20250331-中国银河-海尔生物-688139.SH-2024年年报业绩点评_业绩逐步企稳回升_持续构筑增长动能_4页_1mb

海尔生物2024年年报业绩总结

核心内容

海尔生物于2025年3月31日发布2024年年度报告，整体业绩呈现逐步企稳回升的趋势，尤其在非存储业务和国际化战略方面取得显著进展。

主要财务数据

• 营业收入：2024年实现22.84亿元，同比增长0.13%。
• 归母净利润：2024年实现3.67亿元，同比下降9.71%。
• 扣非净利润：2024年实现3.22亿元，同比下降2.86%。
• 经营性现金流净额：2024年实现2.92亿元，同比增长17.01%。
• 2024Q4业绩：
  • 营业收入：5.02亿元，同比增长10.40%。
  • 归母净利润：5,749万元，同比增长17.63%。
  • 扣非净利润：4,557万元，同比增长20.34%。

主要观点

1. 业绩企稳回升，新产业业务增长显著

• 公司整体营业收入小幅增长，主要受益于新产业业务的快速扩张，非存储业务收入占比提升至45.47%（+7.93pct）。
• 2024Q4收入增速进一步提升，表明公司业务发展已逐步企稳回升。
• 低温存储产业在2024H2降幅收窄，2024Q4实现同比正增长（剔除太阳能疫苗方案后全年收入基本持平）。

2. 分业务表现

• 生命科学板块：全年收入10.94亿元，同比增长6.14%，持续推出领先的生物样本库场景方案。
• 医疗创新板块：全年收入11.80亿元，同比下降4.91%，但剔除太阳能疫苗方案后实现高个位数增长，医院端用药自动化业务增长接近翻倍，浆站和公卫端业务持续复苏。

3. 国际化战略稳步推进

• 海外业务收入为7.15亿元，同比下降8.73%，但剔除太阳能疫苗方案影响后实现双位数增长。
• 公司已建立覆盖美国、英国、荷兰、新加坡、印度等国家的当地化团队，累计拥有海外产品认证400余个。
• 国内市场新增用户数量占比超1/3，场景方案类业务收入增长超50%，占国内收入比重超1/3。

4. AI融合推动业务发展

• 公司将AI深度融入多个业务场景，如院内用药、疫苗服务、细胞培养、血液管理、样本管理等。
• 通过整合多维数据资源，构建智能交互生态，提升了产品和方案的竞争力。

5. 研发与并购推动多元化发展

• 2024年研发投入3.06亿元，占营收的13.41%，支持公司从低温存储向多领域产品拓展。
• 新品上市及时率提升9%，新品立项达标率提升5%，上市新品收入占比提升5%。
• 通过并购上海元析仪器，公司正式切入分析仪器领域，未来并购整合效果有望进一步显现。

关键信息

• 投资建议：维持“推荐”评级，预计2025-2027年归母净利润分别为4.43/5.56/6.71亿元，同比增长20.83%/25.46%/20.70%。
• EPS预测：2025-2027年分别为1.39/1.75/2.11元。
• PE预测：2025-2027年分别为25/20/17倍。
• 财务指标预测：
  • 营收增长率：2025E为15.04%，2026E为20.06%，2027E为19.80%。
  • 归母净利润增长率：2025E为20.83%，2026E为25.46%，2027E为20.70%。
  • 毛利率：预计2025-2027年分别为49.02%/49.29%/49.49%。
  • 净利率：预计2025-2027年分别为16.86%/17.62%/17.75%。
  • ROE：预计2025-2027年分别为10.38%/12.09%/13.42%。
  • ROIC：预计2025-2027年分别为9.97%/11.62%/12.93%。
  • 资产负债率：预计2025-2027年分别为21.06%/22.17%/22.95%。

风险提示

• 海外市场拓展不及预期。
• 新产品研发与上市进展不及预期。
• 经营环境恢复不及预期。
• 并购整合效果不及预期。

联系信息

• 分析师：

  • 程培：021-2025-7805，chengpei_yj@chinastock.com.cn，登记编码：S0130522100001
  • 孟熙：010-8092-9280，mengxi_yj@chinastock.com.cn

• 公司网址：www.chinastock.com.cn