20220530-万联证券-休闲服务行业周观点_民航4月运输生产指标大幅下滑_端午旅游展望仍看露营_9页_937kb

民航4月运输生产指标大幅下滑，端午旅游展望仍看露营

核心内容

本报告为2022年5月30日发布的休闲服务行业周观点，重点分析了旅游与教育行业近期表现及未来趋势。报告指出，尽管市场整体承压，但社会服务行业仍表现出相对较强的抗跌能力，其中旅游及景区板块涨幅显著。同时，报告对端午假期旅游市场进行了展望，并提及了教育行业的重要政策动向。

主要观点

1. 行业整体表现

• 上证综指上周下跌0.52%，而申万社会服务指数上涨1.38%，跑赢大盘1.9个百分点。
• 年初至今，社会服务指数下跌17.12%，在申万31个一级行业中排名17。
• 社会服务主要子板块除体育外均上涨，其中旅游及景区涨幅最大（2.01%），酒店餐饮（0.96%）、教育（0.86%）、专业服务（1.38%）也有不同程度上涨。
• 体育板块下跌-1.36%，成为唯一下跌的子板块。

2. 民航运输生产指标大幅下滑

• 受国内疫情、经济下行压力及航油价格高企等因素影响，4月民航旅客运输量为788.0万人次，同比下降84.6%，相当于2019年同期的14.8%。
• 运输航空飞行小时数为26.2万小时，同比下降73.7%。

3. 疫情对旅游业的影响仍将持续

• 国家传染病医学中心主任张文宏表示，疫情短期内不会结束，对旅游业的冲击将持续。
• 露营与户外活动成为端午小长假旅游的主要亮点，其热度甚至超过五一假期，部分用户提前3个月预订露营产品。

4. 教育行业政策动向

• 教育部在“教育这十年”系列新闻发布会上指出，职业教育在过去十年中取得显著进展，包括招生规模近翻番、建立“职教高考”制度、提高技术技能人才待遇等。
• 职业教育与普通教育相互融通，不同层次教育有效贯通，且已在40多个国家和地区开展“中文+职业教育”项目。
• 教育部表示将全面排查全国中小学教材插图问题，确保教材内容符合规范。

关键信息

投资建议

• 旅游板块：建议关注免税龙头、疫情常态化下受益的演艺公司、露营及户外运动公司、抗风险能力强的酒店公司。
• 教育板块：推荐积极转型、符合政策导向的职业教育公司。

风险提示

1. 自然灾害和安全事故风险：旅游行业受游客流动性影响较大，自然灾害、疫情、安全事故等均可能对业绩产生负面影响。
2. 政策风险：包括免税专营政策变化、签证政策调整等，可能影响免税企业收益及出境游业务。
3. 投资并购整合风险：行业并购频繁，整合难度增加，可能带来团队融合与经营风险。

上市公司重要公告

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

结论

本报告指出，尽管疫情对民航和旅游行业造成显著冲击，但露营与户外活动成为当前旅游市场的重要增长点。同时，教育行业在政策支持下持续发展，职业教育改革取得多项成果，值得关注。投资建议聚焦于免税、露营、酒店及职教领域，同时提示了行业面临的主要风险。