> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 2026年01月19日 # 国泰君安期货商品研究晨报-能源化工 # 观点与策略 橡胶：震荡偏弱20260119 2 合成橡胶：高位震荡 4 LLDPE：标品排产偏低维持，现货交投转弱 6 PP：单体价格继续分化，PP成本支撑偏强 7 烧碱：近月压力持续 8 纸浆：震荡偏弱20260119 9 玻璃：原片价格平稳 11 甲醇：震荡运行 12 尿素：震荡整理 14 苯乙烯：短期震荡 16 纯碱：现货市场变化不大 17 LPG：短期供应偏紧，关注下行驱动兑现 18 丙烯：现货快速拉涨后，上行驱动转弱 18 PVC: 偏弱震荡 ..... 21 燃料油：窄幅震荡，涨势暂缓 22 低硫燃料油：夜盘小幅反弹，外盘现货高低硫价差暂时平稳 22 集运指数（欧线）：弱势震荡 23 短纤：短期震荡市，加工费低位运行20260119 26 瓶片：短期震荡市20260119 26 胶版印刷纸：空单择机止盈 27 纯苯：短期震荡为主 29 2026年01月19日 # 橡胶：震荡偏弱 20260119 高琳琳 投资咨询从业资格号：Z0002332 gaolinlin@ghtt.com 【基本面跟踪】 表 1: 基本面数据 <table><tr><td colspan="2">项目</td><td>项目名称</td><td>昨日数据</td><td>前日数据</td><td>变动幅度</td></tr><tr><td rowspan="6">期货市场</td><td rowspan="6">橡胶主力(05合约)</td><td>日盘收盘价（元/吨）</td><td>15,835</td><td>15,995</td><td>-160</td></tr><tr><td>夜盘收盘价（元/吨）</td><td>15,750</td><td>15,950</td><td>-200</td></tr><tr><td>成交量（手）</td><td>348,181</td><td>365,272</td><td>-17,091</td></tr><tr><td>持仓量（手）</td><td>190,939</td><td>198,380</td><td>-7,441</td></tr><tr><td>仓单数量（吨）</td><td>108,390</td><td>105,590</td><td>+2,800</td></tr><tr><td>前20名会员净空持仓（手）</td><td>43,758</td><td>45,321</td><td>-1,563</td></tr><tr><td rowspan="3">价差数据</td><td rowspan="2">基差</td><td>现货-期货主力</td><td>-235</td><td>-295</td><td>+60</td></tr><tr><td>混合-期货主力</td><td>-905</td><td>-995</td><td>+90</td></tr><tr><td>月差</td><td>RU05-RU09</td><td>30</td><td>30</td><td>0</td></tr><tr><td rowspan="12">现货市场</td><td rowspan="4">外盘报价</td><td>RSS3（美元/吨）</td><td>2,160</td><td>2,170</td><td>-10</td></tr><tr><td>STR20（美元/吨）</td><td>1,920</td><td>1,935</td><td>-15</td></tr><tr><td>SMR20（美元/吨）</td><td>1,910</td><td>1,925</td><td>-15</td></tr><tr><td>SIR20（美元/吨）</td><td>1,815</td><td>1,825</td><td>-10</td></tr><tr><td rowspan="2">替代品</td><td>齐鲁丁苯（元/吨）</td><td>12,250</td><td>12,300</td><td>-50</td></tr><tr><td>齐鲁顺丁（元/吨）</td><td>11,750</td><td>12,000</td><td>-250</td></tr><tr><td rowspan="6">青岛市场进口胶行情</td><td>品种</td><td>近港</td><td>现货</td><td>涨跌</td></tr><tr><td>泰标（美元/吨）</td><td>1890-1900</td><td>1900-1905</td><td>-15</td></tr><tr><td>泰混（美元/吨）</td><td>1900-1905</td><td>1905-1910</td><td>-15</td></tr><tr><td>马标（美元/吨）</td><td>--</td><td>--</td><td>--</td></tr><tr><td>马混（美元/吨）</td><td>--</td><td>--</td><td>--</td></tr><tr><td>非洲10#（美元/吨）</td><td>--</td><td>1845-1850</td><td>-15/-10</td></tr></table> 资料来源：隆众资讯，同花顺iFinD，国泰君安期货研究 # 【趋势强度】 橡胶趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 # 【行业新闻】 1月上半月，轮胎行业开工恢复性增长，主要源于检修企业复产。半钢胎开工提升更为显著，头部企 业外贸订单增量是主要支撑；全钢胎则受库存压力限制，部分企业已主动控产。最新数据显示，中国半钢轮胎样本企业产能利用率为 $72.53\%$ ，环比 $+8.75$ 个百分点，同比-5.03个百分点；中国全钢轮胎样本企业产能利用率为 $63.02\%$ ，环比 $+7.52$ 个百分点，同比 $+5.21$ 个百分点。 当前轮胎行业出货平淡，库存上行，全钢胎压力尤为突出。截至1月15日数据显示，半钢胎样本企业平均库存周转天数47.92天，环比增加0.56天；全钢胎样本企业平均库存周转天数46.1天，环比增加1.48天。短期来看，半钢胎库存增长多为订单支撑下的战略备货，全钢胎则突破45天库存警戒线，压力显著大于半钢胎。全钢胎库存高企主因淡季延续，北方天气拖累终端需求，临近春节经销商进货意愿低迷。虽部分企业控产，但需求疲软下库存压力未缓解；叠加天然橡胶等原料涨价，企业利润与去库压力双重加大。（隆众资讯） 2026年01月19日 # 合成橡胶：高位震荡 杨钰汉 投资咨询从业资格号：Z0021541 yanghonghan@ghtt.com # 【基本面跟踪】 合成橡胶基本面数据 <table><tr><td colspan="2">项目</td><td>项目名称</td><td>昨日数据</td><td>前日数据</td><td>变动幅度</td></tr><tr><td rowspan="4">期货市场</td><td rowspan="4">顺丁橡胶主力(03合约)</td><td>日盘收盘价（元/吨）</td><td>11,815</td><td>12,190</td><td>-375</td></tr><tr><td>成交量（手）</td><td>163,121</td><td>150,035</td><td>13086</td></tr><tr><td>持仓量（手）</td><td>95,647</td><td>99,183</td><td>-3536</td></tr><tr><td>成交额（万元）</td><td>979,143</td><td>919,069</td><td>60075</td></tr><tr><td rowspan="2">价差数据</td><td>基差</td><td>山东顺丁-期货主力</td><td>85</td><td>-190</td><td>275</td></tr><tr><td>月差</td><td>BR02-BR05</td><td>-105</td><td>-90</td><td>-15</td></tr><tr><td rowspan="8">现货市场</td><td rowspan="4">顺丁价格</td><td>华北顺丁（民营）</td><td>11,450</td><td>11,600</td><td>-150</td></tr><tr><td>华东顺丁（民营）</td><td>11,550</td><td>11,700</td><td>-150</td></tr><tr><td>华南顺丁（民营）</td><td>11,600</td><td>11,750</td><td>-150</td></tr><tr><td>山东顺丁市场价（交割品）</td><td>11,900</td><td>12,000</td><td>-100</td></tr><tr><td rowspan="2">丁苯价格</td><td>齐鲁丁苯（型号1502）</td><td>12,250</td><td>12,300</td><td>-50</td></tr><tr><td>齐鲁丁苯（型号1712）</td><td>11,200</td><td>11,200</td><td>0</td></tr><tr><td rowspan="2">丁二烯价格</td><td>江苏主流价</td><td>9,550</td><td>9,650</td><td>-100</td></tr><tr><td>山东主流价</td><td>9,725</td><td>9,875</td><td>-150</td></tr><tr><td rowspan="4">基本面</td><td rowspan="4">重要指标</td><td>项目名称</td><td>昨日数据</td><td>前日数据</td><td>变动幅度</td></tr><tr><td>顺丁开工率（%）</td><td>79.6548</td><td>79.6548</td><td>0.00</td></tr><tr><td>顺丁理论完全成本（元/吨）</td><td>12337</td><td>12337</td><td>0</td></tr><tr><td>顺丁利润（元/吨）</td><td>-437</td><td>-237</td><td>-200</td></tr></table> 资料来源：同花顺iFinD，钢联，国泰君安期货研究 # 【行业新闻】 1. 1月14日报道：据统计，丁二烯华东港口最新库存在44600吨左右，较上周期增加3300吨。周内有进口船货到港，下游开工情况暂无明显变化，原料库存正常消化，样本库存小幅增加。（隆众资讯） 2. 截至2026年1月14日，国内顺丁橡胶库存量在3.49万吨，较上周期增加0.18万吨，环比 $+5.50\%$ 。本周期国内顺丁橡胶供应面延续高位，但原料丁二烯端需求旺盛及部分出口成交传 闻带动生产成本大幅走高，成本面支撑主流供价及现货端报盘重心持续上移，然下游高价抵触情绪强烈导致商谈存在明显分歧，样本生产企业库存及样本贸易企业库存均有不同程度增加。（隆众资讯） 3. 短期来看，顺丁橡胶仍处于高位宽幅震荡格局。前期宏观情绪叠加地缘冲突给予期货较高的情绪溢价，但周五伴随权益类市场回调，顺丁橡胶大幅回落。基于目前估值来看，受成本支撑，下方空间同样较为有限。顺丁原料端，丁二烯短期市场买气边际转弱，但目前仍呈现中性现实强预期的格局。供应端，由于中国乙烯裂解开工维持高位，国内丁二烯产量位于近年来同比高位。另一方面，乙烯装置由于利润有压力，亚洲区域开工率有所下滑。因此国际丁二烯供应小幅缩减，国际丁二烯价格上涨。需求端，合成橡胶由于高生产利润对丁二烯需求维持高位，ABS及SBS对丁二烯需求维持稳定。整体来看，丁二烯短期基本面中性略偏强。顺丁橡胶端，表观需求量维持高位，基本面暂无明显矛盾，主要跟随成本端进行波动。（国泰君安期货合成橡胶晨报） # 【趋势强度】 合成橡胶趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2, 2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多。 