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北交所2026年投资策略总结

核心内容

2026年北交所投资策略围绕板块基本面、流动性改善、投资主线及新股市场展开。整体来看，北交所2025年在宏观承压背景下表现出“营收稳、利润压”的特征，但凭借高弹性实现了显著超额收益。随着2026年流动性预期改善，板块有望构筑坚实市场底部。

主要观点

2025年板块复盘

• 北交所全年营收同比增长7.0%，但归母净利润同比下滑4.8%，ROE受净利率和资产周转率拖累。
• 北证50指数全年上涨38.8%，相对沪深300超额收益达21.1个百分点，显示板块与沪深市场的高度联动性。
• 行情主要由“景气赛道映射”驱动，机器人、AI、军工、半导体等主线轮番表现，凸显小市值属性与主题弹性。

2026年流动性展望

• 多维增量资金可期，包括居民存款入市预期、北证50ETF等被动产品推出、新股发行制度优化与战配生态调整。
• 北交所三轮行情均由流动性扩张驱动，预计2026年流动性将系统性改善，市场底部支撑稳固。

投资主线

• 科技成长：聚焦半导体、AI+、机器人、商业航天、脑机接口、创新药等。
• 宏观经济复苏：把握消费与顺周期板块。
• 北交所特色资产：配置在关键环节实现国产替代的稀有标的及产能释放确定性增长的“专精特新”制造业标的。

新股投资机会

• 2025年新股上市首日平均涨幅达368.1%，主要源于一二级市场估值差。
• 当前北交所已受理及在审企业储备充足，为市场提供优质供给，新股常态化发行与高关注度有望延续。

关键信息

行业结构

• 北交所行业集中于机械设备、电力设备、基础化工、汽车和计算机等高端制造领域，与双创形成差异化布局。
• 截至2025/12/31，北交所共有287家上市公司，合计市值8693.8亿元，机械设备市值占比达19.6%，电子市值占比相对较小。

专精特新属性

• 北交所“专精特新”企业数量达175家，占比61.0%，较2023和2024年持续提升。
• 行业分布以制造业为主导，机械设备行业占比30.9%，显著高于创业板和科创板。

基本面分析

• 2025Q3营收同比增长7.0%，但利润端承压，归母净利润同比下滑4.8%，ROE受净利率和资产周转率拖累。
• 北交所公司财务结构稳健，但盈利质量仍有改善空间，净现比为0.6，低于双创与全A非金融板块。
• 行业内部分化明显，部分行业如汽车、家电、通信、国防军工表现出较强的盈利韧性。

流动性改善

• 自2024年10月起，北交所流动性明显改善，日均成交额从29.9亿元增至266.9亿元。
• 指数波动率同步下降，北证50波动率从2022年的1.9%降至2025年的2.4%。
• 流动性改善与波动率下行源于交易深度提升、指数产品扩容、政策支持及IPO供给优化。

超额收益表现

• 北证50全年累计上涨38.8%，超额收益显著。
• 2025年各季度超额收益表现不均，Q1和Q2表现突出，Q3受估值高位压制，Q4映射效应减弱。

主要领涨标的

• 2025Q1：机器人、AI、军工等赛道表现亮眼，如万达轴承、浩淼科技、星图测控等。
• 2025Q2：军工、移动支付等赛道主导，如七丰精工、九菱科技、路桥信息等。
• 2025Q3：半导体、锂电池、液冷服务器等标的涨幅显著，如戈碧迦、天宏锂电、曙光数创等。
• 2025Q4：部分个股在事件驱动下表现亮眼，如天力复合、富士达、驰诚股份等。

市值与估值

• 北交所总市值达8693.8亿元，同比增长61.7%，中小市值企业仍为核心构成，市值低于30亿元的公司占比达73.5%。
• 北交所整体PE（TTM）升至67.3倍，估值水平接近创业板，折价特征基本消失。

风险提示

• 宏观经济不及预期
• 政策支持不及预期
• 流动性快速下滑
• 市场竞争加剧
• 公司业绩不及预期