级由A-下调至B-，信用展望维持负面，公司已全面停产。
5. 三鑫股份：主体信用等级由AA-下调至A+，评级展望由负面调整为稳定，债项信用等级维持A-1级。

七、信用评级调整

• 士达炭素：主体信用等级由A-降至B-，信用展望维持负面。
• 三鑫股份：主体信用等级由AA-降至A+，评级展望转为稳定，债项信用等级维持A-1级。

债市要闻

1. 2014年中央一号文件：聚焦“三农”问题，提出完善农业现代化体系、深化农村土地制度改革等八项重点。
2. 2013年房企销售额达2.3万亿元：千亿俱乐部扩容，万科、绿地、保利等房企业绩亮眼。
3. 国家统计局数据：2013年12月70个大中城市新房价格环比上涨65个，同比上涨69个。
4. 108号文发布：打破飞机租赁融资税收壁垒，鼓励多种融资渠道，改善融资租赁政策环境。
5. 美国12月新屋开工数据：新屋开工总数年化99.9万户，超预期但环比大幅下跌9.8%，创八个月最大跌幅。

市场资金面分析

• 周五质押式回购市场成交5244.28亿元，比上一交易日减少11.72%。
• 短期资金持续收紧，隔夜、7D、14D-21D资金价格均上涨，1M资金价格飙升至7.8%。
• 交易所GC001开盘5.96%，收盘18.26%，成交2746.82亿元；GC007开盘4.8%，收盘8.48%，成交429.28亿元。

信用债市场分析

• 市场表现：债券市场利率产品收益率小幅波动，信用产品短端上行，中长端微幅盘整，城投债延续盘整。
• 主要影响因素：国开行招标带动政策性金融债收益率短端上行，中长端微幅下行。
• 发行人动态：柳化股份、奥飞动漫、神华集团等公司发布业绩预告，反映其经营状况。
• 信用评级调整：士达炭素、三鑫股份信用等级下调，反映其偿债能力恶化。

信用评分符号与定义

分析师信息

• 孙彬彬：招商证券研发中心债券研究主管，复旦大学经济学博士。
• 李滢滢：招商证券研发中心债券分析师，厦门大学经济学硕士，中诚信三年评级经验。
• 涂波：招商证券研发中心债券分析师，厦门大学金融工程硕士，一年评级公司经验。

重要声明

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• 分析基于假设，不同假设可能导致不同结果。
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