20250302-东吴证券-海光信息-688041.SH-2024年报点评_研发投入大幅提升_关注大厂CapEx机会_3页

海光信息2024年报点评总结

核心业绩表现

• 营收与利润：海光信息2024年报显示，全年实现营收916亿元，同比增长524%；归母净利润193亿元，同比增长527%；扣非净利润181亿元，同比增长596%。其中，Q4营收、归母净利润均超额完成。
• 研发投入：研发中心人员从2023年的1641人增至2157人，研发费用由199亿元增至291亿元，同比增长46%。

竞争力提升

• 与头部大厂合作加深：已全面适配文心一言、通义千问等大模型，阿里CapEx承诺未来三年投入3800亿元于云和AI基础设施，进一步提振算力链信心。
• 产品布局领先：公司在DCU领域适配多款大模型，凭借类CUDA架构优势，在AI端侧推理场景中占据先机。

未来展望

• CPU领域：信创招标将推进党政市场国产化进程，海光作为核心标的受益。
• DCU领域：AI算力需求增长叠加国产化加速，公司产品性能生态处于第一梯队。
• 盈利预测：上调2025/2026年归母净利润分别为2907亿元、4348亿元，首次加入2027年归母净利润预测5836亿元。

风险提示

• AI需求放缓、研发进度不及预期。
• 客户集中度偏高（如头部大厂占比较高），供应商替代风险。

估值与评级

• 当前PE（TTM）约为29倍。
• 东吴证券维持“买入”评级，强调公司在信创和AI国产化浪潮中的领先地位。