20210917-宏源期货-棉花周报_走势偏弱_节前观望_13页_4mb

报告摘要

棉花周报总结

核心内容

本周棉花市场整体走势偏弱，国际与国内棉花期货均出现震荡下跌，多头信心受挫。市场在节前表现出较强的观望情绪，主要受到供需变化、价差波动以及政策因素等多方面影响。

主要观点

国际与国内棉花期货走势：
- ICE棉花期货本周震荡下跌，尽管基金加仓多单，但供需报告偏利空，技术面也显示走弱趋势。
- 国内棉花期货冲高回落，主要因超跌反弹后未能持续，外盘疲软导致涨幅回吐。
基本面因素分析：
- 供应端：
  - 棉纱产量同比增加，对市场有一定支撑（利多）。
  - 美国棉花生长优良率回升至64%，但结铃率和盛铃率低于五年均值，同时收割率偏低，对市场形成利空。
  - 中国7月棉花进口量环比减少17.6%，同比减少6%，显示进口需求有所下降（利多）。
- 需求端：
  - 服装与棉纱出口数据分化，纺织品出口下降，服装出口增长，整体对棉花需求偏中性偏空。
  - 8月当月纺织品服装出口金额同比下降2.5%，降幅较上月扩大，反映市场需求疲软。
- 库存情况：
  - 国内棉花商业与工业库存均环比下降，但同比仍有减少，对市场形成中性偏多影响。
  - 郑商所棉花期货仓单数量为6,202张，显示市场持仓量较低。
价差与产业链动态：
- 内外棉价差：本周价差偏高，约1000元/吨，对市场形成利空。
- 跨期价差及基差：基差为负，期货竞争力减弱，利空。
- 棉纱与粘胶价差：由于原油价格上涨，棉纱与粘胶价差略有下降，对棉花形成一定利多。
- 棉纺企业开工与库存：棉纺企业开工率保持较高水平，但坯布行业需求不温不火，棉纱库存较高，显示下游需求疲软（利空）。

关键信息汇总

供应端

纱产量：2021年7月纱产量238.40万吨，同比增长6.47%（利多）。
美国新棉生长情况：
- 优良率64%（较前一周61%上升，较去年同期45%明显改善）。
- 结铃率96%（高于前一周94%，低于去年同期99%）。
- 盛铃率36%（较前一周29%上升，但低于去年同期46%和五年均值43%）。
- 收割率5%（低于去年同期6%，五年均值8%）（利空）。
中国棉花进口量：7月进口14万吨，环比减少17.6%，同比减少6%（利多）。

需求端

纺织品与服装出口：
- 1-8月纺织品服装出口1984.7亿美元，同比增长6.0%（人民币计下降2.4%）。
- 纺织品出口927.7亿美元，同比下降11.4%（人民币计下降18.4%）。
- 服装出口1056.9亿美元，同比增长28.1%（人民币计增长17.9%）。
- 8月当月纺织品服装出口301.2亿美元，同比下降2.5%（人民币计下降10.1%），降幅扩大（中性偏空）。