2026年1月19日 # LLDPE：标品排产偏低维持，现货交投转弱 周富强 投资咨询从业资格号：Z0023304 zhoufuqiang@gtht.com 【基本面跟踪】 LLDPE基本面数据 <table><tr><td rowspan="2">期货</td><td></td><td>昨日收盘价</td><td>日涨跌</td><td>昨日成交</td><td>持仓变动</td></tr><tr><td>L2605</td><td>6695</td><td>-1.33%</td><td>658757</td><td>3981</td></tr><tr><td rowspan="3">基差月差变化</td><td></td><td colspan="2">昨日价差</td><td colspan="2">前日价差</td></tr><tr><td>05合约基差</td><td colspan="2">-95</td><td colspan="2">-135</td></tr><tr><td>05-09合约价差</td><td colspan="2">-28</td><td colspan="2">-29</td></tr><tr><td rowspan="4">重要现货价格</td><td></td><td colspan="2">昨日价格（元/吨）</td><td colspan="2">前日价格（元/吨）</td></tr><tr><td>华北</td><td colspan="2">6600</td><td colspan="2">6650</td></tr><tr><td>华东</td><td colspan="2">6720</td><td colspan="2">6800</td></tr><tr><td>华南</td><td colspan="2">6800</td><td colspan="2">6850</td></tr></table> 资料来源：卓创资讯，国泰君安期货 # 【现货消息】 期货持续回调，上游低价预售及近期中下游补空，库存转移流畅，压力不大。现货短期流动性收紧，标品排产偏低水平维持。PE现货仍偏坚挺，但盘面回调后成交明显转弱，基差反而走强不及前期。下游制品利润压缩，有所抵触高价。外盘报价上涨且LL货源偏少，远期进口利润打开，进口商成交增加，下游工厂多谨慎观望，预计地缘加剧或支撑美金盘偏强运行。 # 【市场状况分析】 原料端原油价格走强，中东地缘风险仍未释放，乙烯单体环节转弱，PE乙烯、乙烷工艺利润有所修复。PE盘面持续反弹，成交多集中中游，下游暂未追涨补货。近端下游农膜有转弱，包装膜行业刚需维持，但近期下跌后中下游持货意愿转弱，上游年底让价出货，厂库小幅去化，基差偏弱。供应端，广西石化逐步开车，1月目前检修计划环比下滑，部分FD回切标品，中期仍需关注存量高产能和需求转弱带来的供需压力。 # 【趋势强度】 LLDPE趋势强度：-1 2026年1月19日 # PP：单体价格继续分化，PP成本支撑偏强 周富强 投资咨询从业资格号：Z0023304 zhoufuqiang@gtht.com 【基本面跟踪】 PP基本面数据 <table><tr><td rowspan="2">期货</td><td></td><td>昨日收盘价</td><td>日涨跌</td><td>昨日成交</td><td>持仓变动</td></tr><tr><td>PP2605</td><td>6496</td><td>-1.46%</td><td>520431</td><td>-5929</td></tr><tr><td rowspan="3">基差月差变化</td><td></td><td colspan="2">昨日价差</td><td colspan="2">前日价差</td></tr><tr><td>05合约基差</td><td colspan="2">-146</td><td colspan="2">-172</td></tr><tr><td>05-09合约价差</td><td colspan="2">-38</td><td colspan="2">-35</td></tr><tr><td rowspan="4">重要现货价格</td><td></td><td colspan="2">昨日价格（元/吨）</td><td colspan="2">前日价格（元/吨）</td></tr><tr><td>华北</td><td colspan="2">6300</td><td colspan="2">6420</td></tr><tr><td>华东</td><td colspan="2">6350</td><td colspan="2">6420</td></tr><tr><td>华南</td><td colspan="2">6420</td><td colspan="2">6450</td></tr></table> 资料来源：卓创资讯，国泰君安期货 # 【现货消息】 盘面回落，上游预售压力不大，出厂价上调积极，贸易商整体挺价意愿偏强，基差被动走强，上周后期成交氛围明显转弱。年底需求暂难持续给出弹性，买盘持续性存疑，仓单维持高位。PP美金市场价格持稳。海外供应商对华报盘热情不高，出口因汇率走强及内盘上涨，下游延续刚需采购，交投难有改善。 # 【市场状况分析】 成本端：原油、丙烷价格偏强，烯烃内部估值分化，PE内外及上游利润端估值高于PP。供应端2605合约前无新投产，存量供需博弈加剧。需求端，下游新单跟进转弱，叠加下游工厂采购依旧谨慎，需求偏弱。年底整体基本面支撑有限，成本端PDH利润维持低位，华南多套PDH装置给出检修预期，苏北一套PP计划重启，PDH利润深度亏损下，重点关注PDH装置边际变化。 # 【趋势强度】 PP趋势强度：-1 2026年1月19日 # 烧碱：近月压力持续 陈嘉昕 投资咨询从业资格号：Z0020481 chenjiaxin2@ghtt.com # 【基本面跟踪】 烧碱基本面数据 <table><tr><td>03合约期货价格</td><td>山东最便宜可交割现货32碱价格</td><td>山东现货32碱折盘面</td><td>基差</td></tr><tr><td>2006</td><td>660</td><td>2063</td><td>57</td></tr></table> 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货 # 【现货消息】 山东地区主要氧化铝厂家采购 $32\%$ 离子膜碱价格1月18日起下调15元，执行出厂630元/吨。 # 【市场状况分析】 烧碱成本下滑、供需坍塌，导致价格持续走低。春节前面临去库的压力，厂家只能持续降价，魏桥烧碱采购价格也持续下调，自1月18日起下调15元，执行出厂630元/吨，因此烧碱近月压力持续，02合约和03合约交割压力仍较大。从基本面看，烧碱仍是高产量、高库存格局。需求端，氧化铝供应过剩格局短期仍未改变，减产预期压制对烧碱的囤货，同时非铝下游面临季节性刚需下滑，出口承压，整体需求难有支撑。供应端看，冬季本身是氯碱企业检修淡季，在没有亏损至现金流成本前，厂家难出现大规模降负。 整体看，烧碱高库存导致降价趋势在春节前难逆转，不过液氯的短期强势格局在4月份之后或难以持续（光伏、PVC等抢出口带动部分耗氯下游），因此远月合约基本面或面临成本抬升、供应大规模减产的格局，04、05合约及之后的合约追空需谨慎。 # 【趋势强度】 烧碱趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年01月19日 # 纸浆：震荡偏弱 20260119 高琳琳 投资咨询从业资格号：Z0002332 gaolinlin@ghtt.com # 【基本面跟踪】 表 1: 基本面数据 <table><tr><td colspan="2">项目</td><td>项目名称</td><td>昨日数据</td><td>前日数据</td><td>变动幅度</td></tr><tr><td rowspan="6">期货市场</td><td rowspan="6">纸浆主力 (05合约)</td><td>日盘收盘价（元/吨）</td><td>5,362</td><td>5,436</td><td>-74</td></tr><tr><td>夜盘收盘价（元/吨）</td><td>5,376</td><td>5,402</td><td>-26</td></tr><tr><td>成交量（手）</td><td>384,475</td><td>239,188</td><td>+145,287</td></tr><tr><td>持仓量（手）</td><td>243,490</td><td>235,327</td><td>+8,163</td></tr><tr><td>仓单数量（吨）</td><td>149,134</td><td>149,134</td><td>0</td></tr><tr><td>前20名会员净持仓（手）</td><td>-15,827</td><td>-26,842</td><td>+11,015</td></tr><tr><td rowspan="3">价差数据</td><td rowspan="2">基差</td><td>银星-期货主力</td><td>88</td><td>114</td><td>-26</td></tr><tr><td>金鱼-期货主力（非标）</td><td>-662</td><td>-736</td><td>+74</td></tr><tr><td>月差</td><td>SP03-SP05</td><td>-32</td><td>-36</td><td>+4</td></tr><tr><td rowspan="13">现货市场</td><td>品种</td><td>品牌</td><td colspan="2">国内价格（元/吨）</td><td>国际价格（美元/吨）</td></tr><tr><td rowspan="6">针叶浆</td><td>北木</td><td colspan="2">5700</td><td>-</td></tr><tr><td>凯利普</td><td colspan="2">5650</td><td>-</td></tr><tr><td>狮牌</td><td colspan="2">5600</td><td>-</td></tr><tr><td>月亮</td><td colspan="2">5400</td><td>-</td></tr><tr><td>银星</td><td colspan="2">5450</td><td>710</td></tr><tr><td>俄针</td><td colspan="2">5250</td><td>-</td></tr><tr><td rowspan="4">阔叶浆</td><td>金鱼</td><td colspan="2">4700</td><td>-</td></tr><tr><td>明星</td><td colspan="2">4700</td><td>590</td></tr><tr><td>小鸟</td><td colspan="2">4700</td><td>-</td></tr><tr><td>布阔</td><td colspan="2">4600</td><td>-</td></tr><tr><td>化机浆</td><td>昆河</td><td colspan="2">3800</td><td>-</td></tr><tr><td>本色浆</td><td>金星</td><td colspan="2">5000</td><td>620</td></tr></table> 资料来源：隆众资讯，同花顺iFinD,国泰君安期货研究 # 【趋势强度】 纸浆趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 # 【行业新闻】 上周盘面下跌影响现货针叶浆价格跟随下探，相对坚挺的阔叶浆市场也出现松动，市场偶有低价货源传闻，但主流报价仍维持前期水平，但市场业者心态疲软、报价者增多。下游需求端的持续清淡，采购意愿低迷，加剧了看空氛围，建议关注期货市场能否止跌企稳、阔叶浆市场低价传闻会否演变为普遍性的降价行为， 以及下游是否存在逢低补库的意愿变化。 70g本白双胶纸市场主流价格4450元/吨；70g高白双胶纸市场均价4750元/吨，较前一工作日持平。工厂生产未见提升，因行业产能基数庞大，市场货源供应充裕。高位的纸浆成本挤压下，行业盈利情况承压，纸厂端挺价意向明确。反观消费端来看，市场成交以社会单为主，用户采买积极性不高，疲软的市场需求拖累下，价格较难有效传导下游。贸易商普遍采取快周转策略，区域成交存让利情况，关注下游订单及浆价变化情况。