20260608-国盛证券有限责任公司-汽车周观点_5月出口数据强劲_机器人迎密集催化_8页_840kb

汽车行业周观点总结

核心内容

本周（6.1-6.5）SW汽车板块整体下跌1.74%，板块排名16/31。整体市场表现方面，上证指数下跌1.00%，深证成指下跌1.67%，沪深300指数下跌1.54%。汽车行业整体表现弱于大盘，其中乘用车板块下跌3.31%，商用车板块下跌5.06%。

主要观点

1. 乘用车市场表现

• 销售数据：5月乘用车批发销量为223.2万辆，同比-4%，环比+6%；零售销量为154.5万辆，同比-20%，环比+12%。
• 出口趋势：头部企业出口势头强劲，比亚迪和吉利分别出口16.1万辆和8.5万辆，同比增长80.4%和183.7%。1-5月累计出口分别为61.7万辆和37.1万辆，全年出口销售有望超预期。
• 市场预期：乘用车板块调整充分，估值及预期处于低位，短期关注新车节奏及边际销售趋势，中长期则聚焦智能化与全球化逻辑。

2. 零部件与机器人板块

• 机器人催化：2026年为机器人产业化关键年，特斯拉第三代人形机器人预计年中亮相，7-8月启动投产，加州工厂年产能规划100万台，德州工厂筹备第二代产线。
• IPO进展：宇树科技IPO过会，预计成为A股首家人形机器人上市公司。英伟达与宇树科技合作，基于其算力平台研发新一代人形机器人，新产品将于下半年亮相。
• 核心受益环节：布局丝杆、减速器、电机等核心环节的公司将深度受益，如浙江荣泰、斯菱股份、德昌电机控股、拓普集团、三花智控、新泉股份、双环传动、恒帅股份、福赛科技、恒勃股份。

3. 商用车市场

• 业绩与估值双升：北美缺电背景下，柴发、燃气轮机、SO需求提升，带动国产核心链公司业绩与估值共振。
• 政策支持：2026年商用车补贴政策延续，力度不减，利好内需，重卡在海外市场也有望持续突破。

关键信息

4. 建议关注标的

• 整车：【江淮汽车】【吉利汽车】【比亚迪】【小鹏汽车】【蔚来】【特斯拉】
• 商用车：【潍柴动力】【中国重汽】【宇通客车】【金龙汽车】
• AI：【潍柴动力】【银轮股份】【飞龙股份】【瑞可达】【天润工业】
• 自动驾驶：【地平线机器人】【禾赛科技】【速腾聚创】【小马智行】【耐世特】【科博达】【经纬恒润】【伯特利】
• 机器人：【浙江荣泰】【斯菱股份】【德昌电机控股】【拓普集团】【三花智控】【新泉股份】【双环传动】【恒帅股份】【福赛科技】【恒勃股份】

5. 市场表现

• A股涨幅前五：长华集团（+29.85%）、中捷精工（+28.95%）、模塑科技（+21.93%）、美湖股份（+19.19%）、科华控股（+17.43%）。
• A股跌幅前五：上海沿浦（-32.43%）、超捷股份（-26.84%）、西菱动力（-26.12%）、富特科技（-20.45%）、盛帮股份（-16.77%）。
• 港股涨幅前五：美东汽车（+13.64%）、中国重汽（+11.59%）、首控集团（+8.11%）、汽车街（+5.88%）、永达汽车（+5.19%）。
• 港股跌幅前五：敏实集团（-10.95%）、易鑫集团（-10.90%）、潍柴动力（-8.84%）、赛力斯（-8.71%）、和谐汽车（-8.22%）。
• 美股涨幅前五：司凯奇（+74.55%）、Robo.ai（+24.05%）、Gentherm（+4.50%）、PHINIA（+2.87%）、亿咖通科技（+2.54%）。
• 美股跌幅前五：Empery Digital（-26.22%）、Lucid Group（-21.91%）。

风险提示

1. 政策落地不达预期：政策实施效果不及预期可能影响新能源乘用车销量提升及智能化趋势深入。
2. 新车型、工厂新项目落地不及预期：新车及新项目落地进度放缓可能影响终端销量，尤其是新能源汽车普及阶段。
3. 行业需求不及预期：宏观经济增速换挡及外部环境不确定性可能抑制居民消费能力，进而影响汽车需求。

总结

本周汽车行业整体表现疲软，但部分细分领域如乘用车出口、机器人产业化及商用车需求提升展现出积极信号。随着特斯拉人形机器人量产临近、宇树科技IPO过会及英伟达合作推进，机器人板块迎来密集催化。乘用车出口数据强劲，头部企业表现突出，显示出海趋势持续。同时，商用车受益于北美缺电及补贴政策，业绩与估值同步提升。建议投资者关注整车、商用车、AI、自动驾驶及机器人等细分领域中的优质标的。需警惕政策、新车型落地及行业需求不及预期等风险。