20130516-国金证券-国金证券研究晨讯_17页_675kb

报告摘要

文档内容总结

核心内容概览

本文档内容主要包括以下几个部分：

编者语：讨论了华为和中兴可能面临欧盟制裁的问题，指出欧洲对中兴和华为的调查可能更多是出于对中国在欧洲LTE市场投资份额低的施压，但实际制裁的可能性较低，中兴在欧洲市场份额小，影响有限。同时建议在回调时买入。
重点推荐报告：
- 《MT专题分析之四：谷歌眼镜生态圈》：分析了谷歌眼镜的市场前景和商业模式，指出其将推动智能眼镜行业的发展，尤其是LCOS微显示器模组环节受益最大。推荐长江通信和奇景光电等公司。
- 《保险业行业研究月报——依旧谨慎,等待靴子落地》：认为保险行业基本面偏空，需谨慎对待，尤其关注寿险定价利率放开的市场冲击。建议增持。
- 《喜临门公司点评——修炼内功,期待腾飞》：介绍了喜临门公司正在转型为品牌消费企业，通过制度改革、品牌营销、渠道扩张和产品线优化，预计改革成效将在2014年显现，给予“增持”评级。
财经要闻：
- 欧盟可能对华为和中兴实施反倾销制裁，但影响可能有限。
- “宽带中国”战略面临资金缺口，未来可能获得财税支持。
- 因特网数据中心（IDC）和因特网接入服务（ISP）牌照即将发放，利好云服务产业发展。
- 江苏将设立全国首家地方版资产管理公司（AMC），由无锡国联牵头。
- 城市轨道交通审批权下放，可能推动更多城市加入地铁建设。
- 城镇化规划修改，以避免地方盲目投资。
- 林权抵押贷款实施办法即将推出，有助于缓解林业融资难题。
投资评级与建议：
- 多家上市公司获得“增持”或“买入”评级，如纳川股份、喜临门、双汇发展、伊利股份、腾新食品等。

主要观点

华为中兴与欧盟制裁：虽然欧盟对华为和中兴的补贴问题表示担忧，但实际制裁的可能性较低。中兴在欧洲市场份额小，潜在影响有限。
智能眼镜行业：Google Glass的推出将推动智能眼镜市场发展，其商业模式为Android生态系统的延伸。LCOS微显示器模组环节受益最大，长江通信和奇景光电是主要受益公司。
保险行业：行业基本面偏空，需谨慎对待。定价利率放开将对险企经营和资本市场造成冲击，但长期利好行业发展。
喜临门公司：公司正在进行品牌转型，通过制度改革和渠道优化，有望在未来三年实现净利润和EPS的稳步增长，预计2014年改革成效显现。
“宽带中国”战略：面临资金缺口，未来可能获得国家财税支持，利好光通信类公司。
因特网牌照发放：IDC和ISP牌照即将发放，为云服务产业发展提供政策保障。
地方AMC设立：江苏将设立地方版AMC，用于不良资产处置，有助于推动地方金融改革。
城镇化规划修改：旨在遏制地方盲目投资，强调城镇化的可持续发展。
林权抵押贷款：即将出台，有助于缓解林业融资难题，促进农业发展。
投资建议：多个行业和公司被推荐，包括食品、保险、通信设备、床垫制造等，整体呈现“增持”或“买入”倾向。

关键信息

智能眼镜

市场前景：智能眼镜将极大提升人获取信息的能力，推动市场发展。
商业模式：Google Glass将作为Android生态系统的延伸，借助产业联盟降低市场进入成本。
受益环节：LCOS微显示器模组是智能眼镜产业链中最具价值的环节，长江通信和奇景光电是主要受益公司。

保险行业

基本面：偏空，需谨慎。
定价利率放开：将导致费率下降、新业务价值率下降，可能对分红险销售造成冲击。
评估利率：传统险评估利率建议为2.5%，非传统险评估利率建议为3.5%。

喜临门公司

市场地位：国内床垫市场占有率约4%。
转型方向：向品牌消费转型，通过制度改革、品牌营销、渠道优化和产品线升级提高盈利能力。
投资建议：预计2013-2015年净利润分别增长23.7%、29.5%、27%，给予“增持”评级，目标价12元，对应20倍PE。

宽带与云服务

“宽带中国”目标：2015年实现2.5亿宽带用户，城市家庭平均20M以上，农村平均4M以上。
资金缺口：三大运营商建设成本将超过6000亿元，未来可能获得财税支持。
IDC/ISP牌照：即将发放，利好云服务产业发展。

地方AMC设立

设立地点：江苏，注册地在无锡。
主要业务：不良资产处置，采用债务重组方式。
资金来源：早期由国资股东出资，后期可能通过发行金融债融资。

城镇化规划

修改目的：遏制地方盲目投资，推动可持续发展。
改革方向：强调制度创新，如户籍改革、土地管理、财税金融等。

林权抵押贷款

实施办法：即将推出，有助于缓解林业融资难题。
贷款期限：不超过8年，根据借款用途、林业生产周期等合理确定。
政策支持：鼓励银行开展林权抵押贷款、小额信用贷款等。

投资评级

增持公司：纳川股份、喜临门、双汇发展、伊利股份、腾新食品、长江通信、奇景光电等。
买入公司：部分公司如星网锐捷、长电科技、中国联通等。

总结

本文档内容涵盖了多个行业的市场分析和投资建议，重点包括智能眼镜、保险、床垫制造、宽带建设、地方AMC设立、城镇化改革、林权抵押贷款等。总体来看，尽管部分行业面临挑战，如保险行业的政策不确定性、光伏行业的反倾销风险，但也有多个行业和公司被看好，如智能眼镜、床垫制造、云服务等。文档建议在回调时买入，重点关注具有增长潜力和政策支持的行业和公司。

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