（隆众资讯） 2026年1月19日 # 玻璃：原片价格平稳 张驰 投资咨询从业资格号：Z0011243 zhangchi4@gtht.com 【基本面跟踪】 <table><tr><td rowspan="2">期货</td><td></td><td>昨日收盘价</td><td>日涨跌</td><td>昨日成交</td><td>持仓变动</td></tr><tr><td>FG605</td><td>1103</td><td>1.29%</td><td>1,991,299</td><td>12255</td></tr><tr><td rowspan="3">价差</td><td></td><td colspan="2">昨日价差</td><td colspan="2">前日价差</td></tr><tr><td>05合约基差</td><td colspan="2">-53</td><td colspan="2">-36</td></tr><tr><td>05-09合约价差</td><td colspan="2">-106</td><td colspan="2">-110</td></tr><tr><td rowspan="4">重要现货价格</td><td></td><td colspan="2">昨日价格</td><td colspan="2">前日价格</td></tr><tr><td>沙河市场价</td><td colspan="2">1072</td><td colspan="2">1072</td></tr><tr><td>湖北市场价</td><td colspan="2">1050</td><td colspan="2">1050</td></tr><tr><td>浙江市场价</td><td colspan="2">1220</td><td colspan="2">1220</td></tr></table> 资料来源：隆众资讯，卓创资讯、国泰君安期货 # 【现货消息】 今日国内浮法玻璃价格基本稳定，沙河小板市场成交价格略有上涨，广东部分高价货源稳定，其余市场价格基本持平，整体表现为市场交投一般。供应端压力不大，中游期现商及贸易商出货情况较为平稳，下游需求表现相对疲软，部分区域市场需求减弱，但出口订单对刚需形成一定支撑。（卓创资讯） # 【趋势强度】：0 玻璃趋势强度：注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年01月19日 # 甲醇：震荡运行 黄天圆 投资咨询从业资格号：Z0018016 Huangtianyuan022594@gtjas.com 杨鈇汉 投资咨询从业资格号：Z0021541 yanghonghan025588@gtjas.com # 【基本面跟踪】 甲醇基本面数据 <table><tr><td colspan="2">项目</td><td>项目名称</td><td>昨日数据</td><td>前日数据</td><td>变动幅度</td></tr><tr><td rowspan="6">期货市场</td><td rowspan="6">甲醇主力 (05合约)</td><td>收盘价(元/吨)</td><td>2,239</td><td>2,273</td><td>-34</td></tr><tr><td>结算价(元/吨)</td><td>2,248</td><td>2,284</td><td>-36</td></tr><tr><td>成交量(手)</td><td>1,176,840</td><td>1,472,669</td><td>-295829</td></tr><tr><td>持仓量(手)</td><td>824,058</td><td>829,376</td><td>-5318</td></tr><tr><td>仓单数量(吨)</td><td>8,355</td><td>8,355</td><td>0</td></tr><tr><td>成交额(万元)</td><td>2,645,904</td><td>3,363,551</td><td>-717647</td></tr><tr><td rowspan="2"></td><td>基差</td><td>基差</td><td>-14</td><td>-33</td><td>19</td></tr><tr><td>月差</td><td>MA01-MA05</td><td>-84</td><td>-115</td><td>31</td></tr><tr><td rowspan="3">现货市场</td><td rowspan="3">价格</td><td>内蒙价格</td><td>1,820</td><td>1,820</td><td>0</td></tr><tr><td>陕北价格</td><td>1,850</td><td>1,850</td><td>0</td></tr><tr><td>山东价格</td><td>2,110</td><td>2,110</td><td>0</td></tr></table> 资料来源：隆众资讯，钢联，同花顺iFinD，国泰君安期货 # 【现货消息】 1. 甲醇现货价格指数1985.41，-2.79。其中太仓现货价格2225，-15，内蒙古北线价格1835，0。据隆众监测的20个大中城市价格，其中8个城市出现不同程度下跌，跌幅2.5-20元/吨不等。国内甲醇期现市场整体偏弱表现，盘面延续下行，沿海实质买卖放量一般，基差趋稳；继续紧盯进口到船与MTO消耗波动。内地市场弱势中僵持局面明显，整体上游生产端新单放量偏弱；且弱供需现实、天气因素导致运费上涨预期持续背景下，鲁北下游接货价暂窄幅整理，叠加春节前上游排库需求，关注下周上游工厂主动性降价力度。(隆众资讯) 2. 截止2026年1月14日，中国甲醇港口样本库存量：143.53万吨，较上期-10.19万吨，环比 $-6.63\%$ 。本周甲醇港口库存大幅去库，主要基于卸货总量不大，周期内显性外轮卸货9.61万吨，非显性计入12.5万吨。江苏沿江主流库区提货尚可，江浙其他社会库提货表现较为一般，虽浙江继续新增终端停车，但卸货较少背景下库存明显下降。本周华南港口库存继续去库。广东地区周内少量进口及内贸抵港，主流库区提货量平稳，库存呈现去库。福建地区进口及内贸补充供应，下游按需消耗 下，库存亦有去库。(隆众资讯) 3. 短期来看，预计甲醇震荡运行为主，基于两方面。其一，权益类市场情绪阶段性平缓，带动商品指数高位回落，甲醇跟随指数回调。其二，中期来看，甲醇逐步进入去库格局，基本面对甲醇整体价格或形成支撑。因此，整体而言，预计甲醇上下方空间均较为有限。估值方面，目前MTO基本面中性，生产利润维持低位，上方2300-2350元/吨目前为较强的基本面压力位，如果甲醇持续反弹，MTO产生负反馈的概率将有所提升（沿海MTO工厂）。下方来看，甲醇煤头企业完全成本暂时无法对价格形成有效支撑，甲醇下方估值主要参考河南地区煤头装置现金流成本线。按照测算甲醇煤头现金流成本线逐步企稳在2000-2050元/吨附近，成本端对甲醇估值下方形成支撑。（国泰君安期货甲醇晨报） # 【趋势强度】 甲醇趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年01月19日 # 尿素：震荡整理 杨鈺汉 投资咨询从业资格号：Z0021541 yanghonghan@gtht.com 【基本面跟踪】 尿素基本面数据 <table><tr><td colspan="2">项目</td><td>项目名称</td><td>昨日数据</td><td>前日数据</td><td>变动幅度</td></tr><tr><td rowspan="6">期货市场</td><td rowspan="6">尿素主力(05合约)</td><td>收盘价(元/吨)</td><td>1,791</td><td>1,801</td><td>-10</td></tr><tr><td>结算价(元/吨)</td><td>1,798</td><td>1,805</td><td>-7</td></tr><tr><td>成交量(手)</td><td>156,787</td><td>144,515</td><td>12272</td></tr><tr><td>持仓量(手)</td><td>242,992</td><td>250,303</td><td>-7311</td></tr><tr><td>仓单数量(吨)</td><td>13,355</td><td>13,355</td><td>0</td></tr><tr><td>成交额(万元)</td><td>563,750</td><td>521,622</td><td>42128</td></tr><tr><td rowspan="4"></td><td rowspan="3">基差</td><td>山东地区基差</td><td>-21</td><td>-41</td><td>20</td></tr><tr><td>丰喜-盘面(运费约100元/吨)</td><td>-151</td><td>-151</td><td>0</td></tr><tr><td>东光-盘面(最便宜可交割品)</td><td>-51</td><td>-51</td><td>0</td></tr><tr><td>月差</td><td>UR05-UR09</td><td>28</td><td>29</td><td>-1</td></tr><tr><td rowspan="10">现货市场</td><td rowspan="6">尿素工厂价</td><td>河南心连心</td><td>1,760</td><td>1,760</td><td>0</td></tr><tr><td>兖矿新疆</td><td>1,320</td><td>1,320</td><td>0</td></tr><tr><td>山东瑞星</td><td>1,745</td><td>1,715</td><td>30</td></tr><tr><td>山西丰喜</td><td>1,640</td><td>1,640</td><td>0</td></tr><tr><td>河北东光</td><td>1,740</td><td>1,740</td><td>0</td></tr><tr><td>江苏灵谷</td><td>1,800</td><td>1,790</td><td>10</td></tr><tr><td rowspan="2">贸易商价格</td><td>山东地区</td><td>1,770</td><td>1,760</td><td>10</td></tr><tr><td>山西地区</td><td>1,640</td><td>1,630</td><td>10</td></tr><tr><td rowspan="2">供应端重要指标</td><td>开工率(%)</td><td>85.19</td><td>84.72</td><td>0.47</td></tr><tr><td>日产量(吨)</td><td>200,580</td><td>199,480</td><td>1100</td></tr></table> 资料来源：同花顺iFinD，钢联，国泰君安期货研究 # 【行业新闻】 1. 2026年1月14日，中国尿素企业总库存量98.61万吨，较上周减少3.61万吨，环比减少 $3.53\%$ 。本周期国内尿素企业库存小幅下降。近期尿素行情窄幅波动，下游复合肥工业需求持续推进，局部农业需求开始有增加趋势，部分尿素企业产销平衡，部分尿素企业出货速度加快，库存呈现下降。周期内企业库存减少的省份：安徽、河北、黑龙江、湖北、内蒙古、山东、四川、重庆。企业库存增加的省份：海南、河南、江西、辽宁、青海、山西、陕西、新疆、云南。（隆众资讯） 2. 短期来看，大宗商品情绪转弱，尿素现货成交转弱且期货价格来到政策压力位，尿素价格短 期回调，但由于农业需求强预期的支撑，因此预计回调幅度有限，中期仍偏强。驱动方面，需求端，储备及基层持续采购，尿素基本面阶段性改善，驱动中性略偏强，后续驱动能否进一步向上取决于中游补库的连续性。估值方面，05合约而言，基本面压力位在1830元/吨附近，主要为政策压力线，下方由于2026年农需旺季强预期支撑，基本面支撑位预计在1700-1720元/吨附近。（国泰君安期货尿素晨报） # 【趋势强度】 尿素趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年01月19日 # 苯乙烯：短期震荡 黄天圆 投资咨询从业资格号：Z0018016 Huangtianyuan@gtht.com # 【基本面跟踪】 苯乙烯基本面数据 <table><tr><td colspan="2">昨日</td><td>前日</td><td>变化</td><td colspan="2">昨日</td><td>前日</td><td>变化</td></tr><tr><td>苯乙烯2601</td><td>6,994</td><td>6,994</td><td>0</td><td>EB-BZ</td><td>1760</td><td>1700</td><td>60</td></tr><tr><td>苯乙烯2602</td><td>7,178</td><td>7,103</td><td>75</td><td>非一体化利润</td><td>433</td><td>372</td><td>61</td></tr><tr><td>苯乙烯2603</td><td>7,231</td><td>7,160</td><td>71</td><td>一体化利润</td><td>908</td><td>729</td><td>180</td></tr><tr><td>EB01-02</td><td>-184</td><td>-109</td><td>-75</td><td>N+1合约</td><td>7280</td><td>7230</td><td>50</td></tr><tr><td>EB02-03</td><td>-53</td><td>-57</td><td>4</td><td>N+2合约</td><td>7340</td><td>7290</td><td>50</td></tr></table> 资料来源：同花顺，卓创，国泰君安期货 # 【趋势强度】 苯乙烯趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 # 【现货消息】 弱纯苯，强苯乙烯，价差维持高位。