> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 晨会纪要20260608总结 ## 核心内容概述 本次晨会聚焦于国内经济运行情况、重点个股分析、财经要闻及A股市场评述，整体分析显示经济新旧动能分化持续，市场震荡中存在结构性机会。 --- ## 重点推荐 ### 1. 新旧分化或将延续——国内观察：2026年5月PMI - **PMI数据**： - 制造业PMI为50.0%，环比下降0.3pct，持平于荣枯线。 - 非制造业PMI为50.1%，环比上升0.7pct，强于季节性。 - **供需分析**： - 生产指数回落至51.2%，但仍高于荣枯线，基本符合季节性。 - 新订单指数回落至49.9%，略低于荣枯线，弱于季节性。 - 新出口订单指数明显回落至48.6%，外需承压。 - **价格指数**： - 主要原材料购进价格指数和出厂价格指数均回落，但总体仍处于相对高位。 - 纺织、化学纤维及橡胶塑料制品、黑色金属冶炼等行业涨价动能持续。 - **分行业表现**： - 高技术制造业PMI上行至52.9%，显示AI等高科技产业链需求较好。 - 装备制造业PMI为52.1%，部分细分行业受成本压力影响放缓。 - 消费品行业PMI回落至荣枯线以下，可能受成本压力和一季度需求前置影响。 - 高耗能行业PMI继续回落，原材料库存指数下降，上游涨价斜率放缓。 - **非制造业**： - 服务业PMI回升至50.3%，受益于假期居民消费和娱乐活动增加。 - 建筑业PMI为48.8%，环比上升0.8pct，关注“六张网”及城市更新政策对地产投资的中长期利好。 - **风险提示**： - 稳增长政策落地不及预期 - 房地产下行风险 - 地缘政治局势风险 --- ### 2. 羚锐制药（600285）：业绩稳健增长，毛利率分红率提升 - **业绩表现**： - 2025年营业收入38.53亿元，同比增长10.07%；归母净利润7.60亿元，同比增长5.11%。 - 2026年Q1营业收入11.26亿元，同比增长10.32%；归母净利润2.46亿元，同比增长13.61%。 - **毛利率提升**： - 销售毛利率80.03%，同比提升4.21pct，主要得益于原材料价格下降和产品结构优化。 - 贴剂、片剂等核心产品收入增长，胶囊剂略有下滑，但毛利率稳中有升。 - **产品管线丰富**： - 完成对银谷制药90%股权的收购，银谷制药2025年实现净利润4301万元，对公司业绩形成有力支撑。 - 核心产品如通络祛痛膏、丹鹿通督片、锐枢安®芬太尼透皮贴剂等入选行业指南，提升临床认可度。 - 新产品如孟鲁司特钠咀嚼片、莫匹罗星软膏快速推进销售，为公司提供新增长点。 - **投资建议**： - 调整2026-2027年盈利预测，新增2028年预测，预计归母净利润分别为8.52/9.52/10.54亿元。 - 对应EPS分别为1.50/1.68/1.86元，PE分别为14.58/13.05/11.78倍。 - 维持“买入”评级，认为公司业绩稳健、产品管线持续丰富。 - **风险提示**： - 产品降价风险 - 原材料价格上涨风险 - 市场竞争加剧风险 --- ## 财经要闻 1. **国常会**： - 审议通过《实施就业优先战略“十五五”规划》，强调就业优先战略，推动就业扩容提质。 - 推进新型工业化，鼓励发展智能制造、绿色化、融合化，加强关键核心技术攻关。 2. **国务院办公厅意见**： - 出台《关于加强监管防范风险促进私募投资基金高质量发展的指导意见》，完善监管体系，强化分类监管，打击非法行为。 3. **外汇储备**： - 5月外汇储备环比增加316.91亿美元，达34422.38亿美元。 - 央行连续19个月增持黄金，5月末黄金储备为7496万盎司。 4. **证监会主席吴清讲话**： - 强调公募基金需遏制赌押赛道、风格漂移等行为，推动行业高质量发展。 - 提出加强程序化交易监管，防范市场操纵。 5. **央行利率政策**： - 公开征求意见《人民币存贷款利率管理规定》，允许借贷双方协商确定罚息利率和计息方式。 