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报告摘要

2025年5月22日甲醇早报分析总结
报告主体：大越期货投资咨询部金泽彬，执业资格证号F3048432，投资咨询证号Z0015557，联系方式0575-85226759。报告提及交易咨询业务资格为证监许可【2012】1091号，提醒市场风险，不构成投资建议。

市场概况：
本周期甲醇市场预计维持多空交织震荡格局，区域分化显著。港口市场受宏观波动影响，现货交投谨慎，进口到货增加或压制走势，但连云港装置恢复及烯烃刚需支撑或令价格随期货震荡。内地市场短期开工高位，传统下游需求淡季叠加港口价格回落，上涨动力不足，局部库存偏低可能导致短期供需调整，震荡为主。需关注烯烃工厂原料采购招标价、伊朗新增装船动态及宏观政策变化。

基差与库存：

基差：江苏甲醇现货价2310元/吨，09合约基差40，现货升水期货（偏多）。
库存：截至2025年5月15日，华东、华南港口社会库存3901万吨，较上周期去库25万吨；沿海可流通货源下滑至2446万吨（偏多）。

盘面与持仓：

20日均线走平，价格在均线下方（中性）。
主力合约净空持仓，空减（偏空）。

多空因素：

利多：
- 山西华昱、河南鹤壁、安徽碳鑫等装置或有检修计划；久泰、新奥、内蒙荣信3月中下旬检修，供应阶段性缩减。
- 2-3月进口预期偏少，港口去库存超预期。
- 烯烃开工率高位，传统下游需求旺季临近。
- 产区库存偏紧，成本支撑明显。
- 央行或择机降准降息，宏观面利好商品市场。
利空：
- 宁夏畅亿、华谊等前期停车装置计划重启，供应增加。
- 鲁北地炼开工率偏低，拖累整体供应。
- 伊朗天气回暖，装置重启节奏可能加快。
- 甲醇近期涨幅显著，但成本转嫁困难，下游负反馈风险。
- 高利润背景下，上游积极出货，市场压力上升。