短期苯乙烯出口持续超预期，下游补库周期开启，导致市场快速反弹。短期高位震荡为主。由于海外苯乙烯装置一季度检修持续，导致出口商谈持续进行，带动市场边际利好。国内停车的苯乙烯装置短期内仍然没有开车计划，新增供应有限。下游3s韧性超预期，在苯乙烯涨价之后继续买入导致市场短期开始一轮正反馈。此轮反弹苯乙烯带着纯苯反弹。纯苯目前实物压力仍然偏大，远端预期有逐步改善，关注后续纯苯进口缩量兑现后短期价缩的机会。 （《国泰君安期货周报》） 2026年1月19日 # 纯碱：现货市场变化不大 张驰 投资咨询从业资格号：Z0011243 Zhangchi012412@gtjas.com # 【基本面跟踪】 纯碱基本面数据 <table><tr><td rowspan="2">期货</td><td></td><td>昨日收盘价</td><td>日涨跌</td><td>昨日成交</td><td>持仓变动</td></tr><tr><td>SA2605</td><td>1,192</td><td>-0.75%</td><td>1,105,955</td><td>-26,489</td></tr><tr><td rowspan="3">价差</td><td></td><td colspan="2">昨日价差</td><td colspan="2">前日价差</td></tr><tr><td>05合约基差</td><td colspan="2">8</td><td colspan="2">7</td></tr><tr><td>05-01合约价差</td><td colspan="2">-67</td><td colspan="2">-63</td></tr><tr><td rowspan="4">重要现货价 格</td><td></td><td colspan="2">昨日价格（元/吨）</td><td colspan="2">前日价格（元/吨）</td></tr><tr><td>华北</td><td colspan="2">1220</td><td colspan="2">1220</td></tr><tr><td>华东</td><td colspan="2">1170</td><td colspan="2">1170</td></tr><tr><td>华中</td><td colspan="2">1200</td><td colspan="2">1200</td></tr></table> 资料来源：卓创资讯，隆众资讯、国泰君安期货研究 # 【现货消息】 国内纯碱市场稳中震荡，价格无明显波动。纯碱企业装置持稳运行，暂无明显检修，整体产量高位徘徊。下游企业适逢低价补库，保持随用随采。短期市场缺乏实质性支撑，价格稳中调整。（隆众资讯） # 【趋势强度】 纯碱趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月19日 # LPG: 短期供应偏紧，关注下行驱动兑现 # 丙烯：现货快速拉涨后，上行驱动转弱 陈鑫超 投资咨询从业资格号：Z0020238 chenxinchao@gtht.com 赵书岑（联系人） 期货从业资格号：F03147780 zhaoshucen@ghtt.com # 【基本面跟踪】 LPG、丙烯基本面数据 <table><tr><td rowspan="7">期货市场</td><td colspan="2"></td><td>昨日收盘价</td><td>日涨幅</td><td>夜盘收盘价</td><td>夜盘涨幅</td><td></td><td></td><td>昨日成交</td><td>较前日变动</td><td>昨日持仓</td><td>较前日变动</td></tr><tr><td rowspan="3">PG</td><td>2602</td><td>4,202</td><td>-2.12%</td><td>4,217</td><td>0.36%</td><td rowspan="3">PG</td><td>2602</td><td>17,458</td><td>1,373</td><td>14,294</td><td>-3,466</td></tr><tr><td>2603</td><td>4,137</td><td>-2.27%</td><td>4,147</td><td>0.24%</td><td>2603</td><td>79,758</td><td>22,165</td><td>94,072</td><td>-2,045</td></tr><tr><td>2604</td><td>4,379</td><td>-1.55%</td><td>4,397</td><td>0.41%</td><td>2604</td><td>18,671</td><td>6,149</td><td>50,884</td><td>1,024</td></tr><tr><td rowspan="3">PL</td><td>2602</td><td>5,953</td><td>-1.20%</td><td>5,981</td><td>0.47%</td><td rowspan="3">PL</td><td>2602</td><td>386</td><td>-236</td><td>2,813</td><td>-245</td></tr><tr><td>2603</td><td>6,050</td><td>-1.18%</td><td>6,084</td><td>0.56%</td><td>2603</td><td>18,833</td><td>3,676</td><td>18,114</td><td>-572</td></tr><tr><td>2604</td><td>6,089</td><td>-1.14%</td><td>6,124</td><td>0.57%</td><td>2604</td><td>11,821</td><td>4,271</td><td>7,968</td><td>-108</td></tr><tr><td colspan="13"></td></tr><tr><td rowspan="7">现货市场</td><td colspan="2"></td><td>昨日价格</td><td>较前日变动</td><td>主力基差</td><td>较前日变动</td><td colspan="2"></td><td>昨日价格</td><td>较前日变动</td><td>主力基差</td><td>较前日变动</td></tr><tr><td rowspan="6">PG</td><td>山东民用</td><td>4,440</td><td>0</td><td>303</td><td>96</td><td rowspan="2">PG</td><td>华东进口</td><td>4,933</td><td>23</td><td>896</td><td>119</td></tr><tr><td>华东民用</td><td>4,523</td><td>-20</td><td>386</td><td>76</td><td>华南进口</td><td>5,110</td><td>-25</td><td>1,073</td><td>71</td></tr><tr><td>华南民用</td><td>5,035</td><td>-10</td><td>898</td><td>86</td><td rowspan="3">PL</td><td>山东</td><td>6,145</td><td>35</td><td>95</td><td>107</td></tr><tr><td>山东醚后</td><td>4,340</td><td>-40</td><td>353</td><td>56</td><td>华东</td><td>6,325</td><td>0</td><td>275</td><td>72</td></tr><tr><td>FEI到岸</td><td>4,730</td><td>-79</td><td>693</td><td>17</td><td>华南</td><td>6,225</td><td>0</td><td>275</td><td>72</td></tr><tr><td>CP到岸</td><td>4,580</td><td>-116</td><td>543</td><td>-20</td><td colspan="6"></td></tr><tr><td colspan="13"></td></tr><tr><td rowspan="3">产业链开工</td><td colspan="2"></td><td colspan="4">本周（截至2026/1/16）较上周变动</td><td colspan="2"></td><td colspan="2">昨日</td><td colspan="2">较前日变动</td></tr><tr><td colspan="2">PDH开工率</td><td colspan="2">73.07</td><td colspan="2">-2.54</td><td colspan="2">烷基化开工率</td><td colspan="2">37.07</td><td colspan="2">0</td></tr><tr><td colspan="2">MTBE开工率</td><td colspan="2">67.57</td><td colspan="2">0</td><td colspan="6"></td></tr><tr><td colspan="13"></td></tr><tr><td rowspan="9">LPG发运量(万吨)</td><td colspan="2">From</td><td colspan="4">美国</td><td colspan="2">From</td><td colspan="4">中东</td></tr><tr><td colspan="2">To</td><td colspan="2">昨日(2026/1/18)</td><td colspan="2">较前日变动</td><td colspan="2">To</td><td colspan="2">昨日(2026/1/18)</td><td colspan="2">较前日变动</td></tr><tr><td colspan="2">全球</td><td colspan="2">19.6</td><td colspan="2">9.6</td><td colspan="2">全球</td><td colspan="2">7.2</td><td colspan="2">0.5</td></tr><tr><td colspan="2">亚洲</td><td colspan="2">9.2</td><td colspan="2">-0.2</td><td colspan="2">亚洲</td><td colspan="2">7.2</td><td colspan="2">0.7</td></tr><tr><td colspan="2">中国</td><td colspan="2">0.0</td><td colspan="2">0.0</td><td colspan="2">中国</td><td colspan="2">0.0</td><td colspan="2">0.0</td></tr><tr><td colspan="2">日本</td><td colspan="2">4.6</td><td colspan="2">4.6</td><td colspan="2">日本</td><td colspan="2">0.0</td><td colspan="2">0.0</td></tr><tr><td colspan="2">韩国</td><td colspan="2">0.0</td><td colspan="2">0.0</td><td colspan="2">韩国</td><td colspan="2">0.0</td><td colspan="2">0.0</td></tr><tr><td colspan="2">印度</td><td colspan="2">0.0</td><td colspan="2">0.0</td><td colspan="2">印度</td><td colspan="2">2.5</td><td colspan="2">-4.0</td></tr><tr><td colspan="2">东南亚</td><td colspan="2">4.6</td><td colspan="2">-4.8</td><td colspan="2">东南亚</td><td colspan="2">0.0</td><td colspan="2">0.0</td></tr><tr><td colspan="13">注：Kpler发运数据后期可能调整，仅供参考。