20230320-财信证券-大类资产跟踪周报_弱复苏态势延续_国内股票市场震荡偏弱_9页_996kb

行业配置及主题跟踪报告总结

核心内容

本报告分析了2023年3月14日至19日期间，全球主要大类资产的表现及未来市场展望，涵盖股票、债券、大宗商品等领域，结合国内与海外经济形势、政策动向及市场情绪变化，提出相应的投资建议。

主要观点

国内股票市场

• 整体表现：弱复苏态势延续，国内股票市场震荡偏弱，但跌幅较上周有所收窄。
• 指数表现：
  • 科创50指数涨幅领先，周度涨跌幅为2.23%。
  • 上证指数和沪深300指数均下跌，跌幅分别为0.63%和0.21%。
  • 小盘指数表现优于大盘指数，优于中盘指数。
• 行业表现：
  • 传媒、计算机和交通运输行业涨幅较大，分别上涨3.94%、2.62%和0.79%。
  • 电力设备、汽车和煤炭行业跌幅较大，分别下跌4.49%、3.51%和2.69%。
• 风格表现：
  • 价值指数表现优于成长指数，周度涨跌幅分别为1.65%和2.32%。

海外股票市场

• 整体表现：流动性危机蔓延，海外权益市场延续下跌趋势，但欧美股市表现有所分化。
• 美国市场：
  • 纳斯达克指数和标普500指数小幅上涨，道琼斯指数跌幅收窄。
  • 硅谷银行、Signature Bank事件引发市场情绪恶化，但美联储托底措施缓解了部分冲击。
• 欧洲市场：
  • 英国、德国和法国三大股指集体下挫，波动加大，不确定性风险上升。

债券市场

• 整体表现：多重利好因素共振，债市再度走强，长短端利率均出现下行。
• 中国10Y国债收益率：下行0.25bp至2.86%，市场情绪受到提振。
• 流动性：央行超预期降准25BP，中长期流动性保持合理充裕，宽信用预期升温。
• 利率债利差：10Y-1Y国债利差扩大至61.12bp，中美10Y国债利差收窄至52.98bp。

大宗商品市场

• 整体表现：贵金属持续走强，能源和工业金属价格走弱。
• 贵金属：
  • 伦敦金现和伦敦银现分别上涨4.9%和8.0%。
  • 美债实际收益率见顶回落，美联储降息预期升温，推升贵金属价格。
• 能源：
  • ICE布油和NYMEX WTI原油分别下跌9.0%和9.9%，主要受市场恐慌情绪、美元走强及需求预期收缩影响。
• 工业金属：
  • LME铜、铝、锌分别下跌3.6%、2.1%和3.7%。
• 农产品：
  • CBOT玉米和小麦分别上涨3.4%和4.8%，而大豆小幅下跌1.3%。

关键信息

• 政策影响：新一届国务院全面履职，政府明确“稳中求进”总基调，推动高质量增长。
• 经济数据：1-2月国内经济数据超预期，但市场仍担忧“强预期，弱现实”。
• 市场情绪：全球风险偏好下行，避险情绪升温，贵金属配置价值凸显。
• 投资建议：
  • 关注医药新周期中的新逻辑、低估值成长板块及具有政策催化和盈利改善的央国企。
  • 港股受益于美债利率回落，存在一定机会。
  • 黄金等贵金属因避险需求和美债利率下行而受益。

下周重点大事展望

1. 中国3月LPR公布：

   • 3月20日公布一年期和五年期LPR。
   • 预计1年期LPR保持不变，5年期LPR可能下调以降低融资成本，支持经济复苏。

2. 美国FOMC利率决策：

   • 3月23日公布利率决议。
   • 加息25个基点概率为79.7%，保持利率不变概率为20.3%。
   • 5月累计加息50个基点概率升至49.2%。

风险提示

• 疫情反复：可能对经济复苏造成干扰。
• 通胀超预期：可能影响货币政策走向。
• 海外货币政策超预期：可能对全球市场产生重大影响。