20230625-国联证券-国联研究一周重点报告回顾_19页_590kb

核心观点提炼

总量研究

1. 消费电子行业估值处于历史底部区间，手机出货量有望在二季度见底反弹，VR/AR行业增速强劲。
2. 城投债及产业债信用利差多数收窄，反映市场风险偏好回升；金融债收益率震荡。
3. 主动基金超额收益持续衰减，增量资金减少，行业轮动加快，量化指数基金和增强指数基金优势凸显。
4. 城镇化进程及生育率下降将影响住宅需求，需求端改善和存量更新改造是未来楼市关键点。
5. 当前经济弱复苏态势，政策放松环境下降息概率加大，建议关注宽货币与宽信用政策路径。
6. LVIX指数在A股市场中具有较强的预测能力，可构建宽基和宽基股债轮动策略，提升投资回报。

行业研究

1. 白酒板块估值已到历史底部，回调至尾声，行业需求改善，建议关注高端和地产酒。
2. AI技术赋能音箱设备，推动新一轮行业变革，关注芯片国产化和终端消费品牌商。
3. 半导体材料国产替代加速，废塑料再生、热熔胶、合成生物学等成长性强。
4. GLP-1RA药物在糖尿病和减肥领域市场空间巨大，国内厂商积极布局，投资机会分散。

公司研究

1. 宝新能源业绩弹性大，受益于电价上调及煤价下行；评级“买入”。
2. 商汤科技为计算机视觉龙头，布局AI大模型，引领下一代人工智能服务；评级“买入”。

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## 报告清单（按主题分类）

### 总量研究
1. 总量研究1：消费电子行业底部回暖，AI与VR驱动成长机会。
2. 总量研究2：城投及产业利差收窄，信用利差处历史低位。
3. 总量研究3：终端需求疲软，超额收益下行压力加大。
4. 总量研究4：降息拐点将至，关注美联储货币政策差异化。
5. 总量研究5：LVIX预测市场超额收益，构建择时轮动组合。
6. 总量研究6：经济弱复苏支撑“慢牛”，市场进入均衡配置期。

### 行业研究
1. 白酒估值修复在即，渠道库存去化，龙头品牌市占率提升。
2. AI音箱行业焕发新机，大模型推动人机交互革新。
3. 半导体材料景气度回升，废塑料再生助力循环经济。
4. GLP-1RA药物双线开花，开启降糖与减肥千亿赛道。

### 公司研究
1. 宝新能源（000690）：民营火力发电龙头，盈利修复弹性显著。
2. 商汤科技（0020）：计算机视觉领航者，AI生成式AI落地在即。

📃 **注**：以上内容节选自原文核心观点部分，建议以完整版报告为准。