注：除特别注释以外，昨日指2026/1/16，前日指2026/1/15。</td></tr></table> 资料来源：同花顺iFinD，Kpler，钢联，国泰君安期货研究 图1：FEI丙烷升贴水 资料来源：Argus，国泰君安期货研究 图2：美湾丙烷升贴水 资料来源：Argus，国泰君安期货研究 图3：中东丙烷升贴水 资料来源：Argus，国泰君安期货研究 图4：VLGC运费 资料来源：Argus，国泰君安期货研究 # 【趋势强度】 LPG趋势强度：0；丙烯趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 # 【市场资讯】 1. 2026年1月16日，2月份CP纸货，丙烷527美元/吨，较上一交易日下跌3美元/吨；丁烷515美元/吨，较上一交易日持平。3月份CP纸货，丙烷509美元/吨，较上一交易日下跌4美元/吨。 （注：新加坡收盘时间） 2. 国内PDH装置检修计划（隆众资讯1.15） <table><tr><td>企业名称</td><td>装置</td><td>产能</td><td>检修开始时间</td><td>结束时间</td></tr><tr><td>河南华颂新材料科技有限公司</td><td>PDH</td><td>15</td><td>2023/5/12</td><td>待定</td></tr><tr><td>江苏延长中燃化学有限公司</td><td>PDH</td><td>60</td><td>2023年11月下旬</td><td>待定</td></tr><tr><td>浙江华泓新材料有限公司</td><td>PDH二期</td><td>45</td><td>2023/9/12</td><td>待定</td></tr><tr><td>浙江绍兴三圆石化有限公司</td><td>PDH</td><td>45</td><td>2024/8/21</td><td>待定</td></tr><tr><td>山东中海精细化工有限公司</td><td>PDH</td><td>40</td><td>2025年1月底</td><td>未定</td></tr><tr><td>淄博海益精细化工有限公司</td><td>PDH</td><td>25</td><td>2025/3/20</td><td>待定</td></tr><tr><td>宁波金发新材料有限公司</td><td>PDH一期</td><td>60</td><td>2025/9/29</td><td>待定</td></tr><tr><td>天津渤海化工集团有限责任公司</td><td>PDH</td><td>60</td><td>2025/10/11</td><td>待定</td></tr><tr><td>山东睿泽化工科技有限公司</td><td>PDH</td><td>30</td><td>2025/11/5</td><td>待定</td></tr><tr><td>海伟石化有限公司</td><td>PDH</td><td>50</td><td>2025/11/7</td><td>待定</td></tr><tr><td>金能科技股份有限公司</td><td>PDH二期</td><td>90</td><td>2026/1/13</td><td>2026年2月上旬</td></tr><tr><td>万华化学（蓬莱）有限公司</td><td>PDH二期</td><td>90</td><td>2026/1/14</td><td>待定</td></tr><tr><td>福建中景石化有限公司</td><td>PDH二期</td><td>100</td><td>2026年1月下旬</td><td>待定</td></tr><tr><td>东莞巨正源科技有限公司</td><td>PDH二期</td><td>60</td><td>2026年1月底</td><td>2026年2月底</td></tr></table> # 3. 国内液化气工厂装置检修计划（隆众资讯1.15） 单位：吨/日，天 <table><tr><td>生产企业</td><td>所在地</td><td>检修装置</td><td>正常量</td><td>损失量</td><td>开始时间</td><td>结束时间</td><td>检修时长</td></tr><tr><td>日照（中海外）</td><td>山东</td><td>全厂</td><td>300</td><td>300</td><td>2025/1/3</td><td>待定</td><td>--</td></tr><tr><td>神驰化工</td><td>山东</td><td>全厂</td><td>200</td><td>200</td><td>2025年12月底</td><td>2026年2月底</td><td>60</td></tr><tr><td>云南石化</td><td>西部</td><td>全厂</td><td>1400</td><td>1400</td><td>2025/11/15</td><td>2026/1/13</td><td>58</td></tr><tr><td>中化泉州</td><td>华东</td><td>全厂</td><td>1300</td><td>1300</td><td>2025/11/15</td><td>2026/1/25</td><td>72</td></tr></table> 2026年1月19日 # PVC: 偏弱震荡 陈嘉昕 投资咨询从业资格号：Z0020481 chenjiaxin2@ghtt.com 【基本面跟踪】 PVC基本面数据 <table><tr><td>05合约期货价格</td><td>华东现货价格</td><td>基差</td><td>5-9月差</td></tr><tr><td>4803</td><td>4580</td><td>-223</td><td>-120</td></tr></table> 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究 # 【现货消息】 PVC现货成交在盘中低价，采购气氛较此前略有好转，现货供需面改善有限，行业库存累库压力仍在，远期出口价格上调后，成交减缓，华东地区电石法五型现汇库提在4520-4650元/吨，乙烯法在4700-4900元/吨。 # 【市场状况分析】 PVC抢出口行情影响有限，随着价格的推高，外商接单减少。基本面看，PVC市场高产量、高库存结构短期难改变。冬季仍是氯碱企业检修淡季，即使存在部分装置检修和降负，其规模也有限，对03合约之前的期货合约而言，仍然面临高开工、弱需求的格局。博弈大规模减产预期或在03合约之后，而春节期间的大幅累库预期和远月升水结构也会限制市场交易低估值因素的空间，同时盘面利润快速修复不利于未来氯碱行业减产和检修。此外，PVC仓单仍处于高位，未来多头接货压力仍较大。 整体看，2026年供应端在检修旺季的减产力度可能超预期，这有利于氯碱行业利润修复。但节奏上，考虑远月升水幅度较大，不利于市场交易低估值的因素，做空氯碱利润仍是基本面行情的核心逻辑。 # 【趋势强度】 PVC趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月19日 # 燃料油：窄幅震荡，涨势暂缓 # 低硫燃料油：夜盘小幅反弹，外盘现货高低硫价差暂时平稳 梁可方 投资咨询从业资格号：Z0019111 liangkefang@ghtt.com 【基本面跟踪】 燃料油基本面数据 <table><tr><td rowspan="12">期货</td><td>项目</td><td>单位</td><td>昨日收盘价</td><td colspan="2">日涨跌</td><td>昨日结算价</td><td colspan="2">结算价涨跌</td></tr><tr><td>FU2602</td><td>元/吨</td><td>2,541</td><td colspan="2">-2.46%</td><td>2,549</td><td colspan="2">-3.37%</td></tr><tr><td>FU2603</td><td>元/吨</td><td>2,522</td><td colspan="2">-3.37%</td><td>2,535</td><td colspan="2">-3.24%</td></tr><tr><td>LU2602</td><td>元/吨</td><td>3,075</td><td colspan="2">-1.66%</td><td>3,103</td><td colspan="2">-1.12%</td></tr><tr><td>LU2603</td><td>元/吨</td><td>3,047</td><td colspan="2">-1.12%</td><td>3,058</td><td colspan="2">-2.43%</td></tr><tr><td></td><td></td><td>昨日成交</td><td colspan="2">成交变动</td><td>昨日持仓</td><td colspan="2">持仓变动</td></tr><tr><td>FU2602</td><td>手</td><td>5,326</td><td colspan="2">(6,834)</td><td>7,932</td><td colspan="2">(786)</td></tr><tr><td>FU2603</td><td>手</td><td>672,095</td><td colspan="2">(588,489)</td><td>211,119</td><td colspan="2">(26,991)</td></tr><tr><td>LU2602</td><td>手</td><td>276</td><td colspan="2">30</td><td>4,372</td><td colspan="2">(256)</td></tr><tr><td>LU2603</td><td>手</td><td>80,854</td><td colspan="2">(40,805)</td><td>74,143</td><td colspan="2">(244)</td></tr><tr><td></td><td></td><td>昨日仓单(FU)</td><td colspan="2">仓单变化(FU)</td><td>昨日仓单(LU)</td><td colspan="2">仓单变化(LU)</td></tr><tr><td>燃料油全市场</td><td>手</td><td>74550</td><td colspan="2">0</td><td>13600</td><td colspan="2">-4680</td></tr><tr><td rowspan="9">现货价格</td><td></td><td></td><td colspan="3">高硫(3.5%S)</td><td colspan="3">低硫(0.5%S)</td></tr><tr><td></td><td></td><td>2026/1/16</td><td>2026/1/15</td><td>日涨跌</td><td>2026/1/16</td><td>2026/1/15</td><td>日涨跌</td></tr><tr><td>新加坡 FOB</td><td>美元/吨</td><td>358.1</td><td>358.7</td><td>-0.18%</td><td>429.7</td><td>430.1</td><td>-0.11%</td></tr><tr><td>新加坡 Bunker</td><td>美元/吨</td><td>374.0</td><td>373.0</td><td>0.27%</td><td>444.0</td><td>444.0</td><td>0.00%</td></tr><tr><td>富查伊拉 Bunker</td><td>美元/吨</td><td>348.0</td><td>348.0</td><td>0.00%</td><td>439.0</td><td>437.0</td><td>0.46%</td></tr><tr><td>舟山 Bunker</td><td>美元/吨</td><td>383.0</td><td>384.0</td><td>-0.26%</td><td>458.0</td><td>457.0</td><td>0.22%</td></tr><tr><td>上海 