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天风证券最新研究报告聚焦2025年市场策略，围绕“强预期、弱现实”行情、宏观经济、行业配置和风险提示展开。报告指出，当前市场处于政策驱动与主题轮动阶段，预计2025年美国降息概率高，地缘冲突和通胀是主要风险。以下是核心总结：

宏观方面，12月CPI环比改善、PPI同比降幅收窄，显示经济压力略有缓解，但美国非农数据超预期，特朗普就任前的政策不确定性增加。核心通胀停滞，黄金和比特币的替代性分析认为美元霸权面临挑战，AI可能推动新秩序。国内政策加强民生和消费，但需警惕流动性收紧和地缘冲突。

股票推荐集中在科技、消费和红利板块，天风证券新年前金股包括中际旭创、锦波生物、百济神州-U等。建议关注ETF成交回升和融资资金助推市场趋势，但换手率处于低位，波动率收窄。重点配置信创、消费和恒生互联网，短期银行等红利板块有望获超额收益。

风险包括地缘冲突持续、海外通胀超预期、流动性收紧，以及美国政策改革可能冲击经济。赛道方面，AI、新能源和REITs等领域机会突出，但需注意业绩预告对转债的影响。

总体上，市场难追高，政策验证需等待3月，投资者应采取杠铃策略，关注低估值和流动性支撑的板块。