20250220-第一创业-有色金属行业_稀土供给侧管理强化_行业景气度降低回升_6页_993kb

稀土行业研究报告摘要

核心观点

1. 2月20日工信部出台《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理办法（暂行）》和《稀土产品信息追溯管理办法（暂行）》，要求稀土开采和冶炼分离企业必须为大型稀土集团，强化龙头企业地位（如中国稀土和北方稀土），明确稀土总量管控，完善追溯系统，提升供给端对稀土价格的影响能力。

2. 2021-2024年稀土价格大幅下跌，碳酸稀土价格从9万元/吨降至29万元/吨，跌幅67%。政府通过下调稀土开采、冶炼分离总量控制指标（如2024年同比增幅仅为8.5%）来稳定价格，政策意图明确。

3. 2024年7月后，受新能源车以旧换新政策推动，新能源乘用销量同比增幅保持40%以上，带动稀土需求上升，碳酸稀土价格从29万元/吨上涨至35万元/吨，涨幅约20%。若2025年稀土冶炼分离指标增幅低于2024年，稀土价格有望继续上涨。

4. 2025年新能源车补贴延续且技术升级（如智驾平权），加之电动化、智能化趋势及能源全电化转型，预计将推动稀土永磁高效电机需求长期增长，利好稀土产业链。

主要发现

• 价格波动与政策调控：稀土价格受供需影响显著，政府通过管控指标维持价格稳定，2024年指标增幅明显降低，价格触底反弹。
• 下游需求驱动：新能源汽车扩张带动稀土需求，行业销量和政策支持力度增强，稀土应用在新能源、智能机器人等领域具有长期增长潜力。
• 风险因素：冶炼分离指标不及预期、新能源车需求下滑等可能导致价格走势不及预期。

风险提示

• 后续冶炼分离指标若不如预期释放，或将压制稀土价格上涨空间。
• 新能源车增速若不及预期，稀土下游需求将受到影响。

长期展望
稀土价格和需求将受益于新能源车、电动智能化、人形机器人、无人机、中国全电社会等趋势，供需结构持续优化，展望较为乐观。

（注：摘要内容基于报告核心观点提炼，不包含正文免责条款。）