Bunker</td><td>美元/吨</td><td>386.0</td><td>388.0</td><td>-0.52%</td><td>458.0</td><td>457.0</td><td>0.22%</td></tr><tr><td>东京 Bunker</td><td>美元/吨</td><td>444.0</td><td>446.0</td><td>-0.45%</td><td>489.0</td><td>489.0</td><td>0.00%</td></tr><tr><td>韩国 Bunker</td><td>美元/吨</td><td>422.0</td><td>420.0</td><td>0.48%</td><td>489.0</td><td>493.0</td><td>-0.81%</td></tr><tr><td rowspan="8">价差</td><td></td><td></td><td colspan="2">昨日价差</td><td colspan="2">结算价差</td><td colspan="2">价差差值</td></tr><tr><td>FU02-03</td><td>元/吨</td><td colspan="2">19</td><td colspan="2">14</td><td colspan="2">-5</td></tr><tr><td>LU02-03</td><td>元/吨</td><td colspan="2">28</td><td colspan="2">45</td><td colspan="2">17</td></tr><tr><td>LU02-FU02</td><td>元/吨</td><td colspan="2">534</td><td colspan="2">554</td><td colspan="2">20</td></tr><tr><td></td><td></td><td colspan="2">昨日价差</td><td colspan="2">前日价差</td><td colspan="2">价差变动</td></tr><tr><td>FU2602-新加坡 MOPS (3.5%S)</td><td>元/吨</td><td colspan="2">45.7</td><td colspan="2">105.3</td><td colspan="2">-59.5</td></tr><tr><td>LU2602-新加坡 MOPS (0.5%S)</td><td>元/吨</td><td colspan="2">80.7</td><td colspan="2">129.5</td><td colspan="2">-48.8</td></tr><tr><td>新加坡 MOPS (0.5%S-3.5%S)</td><td>美元/吨</td><td colspan="2">71.6</td><td colspan="2">71.4</td><td colspan="2">0.2</td></tr></table> 资料来源：同花顺iFinD，国泰君安期货研究 # 【趋势强度】 燃料油趋势强度：0；低硫燃料油趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月19日 # 集运指数（欧线）：弱势震荡 郑玉洁 投资咨询从业资格号：Z0021502 zhengyujie@gtht.com 黄柳楠 投资咨询从业资格号：Z0015892 huangliunan@ghtt.com # 【基本面跟踪】 表 1: 集运指数 (欧线) 基本面数据 <table><tr><td rowspan="3">期货</td><td></td><td>昨日收盘价</td><td>日涨跌</td><td>昨日成交</td><td>昨日持仓</td><td>持仓变动</td><td>昨日成交/持仓</td><td>前日成交/持仓</td></tr><tr><td>EC2602</td><td>1,719.0</td><td>0.50%</td><td>2,673</td><td>8,878</td><td>-1,583</td><td>0.30</td><td>0.54</td></tr><tr><td>EC2604</td><td>1,202.7</td><td>-0.07%</td><td>40,524</td><td>40,832</td><td>788</td><td>0.99</td><td>1.13</td></tr><tr><td rowspan="6">运价指数</td><td></td><td colspan="2">本期</td><td colspan="2">2026/1/12</td><td>单位</td><td colspan="2">周涨幅</td></tr><tr><td>SCFIS:欧洲航线</td><td colspan="4">1,956.39</td><td>点</td><td colspan="2">8.9%</td></tr><tr><td>SCFIS:美西航线</td><td colspan="4">1,323.98</td><td>点</td><td colspan="2">5.9%</td></tr><tr><td></td><td colspan="2">本期</td><td colspan="2">2025/1/9</td><td>单位</td><td colspan="2">双周涨幅</td></tr><tr><td>SCFI:欧洲航线</td><td colspan="4">1,719</td><td>$/TEU</td><td colspan="2">1.7%</td></tr><tr><td>SCFI:美西航线</td><td colspan="4">2,218</td><td>$/FEU</td><td colspan="2">1.4%</td></tr><tr><td rowspan="10">即期运欧线</td><td rowspan="2">承运人</td><td colspan="4">航线</td><td rowspan="2">航程(天)</td><td colspan="2">价格</td></tr><tr><td colspan="2">ETD</td><td colspan="2">ETA</td><td>$/40'GP</td><td>$/20'GP</td></tr><tr><td>Maersk</td><td>2026/1/30</td><td>上海</td><td>2026/3/9</td><td>特丹</td><td>38</td><td>2420</td><td>1510</td></tr><tr><td>MSC</td><td>2026/1/29</td><td>上海</td><td>2026/3/10</td><td>鹿特丹</td><td>40</td><td>2640</td><td>1580</td></tr><tr><td>OOCL</td><td>2026/1/23</td><td>上海</td><td>2026/3/6</td><td>鹿特丹</td><td>37</td><td>2630</td><td>1580</td></tr><tr><td>EMC</td><td>2026/1/27</td><td>上海</td><td>2026/3/6</td><td>鹿特丹</td><td>38</td><td>3030</td><td>2015</td></tr><tr><td>CMA</td><td>2026/1/12</td><td>上海</td><td>2026/2/19</td><td>鹿特丹</td><td>38</td><td>3293</td><td>1859</td></tr><tr><td>ONE</td><td>2026/1/29</td><td>上海</td><td>2026/3/14</td><td>鹿特丹</td><td>44</td><td>2635</td><td>1680</td></tr><tr><td>HPL</td><td>2026/1/27</td><td>上海</td><td>2026/3/13</td><td>鹿特丹</td><td>45</td><td>2535</td><td>1585</td></tr><tr><td>HMM</td><td>2026/1/20</td><td>上海</td><td>2026/3/2</td><td>鹿特丹</td><td>41</td><td>2436</td><td>1433</td></tr><tr><td rowspan="3">汇率</td><td></td><td colspan="7">昨日价格</td></tr><tr><td>美元指数</td><td colspan="7">99.35</td></tr><tr><td>美元兑离岸人民币</td><td colspan="7">6.97</td></tr></table> 资料来源：同花顺iFind，GeekRate，公司官网，国泰君安期货研究 图1：中国-欧基：周度运力 资料来源：公司官网，国泰君安期货研究 图2：中国-欧基：月度周均运力 注：更新于 2026 年 1 月 18 日；未来船期或有动态调整 资料来源：公司官网，国泰君安期货研究 注：2026年2月待定航次未计入运力统计 表 1: 中国-欧基：1-3 月船期 <table><tr><td>序号</td><td>检查项目/主要检查人</td><td>2020-11-11</td><td>2020-11-18</td><td>2020-11-17</td><td>2020-11-16</td><td>2020-11-15</td><td>2020-11-14</td><td>2020-11-13</td><td>2020-11-12</td><td>2020-11-11</td><td>2020-11-10</td><td>2020-11-09</td><td>2020-11-08</td><td>2020-11-07</td><td>2020-11-06</td><td>2020-11-05</td><td>2020-11-04</td><td>2020-11-03</td><td>2020-11-02</td><td>2020-11-01</td></tr><tr><td rowspan="31">1</td><td>AFINSHA FMS</td><td>07</td><td>18</td><td>07</td><td>738</td><td>567</td><td>567</td><td>567</td><td>567</td><td>567</td><td>567</td><td>567</td><td>567</td><td>567</td><td>567</td><td>567</td><td>567</td><td>567</td><td>567</td><td>567</td></tr><tr><td>AUSFINDI KASIK</td><td>07</td><td>18</td><td>07</td><td>738</td><td>567</td><td>567</td><td>567</td><td>567</td><td>567</td><td>567</td><td>567</td><td>567</td><td>567</td><td>567</td><td>567</td><td>567</td><td>567</td><td>567</td><td>567</td></tr><tr><td>ANZEN 1991</td><td>07</td><td>18</td><td>07</td><td>738</td><td>567</td><td>567</td><td>567</td><td>567</td><td>567</td><td>567</td><td>567</td><td>567</td><td>567</td><td>567</td><td>567</td><td>567</td><td>567</td><td>567</td><td>567</td></tr><tr><td>AMELIA 1991, 1991, 1991, 1991, 1991, 1991, 1991, 1991, 1991, 1991, 1991, 1991, 1991, 1991, 1991, 1991, 1991, 19</td><td>07</td><td>18</td><td>07</td><td>738</td><td>567</td><td>567</td><td>567</td><td>567</td><td>567</td><td>567</td><td>567</td><td>567</td><td>567</td><td>567</td><td>567</td><td>567</td><td>567</td><td>567</td><td></td></tr><tr><td>AMELIA 1991, 1991, 1991, 1991, 1991, 