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报告摘要

輝立證券集團新加坡消費行業更新總結

核心內容概述

本報告分析了2018年1月亞太地區零售業的表現，重點關注中國、新加坡、泰國、越南、馬來西亞、印尼和菲律賓等國家的消費市場動態。報告指出，中國新年（CNY）的時間差影響了1月零售數據，建議關注2月數據以獲得更清晰的市場趨勢。同時，報告強調了2018年國際足協世界盃對泰國和越南啤酒銷售的正面影響，以及各國零售業的結構性增長與挑戰。

主要觀點

1. 零售業數據分析

新加坡零售銷售：1月零售銷售受CNY時間差影響，同比下滑，但預計2月數據會反映更強的增長動力。
中國零售銷售：持續保持約10%的年增長，消費者信心強勁，預計2018年將繼續推動消費支出。
香港零售銷售：受益於入境旅遊的復甦和消費情緒的改善，零售銷售持續增長。
馬來西亞零售銷售：1月增長加速至8.5%，表現優於12月。
泰國零售銷售：受益於消費者情緒改善和旅遊業復甦，零售銷售有所提升。
越南零售銷售：1-2月零售銷售增長10.1%，受益於CNY期間的強勁需求，但競爭加劇可能影響未來增長。

2. 啤酒市場展望

2018年世界盃效應：預計將推動泰國和越南的啤酒銷售增長約10%，尤其在越南，Sabeco的生產能力預計將進一步提升。
ThaiBev和FNN受益：ThaiBev和FNN將受益於越南市場的啤酒需求增長，尤其是Sabeco的生產數據將在2018年第二季度合併入ThaiBev的財務報告。
越南啤酒市場：越南啤酒消費量已突破40億升，預計將持續增長至2035年的55億升。

3. 區域經濟與消費者信心

消費者信心：中國、泰國和馬來西亞的消費者信心持續改善，預計將推動消費支出增長。
印尼與菲律賓：印尼零售銷售尚未反映消費者信心的提升，而菲律賓銷售指數已觸底，預計將逐步恢復。

4. 個別公司表現與投資建議

Dairy Farm International：維持BUY評級，目標價為US$9.83，預計總回報25.7%。
Sheng Siong：維持BUY評級，目標價為SGD 1.13，預計總回報22.8%。
Thai Beverage：維持BUY評級，目標價為SGD 1.05，預計總回報30.5%。
Fraser and Neave (FNN)：從Accumulate升級為BUY，目標價為SGD 2.83，預計總回報26.8%。
Old Chang Kee (OCK)：維持BUY評級，目標價為SGD 0.98，預計總回報32.9%。

關鍵信息

1. 投資策略

維持對新加坡消費行業的OVERWEIGHT評級，預計區域經濟改善將推動就業和薪資增長，從而刺激消費支出。
關注Supermarkets、Department Stores、Food & Beverages Services等子行業的表現，特別是Fresh Products的增長潛力。

2. 競爭與市場動態

越南市場競爭加劇：越南政府計劃出售Habeco的股份，Carlsberg有意增持，預計會影響市場格局。
Amazon進入越南：與越南電商協會（VECOM）的合作可能加劇越南零售市場的競爭，但Fresh Products較少受影響。

3. 經濟與政策因素

全球油價與通脹：全球油價穩定可能有助於降低零售燃油價格的波動，從而支持消費支出。
選舉與政治因素：馬來西亞和泰國的選舉可能對消費者情緒和市場表現產生影響。

結構性增長與風險

越南的結構性增長：越南啤酒市場的快速發展和Dairy需求的提升，將為ThaiBev和FNN帶來長期增長機會。
市場風險：印尼零售市場表現較弱，菲律賓銷售指數已觸底，需關注這些市場的恢復情況。

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投資建議評級標準

總回報	評級	說明
> +20%	Buy	當前價格有超過20%的上漲空間
+5% to +20%	Accumulate	當前價格有5%至20%的上漲空間
-5% to +5%	Neutral	價格會在±5%範圍內波動
-5% to -20%	Reduce	當前價格有5%至20%的下跌空間
< -20%	Sell	當前價格有超過20%的下跌空間