20240522-国金证券-业绩超预期_专注平台长期价值_4页_736kb

公司2024年第一季度业绩总结

业绩概况

2024年5月22日，公司公布第一季度业绩数据：营业收入86812亿元，同比增长13066%；Non-GAAP归属于母公司净利润30602亿元，同比增长20220%，净利润率达35.25%。收入和利润均远超市场预期。

经营分析

公司坚持高质量发展战略，一季度业绩增长得益于政策和活动的双轮驱动。营销服务收入占比49%，同比增长5583%；交易佣金收入占比51.09%，同比增长32680%。增长因素包括线上消费高景气、春节刺激消费季节因素、以旧换新政策利好、平台推进“多实惠”和“好服务”策略，以及偏远地区免运费服务拉动订单增长。

公司策略与发展

公司注重提升供应链、合规和履约服务能力。优化履约解决方案，对海外经营环境进行深入研究。TEMU推出半托管模式，开放美国、欧洲等市场，吸引海外商家入驻，提升履约时效。保持研发投入，销售费用率同比下降16.23个百分点，研发费用率同比下降3.31个百分点，费用率整体下降。

盈利预测与评级

预计2024-2026年收入分别为4562亿元、5935亿元、7268亿元；Non-GAAP归母净利润分别为1366亿元、1759亿元、2315亿元。对应PE分别为105.1倍、81.6倍、62.0倍，基于核心电商性价比优势和海外布局增长加速，给予“买入”评级。

主要风险

风险包括：消费需求减弱、行业竞争加剧、用户增长不及预期、海外业务发展缓慢或面临政策风险、费用控制不及预期等。

总体评估

公司基本面稳健，财务数据强劲，短期增长动能强劲但需关注外部风险。