1991,</td><td>07</td><td>18</td><td>07</td><td>738</td><td>567</td><td>567</td><td>567</td><td>567</td><td>567</td><td>567</td><td>567</td><td>567</td><td>567</td><td>567</td><td>567</td><td>567</td><td>567</td><td>567</td><td>567</td></tr><tr><td>ALLEN ZAGO</td><td>07</td><td>18</td><td>07</td><td>738</td><td>567</td><td>567</td><td>567</td><td>567</td><td>567</td><td>567</td><td>567</td><td>567</td><td>567</td><td>567</td><td>567</td><td>567</td><td>567</td><td>567</td><td>567</td></tr><tr><td>ALLEN ZAGO</td><td>07</td><td>18</td><td>07</td><td>738</td><td>567</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>ALLEN ZAGO</td><td>07</td><td>18</td><td>07</td><td>738</td><td>567</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>ALLEN ZAGO</td><td>07</td><td>18</td><td>07</td><td>738</td><td>567</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>ALLEN ZAGO</td><td>07</td><td>18</td><td>07</td><td>T3</td><td>738</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>ALLEN ZAGO</td><td>07</td><td>18</td><td>07</td><td>T3</td><td>738</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>ALLEN ZAGO</td><td>07</td><td>18</td><td>07</td><td>T3</td><td>738</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>ALLEN ZAZAR</td><td>07</td><td>18</td><td>07</td><td>T3</td><td>738</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>ALLEN ZAZAR</td><td>07</td><td>18</td><td>07</td><td>T3</td><td>738</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>ALLEN ZAZAR</td><td>07</td><td>18</td><td>07</td><td>T3</td><td>738</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td>T3</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>ALLEN ZAZAR</td><td>07</td><td>18</td><td>07</td><td>T3</td><td>738</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>ALLEN ZAZAR</td><td>07</td><td>18</td><td>07</td><td>T3</td><td>738</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>ALLEN ZAZAR</td><td>07</td><td>T3</td><td>07</td><td>T3</td><td>738</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>ALLEN ZAZAR</td><td>07</td><td>T3</td><td>07</td><td>T3</td><td>738</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>ALLEN ZAZAR</td><td>07</td><td>T3</td><td>07</td><td>T3</td><td>T3</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>ALLEN ZAZAR</td><td>07</td><td>T3</td><td>07</td><td>T3</td><td>T3</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>ALLEN ZAZAR</td><td>07</td><td>T3</td><td>07</td><td>T3</td><td>T3</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>ALLEN ZAZAR GOLDEN</td><td>07</td><td>T3</td><td>07</td><td>T3</td><td>T3</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>ALLEN ZAZAR GOLDEN</td><td>07</td><td>T3</td><td>07</td><td>T3</td><td>T3</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>ALLEN ZAZAR GOLDEN</td><td>07</td><td>T3</td><td>07</td><td>T3</td><td>T3 T3</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>ALLEN ZAZAR GOLDEN</td><td>07</td><td>T3</td><td>07</td><td>T3</td><td>T3 T3</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td rowspan="2"></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>ALLEN ZAZAR GOLDEN</td><td>07</td><td>T3</td><td>07</td><td>T3</td><td>T3 T3</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td>ALLEN ZAZAR GOLDEN</td><td>07</td><td>T3</td><td>07</td><td>T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 FIRE T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3</td><td></td></tr><tr><td>ALLEN ZAZAR GOLDEN</td><td>07</td><td>T3</td><td>07</td><td>T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>ALLEN ZAZAR GOLDEN</td><td>07</td><td>T3</td><td>07 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3</td><td>07</td><td>T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 FIS FIS FIS FIS FIS FIS FIS FIS FIS FIS FIS FIS FIS FIS FIS FIS FIS FIS FIS FIS FIS FIS FIS FIS FIS FIS FIS FIS FIS FIS FIS FIS FIS FIS</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>ALLEN ZAZAR GOLDEN</td><td>07</td><td>T3</td><td>07</td><td>T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T4 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T4 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 FIS FIS FIS FIS FIS FIS FIS FIS FIS FIS FIS FIS FIS FIS FIS FIS FIS FIS FIS FIS FIS FIS FIS FIS FIS FIS</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>ALLEN ZAZAR GOLDEN</td><td>07</td><td>T3</td><td>08</td><td>T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3 T3</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr></table> 资料来源：公司官网，国泰君安期货研究，更新于2026年1月8日； # 【宏观新闻】（资料来源：金十数据、财联社、央视） 1. 以色列向哈马斯发出通牒：两个月内解除武装。 2. 以色列总理办公室：美国宣布加沙执行委员会隶属于和平委员会的决定未经与以色列协调，且与以色列政策相悖。以色列将向美国国务卿提出此事。 3. 金十数据1月19日讯，据叙利亚官方媒体及私营电视台报道，叙利亚过渡政府与库尔德武装主导的“叙利亚民主力量”(SDF)达成新的停火和全面整合协议。双方同意立即在所有战线实现停火，同时SDF部队将全部撤至幼发拉底河以东地区。协议内容还包括：所有SDF部队将并入叙利亚国防部；叙利亚国家机构将进入东部及东北部省份；SDF将把全部油田权利移交给叙利亚政府。叙利亚总统表示，将解决与SDF的所有遗留问题。 4. 金十数据1月19日讯，据路透社当地时间1月18日援引知情外交人员消息报道称，美国总统特朗普近日宣布成立的所谓加沙“和平委员会”，已向大约60个国家和国际组织发送了入会邀请函。据称法国、德国、意大利、匈牙利、澳大利亚、加拿大、欧盟委员会及中东主要国家均在被邀请之列。不过目前各受邀国对这一邀请大多作出谨慎回 应，只有匈牙利总理欧尔班明确接受了邀请。 详见周报。 # 【趋势强度】 集运指数（欧线）趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年01月19日 # 短纤：短期震荡市，加工费低位运行20260119瓶片：短期震荡市20260119 钱嘉寅 投资咨询从业资格号：Z0023476 qianjiayin@ghtt.com 【基本面跟踪】 <table><tr><td rowspan="6">PF</td><td></td><td>昨日</td><td>前日</td><td>变化</td><td></td><td>昨日</td><td>前日</td><td>变化</td></tr><tr><td>短纤2602</td><td>6382</td><td>6384</td><td>-2</td><td>PF02-03</td><td>-18</td><td>-10</td><td>-8</td></tr><tr><td>短纤2603</td><td>6400</td><td>6394</td><td>6</td><td>PF03-04</td><td>-44</td><td>-144</td><td>100</td></tr><tr><td>短纤2604</td><td>6444</td><td>6538</td><td>-94</td><td>PF主力基差</td><td>55</td><td>76</td><td>-21</td></tr><tr><td>短纤主力持仓量</td><td>193449</td><td>137521</td><td>55928</td><td>短纤华东现货价格</td><td>6,455</td><td>6,470</td><td>-15</td></tr><tr><td>短纤主力成交量</td><td>196310</td><td>189825</td><td>6485</td><td>短纤产销率</td><td>76%</td><td>72%</td><td>4%</td></tr><tr><td rowspan="6">PR</td><td></td><td>昨日</td><td>前日</td><td>变化</td><td></td><td>昨日</td><td>前日</td><td>变化</td></tr><tr><td>瓶片2602</td><td>5986</td><td>6034</td><td>-48</td><td>PR01-02</td><td>18</td><td>16</td><td>2</td></tr><tr><td>瓶片2603</td><td>5968</td><td>6018</td><td>-50</td><td>PR02-03</td><td>-6</td><td>-4</td><td>-2</td></tr><tr><td>瓶片2604</td><td>5974</td><td>6022</td><td>-48</td><td>PR主力基差</td><td>76</td><td>38</td><td>38</td></tr><tr><td>瓶片主力持仓量</td><td>40462</td><td>43012</td><td>-2550</td><td>瓶片华东现货价格</td><td>6050</td><td>6060</td><td>-10</td></tr><tr><td>瓶片主力成交量</td><td>65100</td><td>58620</td><td>6480</td><td>瓶片华南现货价格</td><td>6020</td><td>6110</td><td>-90</td></tr></table> 资料来源：同花顺iFinD，隆众资讯，CCF，国泰君安期货 # 【现货消息】 短纤：短纤期货低位震荡，现货方面今日工厂报报价下调。直纺涤短销售高低分化，截止下午3:00附近，平均产销 $74\%$ ，部分工厂产销： $120\%$ 、 $80\%$ 、 $40\%$ 、 $50\%$ 、 $70\%$ 、 $40\%$ 、 $60\%$ 、 $0\%$ 、 $150\%$ ， $25\%$ 。 瓶片：上游原料期货震荡下跌，聚酯瓶片工厂多下调报价40-100元不等。日内聚酯瓶片市场成交气氛尚可，个别瓶片工厂放量成交。1-3月订单多成交在5980-6050元/吨出厂不等，个别略低5950元/吨出厂附近，少量略高6060-6100元/吨出厂，品牌不同价格略有差异。周末，聚酯瓶片工厂出口报价多下调5-10美元。华东主流瓶片工厂商谈区间至805-825美元/吨FOB上海港不等，品牌不同略有差异；华南主流商谈区间至800-815美元/吨FOB主港不等，整体视量商谈优惠。 （资料来源：华瑞信息） # 【趋势强度】 短纤趋势强度：0；瓶片趋势强度：0(仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况) 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月19日 # 胶版印刷纸：空单择机止盈 石忆宁 投资咨询从业资格号：Z0022533 shiyining@ghtt.com # 【基本面跟踪】 表 1: 基本面数据 (元/吨) <table><tr><td>市场</td><td>区域</td><td>纸种</td><td>2026/1/16</td><td>2026/1/15</td><td>环比</td></tr><tr><td rowspan="7">现货市场</td><td rowspan="4">山东市场</td><td>70g天阳</td><td>4475</td><td>4475</td><td>0</td></tr><tr><td>70g晨鸣云镜</td><td>4675</td><td>4675</td><td>0</td></tr><tr><td>70g华夏太阳</td><td>4725</td><td>4725</td><td>0</td></tr><tr><td>70g本白牡丹</td><td>4450</td><td>4450</td><td>0</td></tr><tr><td rowspan="3">广东市场</td><td>70g天阳</td><td>4400</td><td>4400</td><td>0</td></tr><tr><td>70g晨鸣云豹</td><td>4600</td><td>4600</td><td>0</td></tr><tr><td>70g华夏太阳</td><td>4700</td><td>4700</td><td>0</td></tr><tr><td rowspan="6">成本利润</td><td rowspan="3">税前</td><td>含税收入</td><td>4725</td><td>4725</td><td>0</td></tr><tr><td>含税成本</td><td>5246</td><td>5286</td><td>-40</td></tr><tr><td>税前毛利</td><td>-521</td><td>-561</td><td>40</td></tr><tr><td rowspan="3">税后</td><td>不含税收入</td><td>4181</td><td>4181</td><td>0</td></tr><tr><td>不含税成本</td><td>4815</td><td>4850</td><td>-35</td></tr><tr><td>税后毛利</td><td>-634</td><td>-669</td><td>35</td></tr><tr><td rowspan="3">期货</td><td rowspan="3">收盘价</td><td>OP2602.SHF</td><td>4048</td><td>4098</td><td>-50</td></tr><tr><td>OP2603.SHF</td><td>4066</td><td>4110</td><td>-44</td></tr><tr><td>2-3价差</td><td>-18</td><td>-12</td><td>-6</td></tr><tr><td rowspan="3">基差</td><td rowspan="2">山东市场</td><td>天阳-02</td><td>427</td><td>377</td><td>50</td></tr><tr><td>牡丹-02</td><td>402</td><td>352</td><td>50</td></tr><tr><td>广东市场</td><td>天阳-02</td><td>352</td><td>302</td><td>50</td></tr></table> 资料来源：卓创资讯,国泰君安期货研究(注：当日收盘价不包含夜盘数据,夜盘收盘价计入下一交易日；现货市场价格为第三方统计的含税自提价,略高于市场感知。) # 【趋势强度】 双胶纸趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 # 【行业新闻】 山东市场：高白双胶纸山东市场主流意向成交价格在4650-4750元/吨，部分本白双胶纸价格在4400-4500元/吨区间，价格较上一工作日稳定，另有部分小厂货源价格偏低。规模纸厂维持正常开工，部分中小厂排产意愿一般；市场新签订单有限，经销商去库节奏偏慢。 广东市场：高白双胶纸广东市场主流意向成交价格为4600-4700元/吨，其中云豹4600元/吨，华夏太阳4700元/吨，印爽4600-4700元/吨，蓝叶4600元/吨，本白双胶纸主流意向成交价格在4400元/吨，主要为70g天阳、70g蓝叶和70g海龙货源，较上一工作日价格持平。生产端基本稳定，经销商谨慎拿货为主，下游印厂自身订单一般，延续刚需采买，市场成交重心暂稳。（卓创资讯） 2026年01月19日 # 纯苯：短期震荡为主 黄天圆 投资咨询从业资格号：Z008016 Huangtianyuan@ght.com 【基本面跟踪】 <table><tr><td></td><td>昨日</td><td>前日</td><td>变化</td><td></td><td>昨日</td><td>前日</td><td>变化</td></tr><tr><td>BZ2603</td><td>5656</td><td>5648</td><td>8</td><td>BZ2603-EB2508</td><td>-1104</td><td>-794</td><td>-310</td></tr><tr><td>BZ2604</td><td>5736</td><td>5715</td><td>21</td><td>BZ2603-EB2509</td><td>-867</td><td>-882</td><td>15</td></tr><tr><td>BZ2605</td><td>5780</td><td>5761</td><td>19</td><td>BZ2603-EB2603</td><td>-1575</td><td>-1512</td><td>-63</td></tr><tr><td>BZ2603-BZ2604</td><td>-80</td><td>-67</td><td>-13</td><td>BZ2604-EB2604</td><td>-1503</td><td>-1473</td><td>-30</td></tr><tr><td>BZ2604-BZ2605</td><td>-44</td><td>-46</td><td>2</td><td>山东纯苯价格</td><td>5430</td><td>5462</td><td>-32</td></tr><tr><td>纸货价格：N+1</td><td>5640</td><td>5655</td><td>-15</td><td>山东纯苯价格-加氢苯价格</td><td>15</td><td>47</td><td>-32</td></tr><tr><td>纸货价格：N+2</td><td>5705</td><td>5725</td><td>-20</td><td>山东纯苯价格-华东纯苯价格</td><td>-100</td><td>-73</td><td>-27</td></tr><tr><td>纯苯华东港口库存</td><td>32.4</td><td>31.8</td><td>0.6</td><td>苯乙烯华东港口库存</td><td>102320</td><td>100950</td><td>1370</td></tr></table> 资料来源：钢联，国泰君安期货 # 【新闻】 截至2026年1月12日，江苏纯苯港口样本商业库存总量：32.4万吨，较上期库存31.8万吨上升0.6万吨，环比增加 $1.89\%$ ；较去年同期库存17.43万吨累库14.97万吨，同比上升 $85.89\%$ 。1月5日-1月11日，不完全统计到货约3.6万吨，提货约3.0万吨。周期内，所统计库区中，2个库区上升，5个库区持稳。 截至2026年1月12日，中国纯苯港口样本商业库存总量：34.4万吨，较上期库存33.8万吨累库0.6万吨，环比上升 $1.78\%$ 。1月5日-1月11日，不完全统计到货约3.9万吨，提货约3.3万吨。周期内，所统计库区中，2个库区上升，6个库区持稳。 1月16日，山东纯苯不完全统计非长协成交300吨左右，自提价格范围5410-5450元/吨，均价5430元/吨，较上一个工作日跌32元/吨。 华东纯苯现货成交于5500-5560，均价5530，跌5；1月下成交于5520-5590，均价5555，跌10；2月下成交于5610-5670，均价5640，跌15；3月下成交于5680-5730，均价5705，跌20。 （资料来源：隆众） # 【趋势强度】 纯苯趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 # 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 # 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 # 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。