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2025年5月23日聚乙烯市场周报分析总结
本周L2509合约价格震荡下跌，收盘报7085元/吨，周跌幅达209%。供应端受浙江石化、中天合创等装置停车影响，产量环比下降198%至5980万吨，产能利用率下降143%至7795%。需求端下游制品平均开工率小幅回升0.13%，但包装膜订单增长、管材订单下降，整体需求疲软。库存方面，生产企业库存环比下降557%至4984万吨，社会库存环比下降115%至6106万吨，库存压力不大。成本端油制LLDPE成本升至7423元/吨，煤制成本降至5827元/吨，受现货价格偏弱影响，利润收缩。

短期供应端因装置检修密集，行业供应压力有限；中长期检修损失边际减弱，供应或有增量预期。节前包装需求释放带动订单增长，但管材需求不及往年，叠加下游进入淡季，需求端难有显著改善。OPEC+讨论7月增产及地缘风险，国际油价震荡，塑料基本面偏弱，但期货09合约盘面贴水、价格低位，谨慎看空。支撑位关注6980元/吨附近。

期现市场方面，L2509主力合约成交量缩减，持仓量下降，仓单注册增加。现货价格维持在7340-7670元/吨区间，CFR中国报价846美元/吨。基差走强，期货贴水表明市场对现货需求预期偏弱。

上游乙烯价格周内基本稳定，4月产量环比下降、同比上升，进口量同样环比及同比增加。聚乙烯产能及产量维持高位，但进口利润下滑，进口窗口保持开启。

下游行业开工率方面，本周农膜开工率环比下降26.3%，管材开工率下降0.17%，包装膜开工率回升0.49%。1-4月塑料制品产量累计同比上升64%，但出口额同比下滑210%。需求端整体维持清淡，部分品类订单波动。

期权市场数据显示，20日历史波动率1503%，平值看涨及看跌期权隐含波动率1288%。市场波动率偏高，反映价格波动风险。综上，聚乙烯市场短期承压，中长期供应有望改善，但需求淡季压制，需关注成本变化及支撑位表现。