20260915-华泰期货-农产品日报_利好支撑不足_板块整体承压_9页_2mb

市场分析总结

棉花市场分析

核心内容

棉花市场近期整体承压，期货与现货价格均出现小幅下跌。郑棉主力合约2701收盘价16230元/吨，较前一日下跌0.92%。3128B棉新疆到厂价17708元/吨，全国均价17923元/吨，现货基差分别为+1478和+1693，均较前一日有所变动。

主要观点

• 期货表现：郑棉主力合约价格下跌，显示市场对减产预期已基本定价，短期以高位调整为主。
• 现货情况：新疆棉区进入集中吐絮期，生长进程较常年提前一周，减产担忧有所缓解，但实际影响仍需跟踪。
• 市场动态：中国储备棉出库销售成交率高达99.92%，但价格有所回落，反映市场对供应端的担忧。

关键信息

• 储备棉销售：9月14日计划与实际出库销售8016.6490吨，成交均价16997.87元/吨，折3128B价17719.99元/吨。
• 国际影响：USDA报告调减全球棉花产量，消费量持平，贸易量调增，全球库存消费比降至近十年低位。
• 策略建议：中性，短期以高位调整为主，关注新疆机采棉开秤价落地情况。

白糖市场分析

核心内容

白糖市场延续弱势，期货与现货价格均出现下跌。郑糖主力合约2701收盘价5387元/吨，较前一日下跌0.99%。广西南宁现货价5200元/吨，云南昆明现货价5110元/吨，现货基差分别为-187和-277。

主要观点

• 期货表现：白糖主力合约价格疲软，市场整体上涨空间有限。
• 现货情况：北方甜菜接近收获期，南方甘蔗受台风和降雨影响，部分蔗区受灾，整体长势不一。
• 市场动态：国内食糖库存压力较大，截至8月底仍有222万吨，同比增加91%。下榨季预计增产，内外盘联动性减弱。

关键信息

• 供需预测：农业农村部对2026/27年度供需预测与上月一致，显示国内供需格局未明显改善。
• 国际影响：厄尔尼诺现象推动全球供需格局由过剩转向短缺，原糖期价上涨，但9月后涨势放缓。
• 策略建议：中性，当前基本面偏弱，预计延续低位震荡，关注四季度需求实际落地情况。

纸浆市场分析

核心内容

纸浆市场表现分化，期货价格小幅下跌，现货价格也出现波动。纸浆主力合约2611收盘价4764元/吨，较前一日下跌0.46%。山东地区针叶浆价格略有分化，银星针叶浆价格4890元/吨，俄针价格4690元/吨。

主要观点

• 期货表现：纸浆主力合约价格疲软，市场整体处于低位震荡状态。
• 现货情况：进口木浆市场分化，针叶浆交投清淡，阔叶浆成本支撑较强，但下游接单放缓。
• 市场动态：青岛港和常熟港库存持续去库，但绝对水平仍偏高。生活用纸开工负荷率提升，但企业利润转负，后续提升空间受限。

关键信息

• 国际减产：海外浆厂逐步减产、检修、停产，对针叶浆市场形成长期缓解。
• 国内库存：纸浆期货库存较高，供需格局偏弱。
• 策略建议：中性，基本面改善不足，预计延续低位震荡，关注四季度旺季需求。

风险提示

棉花

• 宏观及政策风险：国内外政策变化可能影响供需格局。
• 主产国天气风险：新疆棉区天气变化可能影响产量和质量。

白糖

• 宏观风险：全球经济形势和货币政策变化可能影响价格。
• 天气及政策影响：主产区天气和政策调控对供需有重要影响。

纸浆

• 宏观风险：全球经济和需求变化对价格形成压力。
• 外盘报价超预期变动：国际价格波动可能影响国内市场。
• 汇率风险：汇率波动可能影响进口成本。

图表说明

• 棉花相关图表：包括主力合约收盘价、基差、价差及库存等，反映市场走势和供需变化。
• 白糖相关图表：包括主力合约收盘价、基差、价差及库存等，显示市场基本面和价格趋势。
• 纸浆相关图表：包括主力合约收盘价、基差、价差及库存等，反映市场供需和价格波动。

分析团队

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
• 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
• 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
• 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045

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