20250331-国盛证券-4月策略观点与金股推荐_15页_700kb

报告摘要

投资策略总结

核心内容概述

2024年4月的投资策略聚焦于“沿业绩线索寻找进攻方向”，认为当前市场受宏观政策落地、经济数据不及预期及外围环境不确定性影响，整体表现疲软。但随着1-2月工业企业利润降幅收窄、特朗普关税政策等积极因素显现，市场有望在支撑位止跌，建议投资者在止跌后适当提升仓位。策略强调均衡配置，兼顾进攻与防御，关注具备“业绩正增 + 股价高开”特征的个股及新能源、有色金属、证券、厨电、建材等盈利预测上调的行业。

主要观点

市场环境：短期交易方向不明朗，需保持谨慎，但整体不悲观，市场可能在支撑位出现反弹。
配置建议：继续均衡配置，关注业绩改善与估值修复机会；防御方向可配置银行、保险、水电等红利资产。
产业趋势：科技主线缺乏催化，热点轮动频繁，需等待新主线出现；AI、新能源、数据要素等方向具备长期潜力。

关键信息

4月金股组合（共11只）

南钢股份（600282.SH）
- 业绩逆势增长，毛利率净利率显著改善。
- 产品结构高端化，环境业务增厚利润。
- 投资建议：维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为6.43/9.54/11.27亿元。
- 风险提示：上游原料价格波动、需求不及预期。
东阳光（600673.SH）
- 与智元机器人、中际旭创合作布局AI+机器人、液冷解决方案。
- 2024年Q1业绩显著增长，AIHDI技术壁垒高。
- 投资建议：维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为4.0/14.0/22.2亿元。
- 风险提示：产能爬坡不及预期、新技术研发进展不及预期。
科思科技（688788.SH）
- 专注AI+无人装备集群作战，具备稀缺的AI指挥控制系统与无线自组网通信芯片技术。
- 投资建议：维持“买入”评级，预计2024-2026年营业收入分别为2.34/5.02/10.21亿元。
- 风险提示：产品研制进展、订单低于预期、行业发展低于预期。
宁德时代（300750.SZ）
- 2024年实现归母净利507亿元，同比+15.0%，Q4净利环比+12.2%。
- 锂电池销量475GWh，同比+21.8%，市占率全球领先。
- 投资建议：维持“买入”评级，预计2025-2027年归母净利分别为660.6/797.7/944.7亿元。
- 风险提示：新能源汽车需求不及预期、原材料价格波动、新产品落地不及预期。
旗滨集团（601636.SH）
- 4月组件排产提升，价格持续上涨，盈利持续修复。
- 光伏玻璃成本管控能力强，毛利率接近行业龙头。
- 投资建议：维持“增持”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为6.43/9.54/11.27亿元。
- 风险提示：竣工需求下滑、光伏需求下滑、原材料价格快速上涨。
云赛智联（600602.SH）
- 上海智算建设超预期推进，AI+数据要素双核心卡位。
- 云计算大数据业务快速增长，2024年营收与净利润均超预期。
- 投资建议：维持“买入”评级，预计2025-2027年营收分别为66.01/78.13/92.96亿元，归母净利润分别为2.53/3.21/4.08亿元。
- 风险提示：AI技术迭代不及预期、经济下行、行业竞争加剧。
胜宏科技（300476.SZ）
- AIHDI技术壁垒高，产品布局全面，客户群体扩展。
- 2025年Q1业绩大超预期，盈利能力有望持续提升。
- 投资建议：维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为11.4/46.2/63.9亿元。
- 风险提示：下游需求不及预期、产品研发不及预期、行业竞争加剧。
东山精密（002384.SZ）
- FPC业务受益于线宽线距设计难度提升，ASP增长。
- 精密制造业务快速成长，全面拥抱大客户。
- 投资建议：维持“买入”评级，预计2025/2026年营收分别为464/542亿元，归母净利润分别为38/48亿元。
- 风险提示：消费电子拓展不及预期、新能源扩产不及预期、行业竞争加剧。
山西汾酒（600809.SH）
- 四轮驱动增长，2025年有望保持双位数增长。
- 分红率有望提升，股息率较高。
- 投资建议：维持“买入”评级，预计2024-2025年摊薄EPS分别为10.07/11.37元。
- 风险提示：消费力恢复不及预期、产品升级不及预期、行业竞争加剧。
青岛啤酒（600600.SH）
- 餐饮场景修复，旺季量价有望超预期。
- 新董事长上任，内部治理优化，有望带动业绩提升。
- 投资建议：维持“买入”评级，预计2024-2025年净利润分别为44.4/49.1亿元。
- 风险提示：消费力恢复不及预期、高端化升级不及预期、行业竞争加剧。
青达环保（688501.SH）
- 火电环保设备龙头，受益于煤电“三改联动”政策。
- 三季度业绩大幅增长，订单增加带动营收与净利润提升。
- 投资建议：维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利分别为1.34/1.64/2.09亿元。
- 风险提示：装机速度不及预期、政策推进不及预期、上游原材料涨价。

风险提示

地缘政治恶化可能抑制全球贸易增长与跨境资本流动。
经济大幅衰退可能对企业基本面与市场情绪造成负面影响。
政策超预期变化可能引发市场情绪波动。

投资评级说明

股票评级：
- 买入：相对基准指数涨幅在15%以上。
- 增持：相对基准指数涨幅在5%~15%之间。
- 持有：相对基准指数涨幅在-5%~+5%之间。
- 减持：相对基准指数跌幅在5%以上。
行业评级：
- 增持：相对基准指数涨幅在10%以上。
- 中性：相对基准指数涨幅在-10%~+10%之间。
- 减持：相对基准指数跌幅在10%以上。