6. **美国非农数据**： - 5月新增非农就业人口17.2万人，超预期；失业率维持在4.3%。 --- ## A股市场评述 - **上证指数**： - 上交易日收于4027点，跌幅0.74%，跌破半年线，技术面走弱。 - 大单资金净流出超418亿元，市场情绪偏谨慎。 - **深成指与创业板**： - 均收跌，创业板跌幅达3.2%。 - 技术指标KDJ与MACD死叉共振，短期均线空头排列，市场调整尚未结束。 - **板块表现**： - 72%行业板块收红，57%个股上涨，但部分板块如半导体、元件、电力等跌幅较大。 - 逆市活跃板块包括航天装备、金属新材料、化学纤维、电机等。 - 资金净流入居前的板块有零售、军工装备、银行等。 - **科创50指数**： - 收跌4.01%，跌破30日均线，技术面进一步走弱。 - 多重支撑位存在，但反弹需等待技术指标修复。 --- ## 市场数据 ### 资金与利率 | 项目 | 单位 | 收盘价 | 变化 | |--------------|----------|------------|----------| | 融资余额 | 亿元 | 28857 | -139.90 | | 逆回购到期量 | 亿元 | 110 | / | | 逆回购操作量 | 亿元 | 2185 | / | | 7天逆回购 | %, BP | 1.4 | 0.00 | | 1年期LPR | % | 3 | / | | 5年期以上LPR | % | 3.5 | / | | DR001 | %, BP | 1.3408 | 1.82 | | DR007 | %, BP | 1.3822 | 3.43 | ### 外汇与商品 | 项目 | 单位 | 收盘价 | 变化 | |--------------|--------------|--------------|----------| | 美元指数 | /, % | 100.0786 | 0.65 | | 美元/人民币（离岸） | /, BP | 6.7902 | 132.00 | | 欧元/美元 | /, % | 1.1532 | -0.83 | | 美元/日元 | /, % | 160.27 | 0.18 | | 螺纹钢 | 元/吨, % | 3165.00 | -0.03 | | 铁矿石 | 元/吨, % | 766.00 | -0.91 | | COMEX黄金 | 美元/盎司, % | 4353.90 | -3.30 | | WTI原油 | 美元/桶, % | 90.54 | -2.69 | | LME铜 | 美元/吨, % | 13517.00 | -2.78 | --- ## 投资评级说明 | 类型 | 评级 | 说明 | |--------------|--------|------------------------------------------| | 市场指数评级 | 看多 | 沪深300指数未来6个月上升幅度≥20% | | | 看平 | 沪深300指数未来6个月波动在-20%—20%之间 | | | 看空 | 沪深300指数未来6个月下跌幅度≥20% | | 行业指数评级 | 超配 | 行业指数相对沪深300指数≥10% | | | 其他 | 参见具体行业分析 | | 公司股票评级 | 买入 | 股价相对沪深300指数≥15% | | | 增持 | 股价相对沪深300指数在5%—15%之间 | | | 中性 | 股价相对沪深300指数在-5%—5%之间 | | | 减持 | 股价相对沪深300指数在-5%—15%之间 | | | 卖出 | 股价相对沪深300指数≤-15% | --- ## 分析师声明与免责声明 - **分析师声明**： - 署名分析师具有合法证券投资咨询执业资格，研究结论独立、客观，不受第三方影响。 - **免责声明**： - 本报告基于合法合规的公开资料，对信息真实性、准确性不作保证。 - 本报告不构成投资建议，不保证收益，东海证券不承担由此产生的任何责任。 - 报告仅供东海证券客户、员工及授权机构参考。